刘典、武音璇：中国经济增速领跑世界，全球投资者也来用脚投票

10月19日，国家统计局公布三季度中国经济“成绩单”，三季度GDP同比增长6.8%，前三季度国内生产总值593288亿元，同比增6.9%。

与此同时，2017年中国证券市场境外资金呈现净流入趋势，大量海外投资者通过将沪深两市与香港股市连接起来的“深港通”和“沪港通”机制进入A股市场，据统计，2017年前9个月北上资金净流入达到1555亿人民币，已超过2015年和2016年的总和，仅9月份的资金净流入就达到近210亿元。

其实早在2017年初，已有外资私募大举进军中国市场。现如今，中国在全球价值链中扮演的角色越来越重要，迅速发展的中国市场也成为国际资本所青睐的投资标的。

首先，中国远超预期的经济增速吸引全球投资者目光。2017年前三季度中国GDP增速为6.9%，高于预期目标6.5%，经济增长态势稳中向好。按美元计算，9月份进口同比增长18.7%，远超国际组织预测的13.5%，而且高于8月份13.3%的增幅。IMF在最新一期的《世界经济展望报告》中再次上调了中国今明两年经济增长预期，分别为6.8%和6.5%，这是IMF年内第四次上调对中国经济的增长预期。

经济高速增长的背后，是经济结构的优化调整。中国经济过去由出口主导，但内部经济活动如今已经显得更为重要，可投资的新经济领域正在中国蓬勃兴起，从而吸引全球投资者的目光。

第二，中国资本市场的深化开放为国际资本入华提供渠道。多年来中国政府致力于推进交易制度改革，并促进市场的双向开放。以“沪港通”、“深港通”为代表的资本互联互通机制的发展完善，为中国A股市场的对外开放带来了革命性的积极变化。

2017年6月20日，摩根士丹利资本国际公司（MSCI）宣布，从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数（ACWI）。历经多年努力，中国A股终于得到了MSCI指数的“入场券”，这意味着中国资本市场的开放又迈出一大步，也将意味着会有更多的境外投资者投资中国的资本市场。

第三，人民币纳入SDR以及近期境外交易量的高涨使得人民币资产成为全球价值“新洼地”。2016年10月1日，人民币正式由国际货币基金组织（货币基金组织）列入特别提款权，其中所占的份额排在第三位，仅次于美元和欧元，高于英镑和日元。今年5月中下旬以来，人民币汇率走出了近年来持续时段最长的升值态势，尤其在8、9两个月，人民币升值的速率堪称史上最强。境外人民币的交易量大幅高涨的同时，人民币的国际市场认可度也在不断的提高。

在全球资产配置时，各国的货币走势是首要考虑的条件，本币升值容易吸引境外机构增加该国货币的资产配置。人民币在国际货币体系中的影响在加强、汇率在猛涨，而人民币资产相比较而言反应平平。中国股市经历了2015年 “过山车”之后，2017年A股表现相对平缓。

在全球资本市场中，中国资本市场已成为较为明显的“价值洼地”，从而吸引国际资本的大量涌入。根据国家外汇管理局发布的《2017年上半年中国国际收支报告》，上半年境外对我国股权投资净流入116亿美元，同比增长87%；债券投资净流入90亿美元，而去年同期为净流出16亿美元。也就是说，上半年境外对我国证券投资净流入206亿美元，同比增长3.5倍，充分说明人民币资产在全球资产配置中的吸引力显著增强。

2017年穆迪与标准普尔相继下调中国主权信用评级，引发国际社会对中国宏观经济走势的一片唱空声，而全球投资者用自己的实际行动为中国经济未来趋势的判断投票。与此同时，国际资本的流入有利于人民币资产的表现，比如A股和国内债券。人民币汇率企稳更是增强了货币政策自主性，无论是实际还是预期上都有助于中国资产价格的稳定。未来的几年，中国将继续优化经济结构，通过促进改革来推动经济平稳、健康地发展，释放中国经济的潜在能量。

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