万喆：金融监管务须着眼长远

日前，中共中央总书记习近平在主持中共中央政治局就维护国家金融安全进行学习时强调，金融安全是国家安全的重要组成部分，是经济平稳健康发展的重要基础。最近，关于监管的讨论也是不绝于耳。如何理性、科学、系统地监管，以及以何种方式维护国家金融安全、保证经济健康运行，在现实中被提上台面。

中国金融监管当下的问题，一方面是由于经济高速发展，对市场失之于宽，从而造成监管“缺位”。另一方面，正是由于制度建设落后，在遇到风险集聚时，往往出现“病急乱投医”或者“头疼医头脚疼医脚”的状况，喜欢用旧思维、行政力量一刀切，用力过猛，造成监管“越位”。

监管“错位”带来的，自然是长期的资金错位、资源错位，引发深层次的经济矛盾，进而给国家经济造成极大损害，对国家金融安全构成极大威胁。因此，当下的“防风险”目标，是对金融角色的归位，也是对金融监管的正位。

近期的股市波动也由此而来。当下，M2持续走低，央行政策暗暗加码。货币政策由宽松转为收缩的过程中，整个市场都感受到了流动性紧张。而银监会一个月内连续下发7个文件，进一步收紧市场资金，市场骤然反转，因此股票、债券、大宗齐齐下跌。

消减泡沫的同时，股市只是一个窗口现象。股市下跌和股民叫苦所反映的，就是有些监管手段过于猛烈、快速。而金融市场今日乱象，并非一日之功，所有个体盘根错节。因此，严格监管是一方面，监管政策出台的顺序、尺度等也应当有科学、系统的思路，应在市场沟通中逐渐收紧，同时弥补漏洞，积极完善机制建设。不应当把目标只定于当下，而要有决心、也要有耐心，使用加速度坚决推行，把目标定于长期。

在这个意义上，当前证监会的方向和方式是可取的：股灾后平稳修复市场信心，同时查处监管漏洞，逐步完善监管机制。待市场平稳后进行更大规模和尺度的监管改革，同时用“喊话”形式提醒市场，事实上是在减低市场变动带来的伤害。但在当前阶段和特色下，很多投资者不明真相，被更多各路角色“喊话”带歪。其实，证监会程序机制完善清晰，针对各项违法违规行为，已逐渐建立起公开的机制通道进行审核、质询、查处、处罚等，真正还市场以公平公正，保护中小投资者利益，且进一步机制建设和建规立法也在有序推进。

当金融泡沫出现，我们看到的股市、楼市、甚至债务都是终端表象，其根源和内幕其实都更为严重。因此，需要坚决地去除腐败、加强监管，恢复市场正常化。同时，也需要搞清表里、明白根源，找到恢复市场的系统性解决方案。(作者是国家发改委国际合作中心首席经济学家)