穆迪下调中国评级后离岸人民币大涨，近两天暴涨1100点至6.73

2017-06-01

从昨天（5月31日）到今天（6月1日），人民币持续走强，离岸人民币兑美元汇率大涨超1100点，现已突破6.73关口，最高报6.7240，创去年10月以来最高；在岸人民币兑美元汇率也已突破6.79关口。

从昨天起，离岸人民币大涨，现已突破6.74关口

在岸人民币也已突破6.79关口

昨日，人民币一日之内六连涨，连破7道关口，并伴随离岸人民币流动性收紧，离岸人民币利率同时飙涨至超20%。

如果从5月24日起算，离岸人民币从6.8897涨至6.7242，涨幅已达2.46%。

此外**，作为离岸人民币涨跌的前兆，香港离岸人民币隔夜利率HIBOR暴涨至42.815%，创1月6号以来新高。一星期HIBOR上涨11.74个百分点至19.5963%，一个月Hibor上涨4.66个百分点至10.5703%，均为1月9日以来新高。这说明离岸人民币资金面的紧张状况加剧。**

而伴随着人民币的走强，自特朗普去年11月当选美国总统以来的这波“特朗普行情”，在人民币对美元汇率这一指标上的“功绩”，现已完全抹平了。

离岸人民币兑美元汇率大涨1100点，创半年多新高

人民币对美元汇率以大涨结束5月份的行情。

昨天，中国外汇交易中心公布的人民币对美元汇率中间价较前一交易日上调65个基点，报6.8633，创下5月18日以来的高点。在岸人民币兑美元开盘跳涨逾百点，早盘一度升破6.84元关口。

昨天午后，在岸人民币对美元汇率涨幅扩大，一度突破6.82关口，16:30收盘价报6.8210，创去年11月以来新高，较上一交易日涨400个基点。

今日，人民币中间价发布后，离岸人民币兑美元短线拉升约百点后继续快速走强，离岸人民币兑美元突破6.73关口，一度涨至6.7240。在岸人民币兑美元突破6.8，创去年11月11日来最高。

今天中国外汇交易中心发布的人民币中间价为6.8090，与上一交易日相比，大跌543点

穆迪下调评级后，人民币不跌反涨

5月24日，穆迪将中国的主权信用评级(长期债)由Aa3下调至A1，评级展望由负面调整为稳定。

此消息对人民币汇率的影响较为负面，然而此后人民币不跌反涨。

多家研究机构认为，中资大行连环在A股及人民币市场主动打击空头，大增沽空者平仓的成本，使得市场短期资金紧张，离岸人民币短期拆息连日走高。

渣打中国宏观策略师刘洁表示，穆迪降中港评级后有中资大行干预，买人民币沽美元后没有在市场注入流动性，估计个别银行急需短钱，要高息拆借资金，但整个市场仍然运作正常。

也有分析认为，跨月结算和端午节假期也对香港离岸汇率收紧有一定影响，本周一英国、美国及中国在岸市场假期休市，银行只能在香港市场拆借资金，也是导致离岸人民币的拆息急涨原因。

中间价报价机制调整带动人民币走强

更多机构则认为，近期人民币走势与中国经济基本面改善和央行调整人民币对美元汇率中间价报价机制有关。

5月26日，外汇市场自律机制秘书处回应媒体报道时承认，外汇市场自律机制汇率工作组确实考虑在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。

模型调整后，中间价将遵循“收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期调节因子”的形成机制，而“逆周期调节因子”将根据经济基本面变化动态调整。

事实上，自2015年“8·11”汇改以来，中间价形成机制的改进方向就是弱化收盘价对中间价的影响，这是因为在近两年的人民币贬值预期下，现有的中间价形成机制容易强化贬值预期。

具体来说就是上一交易日人民币兑美元收盘价贬值的结果，容易导致下一日中间价的继续走贬，形成顺周期性，这容易放大单边的市场预期，增大汇率超调的风险。

中金宏观研究分析师常慧丽认为，此次调整旨在降低目前中间价形成公式中的“顺周期性”和因参照前一天收盘价而产生的“惯性”。

近期中间价报价相对“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的模型定价持续偏强，可能已经反映了逆周期因子的影响。

这可能是因为年初以来，中国经济复苏势头强劲，出口受外需拉动也明显回升。

常慧丽认为，经济基本面对今年人民币汇率有较强支撑。

中期看来，目前中国经济处于复苏的早期阶段，尤其是从国内制造业产能周期、地产库存周期以及基建投资周期来看，这轮经济复苏的可持续性较强。

尽管近期流动性收紧可能会对增长带来短暂冲击，但这一轮流动性紧缩后，中国经济并不会像2013年一样，出现长期的增长减速、通缩加剧。因此，今年人民币汇率有望保持大体稳定。