ICO将纳入监管：终结非理性繁荣 业内关注谁来管

ICO将纳入监管 业界关注“谁来管”

ICO处于监管空白的日子不会持续多久了。

据了解，目前，包括央行、证监会、银监会在内的监管部门以及一些行业协会等对ICO密集发声或表态，ICO监管或正处政策出台的临界点。

据一位接近监管层的人士对《中国经营报》记者透露：“目前上层主要矛盾是谁来管的问题，有法学专家认为得让证监会管，也有研究学者说让央行管。而中层执行部门，如地方金融局，要‘提示风险’，否则算渎职。”

至于是否会取缔ICO的说法，上述人士表示“并不是完全没可能”。“证监会是想取缔ICO的，因为ICO或多或少抢了IPO的饭碗，ICO可以算是数字资产创业板。”该人士说。

不过，另一位业内人士称：“这一波的监管主要还是针对非法经营的平台，比如涉嫌传销和诈骗的。”

就在8月30日晚间，国内较知名的ICO平台ICOINFO发公告称，为防范风险，从即日起，主动暂停一切ICO业务，待相关部门监管政策出台后，将按照政策规范开展业务。

非理性的繁荣

ICO全称为Initial Coin Offering，即数字货币首次公开众筹。与IPO类似，只是其发行标的物由证券变成了数字加密货币，并且以类似众筹的方式发行。一般来说，区块链初创公司以众筹的方式，交换比特币、以太币等主流数字货币，以达到融资创业目的。

投资者赌的是，认购的代币（指企业发行ICO所使用的虚拟币）能够登陆交易市场并会升值。新型数字资产升值与否，取决于ICO项目的应用前景。ICO发起者会发布一个技术白皮书，阐释其技术上的创新与突破。众筹获得的数字货币将投入到该技术的后续研发中。

“目前这些二级流通平台，使得ICO交易火爆。现在很多人不在乎团队靠谱度，不在乎项目应用场景，代币上市升值就转手卖掉。在二级市场里，有些ICO刚刚上市就被炒到了超高的价格。”一位币圈人士对记者称。

上述币圈人士还称，因为缺乏规范，有的ICO项目发起方甚至没有注册公司，发起的项目良莠不齐，没有任何的程序，发行过程不透明。而很多人仅凭ICO的一纸项目白皮书和圈内人站台便盲目入市。

点量金服CEO孔祥辉对记者表示，今年6月以来，ICO市场的确处在一个非理性的繁荣时期，业内对项目的风险评估没有统一标准，加上市场中投机成分很大，这就容易使各方参与者放大对获利的追求，忽视投资行为和项目本身存在的风险。对于区块链行业整体健康、稳定、积极的发展而言，无法起到积极推进的影响。

根据一份国内主要ICO项目收益榜单显示，截至2017年8月25日，量子链涨幅达47倍，公信宝涨幅达36倍，币安涨幅达20倍（注：量子链、公信宝、币安皆为代币名称）。

同时，ICO面临的风险也是多样性的。

“首先，目前绝大部分ICO项目都处于概念阶段，对于投资者而言风险是巨大的。其次，ICO目前还未得到法律保护，也就是说投资者如果被骗，很难追回损失。然后是规范性，即目前相关法律法规的缺失，让整个市场处于鱼龙混杂状态。最后，投资者的盲目热情，极大地消耗了整个区块链行业的未来信心。”孔祥辉称。

北京金诚同达（上海）律师事务所区块链法律事务律师张烽则表示，主要的风险在于有不少名义上打着ICO旗号实质为违规发行证券、债券、募集基金，甚至非法集资，传销活动冲击金融监管秩序，侵害投资者权益。针对ICO和数字资产交易所中所逐渐累积的风险，适时出台监管是必要的。对正规区块链应用是一个利好。

监管“谁来管”

8月28日，北京市网贷行业协会对外发布了《ICO风险提示函》，规劝网贷行业协会会员、观察员回避ICO相关项目。其中提到，相关交易平台由于没有明确获得法律授予的合法身份，经营主体在经营资格上和相关税务等法律问题上也存在着稽查风险。

业内普遍认为，ICO纳入监管是一定的，而谁来管、怎么管尚未明确，这也成为业界关注的焦点。

张烽律师认为，由于ICO以及比特币具有一定的货币属性，具有支付功能，目前我国是以人民银行牵头监管。如果ICO中涉及属于发行证券性质的行为，那应该由证监会来处理。

由于ICO的全球性、无国界等特点，因此也加大了监管的难度。

OKCoin币行副总裁田颖认为，ICO的监管，首先是明确法理定性。对ICO的企业进行登记式管理、对ICO募集的代币进行公开透明的托管管理，项目发起方、代币流通平台、第三方宣传机构，对项目真实性需要加强考察，增加投资者风险教育，有效控制风险。这些监管办法都可以在定性后执行。也有很多法学专家建议参考英国、新加坡推行的金融科技沙盒监管系统，将创新和风险间的矛盾最小化。

对于监管上的难点，张烽表示，难点在于确立区块链技术应用的行业标准，即到底什么样的项目属于正规项目，这个可能需要有一个过程，因为技术本身以及业务模式尚处于成熟中。“但我们当前可以针对一些明显的违法性行为，即其本身并不属于创新性的区块链应用项目，只是打着ICO旗号而实质上是传统融资性项目，有些发行的代币其实就是证券，这种行为应该纳入正常监管。”他说。

对于监管的影响，田颖表示，短期来看对目前市场是有一定的冲击，长期来看则是利于整个数字资产行业的持续、健康发展，真正做到让市场先健康，再高效。此外，监管也会使优质的项目能够呈现其价值。