东芝出售半导体子公司终于定锤：美国主导的日美韩联合体

日前，一波三折、持续一年多的东芝半导体出售事宜终于敲定最终买家。

据日本共同社9月20日报道，东芝公司当天召开董事会，决定把半导体子公司“东芝存储器”出售给美国基金贝恩资本主导的“日美韩联合体”。路透社表示，东芝将在周三晚些时候宣布这一决定。

日本共同社中文网站网页截图

此前有报道称，日美韩联合体是在日本政府的主导下由日本和美国的投资基金以及韩国的半导体厂商等组成的财团。成员包括日本半官方基金“产业革新机构”、政府系统金融机构“日本政策投资银行”、美国的投资基金以及韩国半导体厂商“SK海力士”等。

知情人士称，贝恩资本在最后关头“压哨”修改了收购提议，拉入苹果公司、戴尔公司参团，报价超过西数阵营。知情人士还称，苹果在扭转竞购走势过程中发挥了关键作用，使得胜利的天平偏向了贝恩财团，并计划为贝恩财团提供资金支持。贝恩财团此前提供的报价为2.1万亿日元(约合190亿美元)。

问题重重

东芝曾在2015年称其夸大利润达七年之久，并为此缴纳创纪录的罚款。但直到今年，该集团才披露将被迫减记核业务资产逾60亿美元。

美国代理顾问公司Glass Lewis & Co.发布长达25页的报告，抨击东芝董事会在多次丑闻中管理不当，建议投资者在本月举行的股东大会上投票否决所有董事，还称现任CEO岗川智(Satoshi Tsunakawa)没有对股东忧虑予以适当关注。

Glass Lewis & Co.还详述了东芝多年来存在财务问题，称一些地方与财务报表相冲突，且内部管理薄弱，管理失误，这些最终令股东面临股票可能被摘牌的风险。

自此，为了弥补美国核电子公司的亏损，避免股票从东京证交所退市，东芝需要在明年3月前筹集到资金。不得已，东芝决定卖掉其盈利大头芯片业务以断臂求生。

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竞购大战

此前，多家竞购方发起竞购东芝半导体业务的大战。

富士康掌门人郭台铭曾表示，富士康领衔的豪华财团笼络了苹果公司、戴尔、金士顿等一众豪华人马，亚马逊、谷歌、微软和思科等也可能加入。

美国芯片厂商博通公司（Broadcom）也一度处于领先竞购地位，开出了 2.2万亿日元（约合199亿美元）的最高报价。

竞争对手西部数据也是竞购者之一。该公司之所以向东芝发起诉讼，禁止其出售芯片业务，最终目的就是希望自己能获得东芝芯片业务的独家谈判权。消息称，西部数据计划以2万亿日元（约合182亿美元）收购东芝芯片业务。

东芝目前是全球第二大NAND闪存芯片厂商，仅次于三星。

苹果入局

大约三个月前，贝恩财团被东芝选择为优先竞购方，但是出售进程因为诉讼、政府反对以及东芝的犹豫不决而推迟。由私募股权公司KKR、日本产业革新机构以及日本政策投资银行牵头的财团也在竞购东芝芯片业务，但东芝选择了贝恩财团。要想完成这笔交易。东芝可能必须克服合资公司伙伴西部数据的阻碍。

东芝芯片业务的出售过程可谓一波三折。上周，东芝与贝恩财团签署了一份谅解备忘录，争取在本月底前达成最终协议。但是，这份备忘录并不妨碍东芝继续与其他竞购者进行磋商。

本周，KKR和日本产业革新机构修改了竞购要约，让日本产业革新机构在财团中占据更为重要的地位，计划支付大约5500亿日元(约合49亿美元)的初始投资额，高于此前的3000亿日元。根据修订后的提议，东芝日后可以从日本产业革新机构和日本政策投资银行回购股权。

贝恩财团随后也修改了要约，寻求从苹果获得更多资金支持。

知情人士称，贝恩财团现在希望从苹果那里获得大约70亿美元资金，高于此前协议中的大约30亿美元。目前还不清楚苹果最终为贝恩财团提供的具体金额。

富士康、西部数据出局

东芝选择将芯片业务卖给贝恩资本主导的“日美韩联合体”，最失落的莫过于其他参与竞标者。

此前，对于这笔交易，郭台铭就曾“炮轰”过日方，“收购方的选定实际上是由日本经济产业省主导的，这不公平”，他强烈批评经济产业省干预选定环节。针对有人担心技术流向中国，郭台铭反驳说：“尖端技术将继续在日本开发，不会外泄。”

对于日方在“国家安全”方面的担心，郭台铭曾多次强调，若能收购东芝，他将会如同夏普一样，把经营权交给日本方面，保证子公司独立并且长期运营，不会和其他投资类公司一样，转手卖出。自去年收购以来，夏普公司的名称和岗位都被保留，而且还发展了新业务。对于东芝也是如此，他可能将东芝的名称保留50年甚至100年。

同时，在竞标过程中，鸿海方面还表示，将遵守公开招标的规则，接受最后的结果。但是，郭台铭希望东芝不要吹毛求疵。

东芝的芯片业务和鸿海的手机、电脑、服务器等主营业务有很高的契合度，分析人士认为，双方的合作将在市场上极有竞争力。

郭台铭（图片来源：视觉中国）

另外，虽然买入东芝芯片已经无望，但这笔出售交易依然有可能因为西数的法律诉讼而变得复杂化，后者声称它在任何交易中都应拥有否决权，因为它与东芝联合运营一家芯片合资公司。东芝对此提出异议，并起诉西部数据，要求西数因干扰其芯片业务出售赔偿逾10亿美元。

直到本月初，都有媒体报道称，东芝会最终将其芯片业务卖给竞争对手西部数据。

此前，坊间传闻的三家报价分别为西部数据2万亿日元（约合182亿美元），贝恩资本财团2.1万亿日元（约合190亿美元），富士康领衔财团2.1万亿日元（约合196亿美元）的报价。

据业内统计，三星电子去年四季度在全球NAND闪存市场占有率为37.1%，排名第一，SK海力士以9.6%排名第五，东芝（18.3%）、西部数据（17.7%）和美光（10.6%）分别位列第二至第四。如果SK海力士成功收购东芝芯片业务，有望在NAND领域跃居第二。