巴菲特投资百科全书背后的不太可能的策略 - 彭博社

来源：世界书籍

沃伦·巴菲特对公司的品味非常多样。除了像Geico和BNSF铁路这样的大型繁荣企业，他还积累了一些让人困惑的公司。有一个保龄球鞋品牌，一个真空吸尘器袋制造商，几乎三十多家报纸，以及Ginsu刀具的制造商。

然后就是世界书籍。曾经销售给数百万美国家庭的百科全书，在巴菲特收购该公司时被他形容为“特别的东西”。多年来，他并没有错。该业务的重要性足以在他的Berkshire Hathaway Inc.的年度报告中单独列出其收益——仅1990年就达3200万美元，未扣税。随着个人电脑和互联网在1990年代的兴起，销售急剧下降，但巴菲特让这项业务继续缓慢发展。随着伯克希尔的增长，世界书籍的业绩变成了一个四舍五入的误差。

彭博社商业周刊机器人出租车的裁决已出——华尔街正在乘坐火车杰米·戴蒙担任财政部长：永不褪色的想法贾伦·布伦森是NBA现在需要的球员深入了解设定体育博彩赔率的公司然而，三十多年后，世界书籍庆祝其100周年，突显了伯克希尔方法的一个怪癖：世界上最伟大的投资者之一创建了一个持有一堆已经过了巅峰的公司的集团。“由于他的模式，他在里面有比他可能想要的更多的四舍五入误差，”长期的伯克希尔投资者和威斯康星州的资金管理者史蒂夫·沃尔曼说。“他花了很多时间在那些已经死去或被认为已经死去的企业周围。”

来源：世界书籍来源：世界书籍巴菲特认为，这种忠诚帮助他收购更多公司。他曾说，这家综合企业对所收购的业务没有“退出策略”——它不会为了快速获利而翻转收购。“这就是为什么伯克希尔通常是卖家及其管理者的首选——有时也是唯一选择——的原因之一，”他在2003年写给股东时说道。而且，很难反驳巴菲特的成功：1965年他接管伯克希尔时投资的100美元，如今价值超过200万美元。然而，对于这些公司的管理者来说，这带来了挑战。如何在一个已经衰退并寻求相关性的企业中激励员工呢？

“我最大的竞争对手是分心——孩子们玩Xbox游戏，Snapchat”

在世界书籍公司，这项任务落到了46岁的媒体高管吉姆·奥鲁克身上，他三年前加入了公司。世界书籍仍以纸质形式出版——你可以以999美元购买——尽管公司早已将重点转向向图书馆和学校销售在线订阅。它还出版百科全书以外的书籍。但这并不完全是一个增长策略。

奥鲁克正在努力吸引消费者回归。今年八月，公司推出了一款名为World Book WOW的移动应用和在线门户，包装了其大量内容，以及电子书和游戏，面向三到八年级的学生。每月费用为7.95美元，到目前为止已有超过10,000人订阅。“我最大的竞争对手是分心——孩子们玩Xbox游戏，Snapchat，”奥鲁克说，他佩戴着苹果手表，在一个整洁的办公室里工作，窗外可以看到芝加哥河。

当《世界书》的第一版在1917年出版时，它的插图与今天的虚拟现实视频游戏一样前卫。到1950年代末，该公司每年印刷超过50万套，其中许多是逐户销售的。在某个时候，销售队伍的数量超过了40,000人。还有那些宣传噱头：在1960年代，出版商赞助了一项在苏格兰寻找尼斯湖水怪的活动，并派探险家埃德蒙·希拉里爵士进行为期九个月的珠穆朗玛峰探险，以寻找雪人。尽管这两种生物从未被找到，但这些壮观的活动所创造的热度并没有减少。

来源：《世界书》来源：《世界书》在1970年代末，斯科特·费策公司（Scott Fetzer Co.），一家以柯比吸尘器而闻名的小型企业，收购了《世界书》。这桩婚姻并不奇怪：柯比吸尘器和《世界书》套装一样，都是逐户销售，并且价格不菲。家庭通常会为这两种产品的购买提供融资，而提供贷款则是一项利润丰厚的副业。这种组合引起了巴菲特的兴趣，1985年他收购了该公司。巴菲特当时指出，《世界书》在美国的销售额超过了其四大竞争对手的总和。

然后是冲击：首先是微软公司的CD-ROM《Encarta》，随后是维基百科的崛起。巴菲特在1996年早些时候写道，《世界书》已成为伯克希尔“最棘手的问题”。当奥鲁克到达时，出版商已经是昔日的影子。尽管《大英百科全书》在两年前宣布将不再发行印刷版，该公司仍顽固地印刷其旗舰百科全书和名为《年鉴》的年度更新。

虽然还早，但奥鲁克已经取得了成果。过去三年，利润率有所改善，部分原因是削减成本。他表示，收入也在上升，去年增长了9%，但拒绝透露具体金额。自2014年底以来，营业收入增长了40%。不过，当你是一家拥有100年历史的出版商，且其所有者不太可能再投入更多资金时，竞争硅谷的最新产品仍然很困难。

一些意想不到的帮助正在到来：经过数十年的下降，纸质百科全书的销量去年上升，并预计将再次上升。为什么？世界书籍是最后一种多卷本百科全书，每年都会更新，这一点并没有坏处。奥鲁克说：“只要我们做这件事是盈利的，并且我们继续出版优秀的产品，我们就会继续这样做。”