权重蓝筹压轴 沪综指进可攻退可守

自上周成功突破3300点重要阻力位之后，本周五个交易日，在权重蓝筹板块的强力支撑之下，沪综指成功站稳这一重要“心理关口”。昨日虽然沪综指日K线上收出一根长上影线，表明有抛压涌出，但钢铁、采掘和有色金属等周期板块涨势如虹，给后续市场继续向上突破提供了信心。

增量资金一直是市场关心的影响股价走势的最核心因素。可以看到近期量能提升显著。Wind数据显示，6月1日全部A股成交金额为3817.55亿元，而9月1日，这一数值已经提升到6402.98亿元，增幅2585.43亿元或67.72%。

二季度增量资金几乎是以跑步入场的速度进入A股，其中杠杆资金不可忽视。Wind数据显示，两融余额方面，6月1日沪深两融余额为8646.28亿元，目前已达9464.10亿元，增加817.82亿元，增幅9.46%。

资金最青睐的莫过于周期板块。6月份以来，申万各行业指数全面上涨，其中钢铁、有色金属、采掘等三大周期板块领涨，涨幅分别高达42.2%、37.84%和26.52%。环保风暴以及供给侧改革落到实处，是将周期板块推到风口的主要引擎。但这并不是表面上的“讲故事”或概念炒作，而是来自公司业绩层面的真实支撑。

Wind数据显示，2017年中报净利润增幅最大的行业便是采掘、钢铁和有色金属行业。其中申万采掘行业以4862.35%的净利润同比增长率遥居榜首，钢铁行业和有色金属行业则分别以402.79%和101.31%的净利润同比增长率位居榜眼和探花席位。

周期行业是否真正内核式复苏，业内分歧较大，看空者认为行业的供应过剩问题依然存在，只是短期事件性因素引发的结构性供给偏紧。然而，此次环保高压和供给侧在可以预见的将来，将大概率延续下去，产业层面也切实感受到了此次环保压力和供给侧改革执行的力度，这将为中国经济复苏奠定最扎实的基础。

这在数据上也得到了体现。2017年8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.3个百分点；中国非制造业商务活动指数为53.4%，比上月回落1.1个百分点。各分项指标中，需求、生产上升，库存有所回落，价格涨幅较大。随着第四轮中央环保督查发力，传统工业行业供给收缩明显，在产能加速去化的过程中，原材料购进价格大幅上升。这预示着，未来PPI大概率维持高位，企业生产经营活动预期指数连续回升至年内次高水平，工业生产向好趋势仍能够维持。

当前周期板块虽已经有一定涨幅，但估值仍处于历史相对低位，在企业业绩向好的背景下，仍有望延续强势格局。值得注意的是，非银金融板块在二季度得到了证金公司大手笔增持，作为市场上举足轻重的投资风向标，后续或吸引跟风资金入驻，成为接力上涨的权重板块。上述权重板块的强者很强，将赋予指数“进可攻、退可守”的力量，近期中小创板块有所表现，煤电重组、国企改革等概念广泛开花，则有助于形成赚钱效应，增加市场人气。