钱江晚报：乐视风波不断，警示盲目扩张风险

不时被坏消息缠身的乐视，7月3日又迎来一大波负面新闻。先是有媒体称，贾跃亭夫妇及乐视系三家公司的12.37亿资产被司法冻结，疑与招商银行一笔24亿元规模的贷款有关，随后又有媒体披露，上个月乐视控股的法人代表已由贾跃亭变更为吴孟。这引起了人们诸多猜测。

目前，乐视控股已就资产冻结一事作出回应，表示事情起因是一笔乐视手机业务融资贷款，“但我们针对此笔贷款的资产抵押，足够覆盖债务”。据相关报道，这笔贷款是当初乐视控股收购酷派（手机）股权的资金来源。乐视的声明，恰好佐证了其资产冻结一事不虚。放在以往，这笔钱对乐视来讲似乎不算什么。但目前，连12亿元的现金都拿不出，而是强调资产抵押“足够覆盖债务”，足证其现金流之紧张。

乐视风波不断，不是因为梦想太大，而是扩张太快。或许是当初从股市套现来钱太容易，或者是自我陶醉。乐视在短短两年内一举进军内容、大屏、手机、体育、汽车以及互联网金融等七大生态。乐视大举扩张的高潮，是去年10月在美国召开一场声势浩大的发布会。但也是这场发布会，成为乐视由盛转衰、进入漫长冬季的标志性事件。

回头再看，除了其起家的乐视网和超级电视业务，其他每一个生态及其子生态都是一个大坑，其中乐视汽车这个坑更可谓“天坑”。就拿乐视体育来说，照理这是与乐视基础业务最接近的生态，但购买各种赛事需要花大把的钱，很难盈利。又如手机，花了钱，不尴不尬地占个坑，如果公司业务蒸蒸日上，自然锦上添花，碰到困难，这就成了鸡肋。更不用说乐视汽车这个全新的领域，至今为止，乐视砸了那么多钱，量产仍遥遥无期。

乐视的扩张模式很成问题。乐视在不断融资不断扩张的过程中，又不断地把资产拿出来抵押（质押），从而形成了庞大而漫长的债务链条。到最后，如果业务不能变现，或者公司估值没有达到预期，就不会有人跟进投资，那么这场游戏就接近尾声了。乐视的资金链发生危机，就是在人们对其扩张模式和盈利前景表示质疑的时候。这时候，故事就讲不下去了。

这实际上也是许多互联网公司的玩法。一些所谓互联网公司拼命烧钱的目的，不是为了做市场，而是为了做流水，把业务量做上去，对资本讲故事。最后，就是为了卖个好价钱。如果其盈利模式扎实可行，还可能等得到春天（盈利），而如果不被资本看好，钱烧完了也就作鸟兽散了。

在这方面，最新一个例子是共享自行车。这个行业才刚冒出个头，一些公司已开始进军海外市场，俨然变成了全球公司。这让人不禁问，这些公司的国内市场站稳脚跟了吗？盈利模式找到了吗？政策风险考虑到了吗？当然，有人愿意投钱，有人愿意烧钱，这是正常的市场活动，无须置喙。但如果整个互联网行业到处都是在贩卖情怀、玩资本游戏，不仅其创新含量颇堪怀疑，因此是否会吹大资本泡沫，造成金融隐忧，不得不考虑。