原证监会副主席高西庆：中国散户水平比美国散户高 只是海外市场更好预测

据澎湃新闻11月4日报道，清华大学教授、中国证监会原副主席高西庆于周六（4日）举行的第三届中国并购基金年会上演讲时表示，中国的证券市场上，不管是监管者，还是老百姓，平均水平都大大高于各个国家。

11月4日，清华大学教授、中国证监会原副主席高西庆在第三届中国并购基金年会上演讲。

根据对全世界几十个证券市场的考察，高西庆认为，中国的散户们比美国的散户们水平高了好多倍，“随便找一个散户来就能把各种各样我都听不懂的公式说一大堆。”

可是，中国的机构似乎仍被诟病在用散户的心态来进行投资决策，归根结底，高西庆认为，国外市场相对中国市场更可预测，中国投资者只能预测短期，而一做短期最大可能性就是赌。

高西庆表示，**中国现在用的监管方式就是，市场低迷就有人着急，就要启动一些东西，出救市政策、十二道金牌，而每一次各种各样的机制都对市场具有巨大冲击。**理性的散户们看到这个状况，马上看出来动向，就会涌进市场击鼓传花，传到一定时候，有人着急了，说不行，又开始讲话、社论，多少道金牌打下去。这样的循环经过好几轮后，中国散户投资者已经把机制了解清楚了，所以他用合理可预期的方式来判断，这是他的判断。

高西庆回忆起自己当年到证监会后听到的一个可怕故事，他说“哪个省长来了，到发行处一位连副处长都不是的工作人员面前，站在那儿40分钟，人告诉他别着急我这弄完了再说”。

高西庆认为，之所以会发生这样的例子，和证监会的资源配置功能有关。据他说，美国证监会只有中国证监会权利的三分之一还不到，它没有任何对市场资源分配的职能，而中国证监会最重要的职能是这个。

在谈及资本市场的创新与监管时，高西庆表示，市场发展就是“创新-监管-再创新”的过程，就是“破坏-抑制-再破坏”的过程，脱离监管的创新难以持续，而使这个过程得到非常好的平衡，一定要有法治化。

高西庆还举了共享单车的例子，共享单车满大街都是却体验差的现象，就是“劣币驱逐良币”，如果脱离监管，大家随便去做，那么创造出来这些新的东西里面，各种各样的东西都有。某些单车体验非常好，但数量非常少，某些单车体验很差，却满大街很多。为什么这些体验差的单车却能获得投资？

但是，高西庆也认为，监管应该考虑以怎样的标准来规范单车市场的准入门槛，这个决定由什么人来做，以什么规则做都非常重要，因为脱离监管的创新难以持续。