阿克苏诺贝尔的选择正在减少 - 彭博社

摄影师：贾斯珀·朱宁/彭博社阿克苏诺贝尔公司的计划是购买而不是被收购，但遇到了障碍。

这家荷兰涂料制造商与阿克斯塔涂料系统有限公司的合并谈判已终止，因为其美国同行收到了来自日本的竞争性收购提案。阿克苏的股东避免了一笔可能被高估的交易，这也将对对该公司的收购提案构成威慑。

规模游戏

日本与阿克斯塔之间的交易将使双方在全球范围内拥有影响力

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注意：市值

首席执行官蒂埃里·范兰克尔在考虑到潜在的丰厚成本节约和额外进入一些有吸引力市场的机会时，确实应该尝试与阿克斯塔合作。困难在于价格。阿克斯塔的股票交易的市盈率高于阿克苏的。即使没有溢价，将两者合并，阿克苏的股东也会得到比他们的利润贡献所应得的更小的份额。

原地踏步

自PPG撤回收购以来，阿克苏未能维持其相对于同行的优异表现

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这种组合将为PPG工业公司再次收购阿克苏制造公司创造更多的反垄断障碍，PPG今年早些时候曾尝试收购阿克苏但未能成功。这将使荷兰公司的股东失去潜在的收购溢价。

彭博社商业周刊机器人出租车的裁决已出——华尔街正在乘坐火车杰米·戴蒙担任财政部长：永不消逝的想法贾伦·布伦森是NBA现在需要的球员深入了解设定体育赌博赔率的公司阿克苏塔克尚未与日本竞标者达成正式协议，而日本竞标者的股票对填补阿克佐的空缺的前景反应不佳。以阿克苏未受干扰的股价的30%溢价达成交易将花费120亿美元，包括假定的债务。如果使用阿克苏2018年的预计营业利润，收购后的税后回报将仅为3.5%。日本需要巨大的协同效应来证明收购的合理性。

日本谈判的失败将为阿克佐提供重新进入的机会——但不要指望这一点。此情况突显了范兰克所处的困境。疲软的股价限制了他在并购方面的选择，而交易将帮助他实现阿克佐在抵御PPG时设定的盈利目标。与此同时，这家荷兰公司承诺将其特种化学品部门的任何销售收益交给股东，这对交易构成了自我施加的束缚。

范兰克能做的就是试图削减阿克苏的更多成本，希望能提高其股价，使他能够主导整合，而不是沦为PPG的目标。

禁止PPG再次出价的监管限制将在本月底解除。特种化学品的分离可能会随之而来，而董事长安东尼·布尔曼斯预计将在明年初退休——这些都是新出价的潜在催化剂。

PPG的首席执行官迈克尔·麦加里知道，许多阿克苏的股东希望他回来。但他仍然需要赢得董事会和荷兰当局的支持。现在，阿克苏的情况可能并没有那么糟糕，以至于让他们愿意接受，因此报价需要在财务上慷慨，并包括对工作和可持续性的广泛保证。范兰克是一个急于求成的人，而麦加里则不必如此。

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