人民币创下单月升值新纪录 企业预期继续升值

8月人民币创下单月升值新纪录 企业预期人民币仍对美元升值

谭志娟

买入人民币成为8月外汇市场的一大交易热点，这或许令许多外汇投资者赚得“盆满钵满”。因为就在8月，人民币对美元汇率单月升值幅度近2%左右。有统计显示，这也创下自2005年人民币汇率机制改革以来，人民币对美元单月升值幅度最大的纪录。

《中国经营报》记者发现，就在8月28日，人民币对美元中间价创下2016年8月来最高纪录。29日，在岸、离岸人民币兑美元更是双双突破6.60关口，刷新2016年6月以来的新高。随后几日，人民币对美元依然持续走强。

受访专家表示，人民币对美元升值主要是内外部因素的共同作用：美元持续走弱以及国内经济基本面指标向好，再加上人民币汇率形成机制进一步完善等。人民币对美元未来或仍有上行空间，而一些中小企业也预期人民币继续升值。

人民币汇率不断创新高

记者注意到，2015年8月11日，央行宣布启动新一轮汇改，至今已有两周年。汇改以来，人民币对美元曾一度出现了明显的贬值，并且在2016年底，市场还担忧人民币汇率“破7”。

然而，今年以来人民币走势却出现逆转： 8月份尤其近期，人民币对美元出现连续上涨：就在8月28日，人民币兑美元中间价报6.6353，较上个交易日中间价大幅上调226个基点，创下2016年8月来最高纪录。同日，在岸人民币兑美元官方收盘价报6.6323，也为2016年8月18日以来官方收盘价新高。

紧接着，8月29日，人民币兑美元中间价报6.6293，上调60个基点，创去年8月以来的新高。同时，当日在岸、离岸人民币兑美元也双双突破6.60关口，刷新2016年6月以来的新高。

随后，8月30日，人民币兑美元即期早盘与中间价更是双双刷新逾14个月新高；截至8月31日，人民币兑美元中间价报6.6010，逼近6.60关口，较上日中间价升值92个基点。由此人民币兑美元中间价连续四日调升，四日累计升值569个基点。

“受内外部因素影响，2017年以来人民币对美元汇率波动回升，单边贬值预期得以改善。”中国银行国际金融研究所研究员赵雪情对记者如此表示。

具体到近期人民币汇率持续上涨的原因，赵雪情认为，这主要基于三个方面的原因：首先是美元指数持续走弱，造成汇市“逆转”。

“特朗普交易”退潮，废除奥巴马医改、“禁穆令”等屡遭抵制，“通俄”疑虑增添政治阻力，增加基建、减税、加息、缩表、债务上限等政策存在内在矛盾，特朗普增长计划与美国经济前景遭到市场质疑。同时，欧洲经济超预期复苏，政局不确定性有所降低，全球货币政策由分化逐渐回归协同，助推美元指数高歌猛进的经济金融因素大幅减弱。

记者注意到，上半年美元走势较弱，截至8月28日，美元指数由年初的103点高位降至目前的92点附近，跌幅近10%。这在一定程度上也助推人民币汇率的回升。

其次上半年中国经济基本面指标向好，货币政策中性偏紧，支撑人民币汇率企稳。

“上半年我国经济景气上升，GDP增速达6.9%，外贸与投资也稳中向好，供给和需求正在实现良性互动。同时，在中性偏紧的货币政策下，我国市场利率上涨，使得中美利差有所扩大，从而支撑了人民币兑美元升值。”赵雪情说。

再次，人民币汇率形成机制进一步完善，外汇管制措施仍在发挥效果。在国内外基本面支撑下，市场预期逐渐回归理性。同时，人民币中间价形成机制进一步引入逆周期因子，有助于适度对冲市场情绪的顺周期波动。此外，外汇管制措施并未放松，仍在实行之中，在一定程度上支撑了人民币对美元汇率走强。

对于人民币对美元中间价报价商在报价模型中加入逆周期因子，中国外汇交易中心自律机制秘书处解释称，其主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。逆周期因子根据宏观经济等基本面变化动态调整，有利于引导市场在汇率形成中更多关注宏观经济等基本面情况，使中间价报价更加充分地反映中国经济运行等基本面因素，更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。

瑞银大中华区首席经济学家汪涛也对记者表示，8月人民币对美元的升值主要源于美元走弱，仅过去两周美元指数下跌幅度就达到1%左右。除了美元因素之外，国内基本面稳健，中美贸易战的风险减弱，严格有效的资本管制措施也有助于支撑人民币汇率。此外，近期人民币对美元汇率收盘价持续强于央行的中间价。

对美元升值预期强烈

渣打银行每月对中小企业进行调研。最新的调研结果显示：日前更多中小企业预期人民币对美元升值。在8月的受访企业中，51%的企业预计短期内人民币对美元汇率将保持不变，7月份持此观点的比例为55.2%。但预计人民币升值的企业占受访企业总数的32%，达到历史新高。

记者获悉，受益于人民币升值，短期内会对航空等进口较多行业的相关企业带来利好。

民生证券认为，对于人民币升值受益最多的标的是航空。供给关系、油价、汇率是影响航空公司业绩的三大因素。由于航空公司有大规模美元负债，所以人民币升值会在汇兑方面产生盈利。该券商还指出，南方航空、东方航空、中国国航在2016年均遭受超30亿元汇兑损失，预计下半年汇兑收益将显著增加，对业绩产生正贡献。

虽然今年以来人民币已上涨不少，但机构预计未来或仍有上行空间。

FXTM富拓市场研究副总裁Jameel Ahmad对记者表示，人民币仍有进一步升至空间，最终目标可能指向6.55元。有券商分析师近日也将于2017年年底人民币汇率预期从6.8上调至6.5。

不过，汪涛则预计，年底人民币对美元汇率不会超过6.8、明年年底为6.9左右（不超过7）。在她看来，虽然年初至今，人民币对美元升值5%左右，但对一篮子货币贬值0.4%左右。

赵雪情则表示，外汇投资者仍应保持理性，谨慎配置资产。因为在她看来，“当前人民币汇率升值更多地为美元被动拉升，并非趋势性逆转，而是双向波动的一部分。”

为此，她还建议，面对复杂多变的国内外形势，我国应进一步完善外汇管理机制，可以从三个方面着手：一是加强精细化管理，避免外汇管控“一刀切”，对于符合国家战略、具有真实贸易与投资背景的资本流出，特别是中央企业的一些大型海外项目，予以适当放行，在审批流程等方面力求高效；二是遵循宏观审慎原则，关注资本流动的顺周期特性，任何时候既不能忽视资本外逃风险也不可对热钱流入掉以轻心，给后期稳定发展埋下隐患；三是人民币汇率在均衡水平上保持基本稳定，符合我国发展根本利益，完善汇率形成机制、稳定市场预期与加强外汇市场建设至关重要。