对杰弗里·冈德拉克灾难债券理论的法国挑战 - 彭博社

ISSOUF SANOGO 通过 Getty企业债券流入创纪录的月份“为利率上升时的灾难铺平了道路，`投资者`将了解到，没错，这些债券有利率风险”是昨天的 最新推文警告来自杰弗里·冈德拉赫。那么，这位亿万富翁债券经理会如何看待第一位BBB评级的借款人实际上获得支付以出售新债券呢？

法国公用事业公司维奥利亚环境公司是少数几家低评级借款人之一——被标准普尔评估为BBB或更低——其固定利率债务在三年或更长时间内可偿还，且在欧元中交易的收益率低于零。

低于零

只有少数低评级借款人拥有负收益率的固定利率债券

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这个精选小组包括Affinity Water Ltd.，一家今年早些时候被德国安联收购的英国水务公司，South East Water Ltd.（同样位于英国），意大利燃气和电力公司A2A SpA，德国能源供应商Innogy SE和意大利电力巨头Enel SpA。看起来债券投资者信任公用事业公司可用的稳定现金流，以弥补所有这些公司的低评级。

彭博社商业周刊机器人出租车裁决已出——华尔街正在乘坐火车杰米·戴蒙担任财政部长：这个永不消退的想法贾伦·布伦森是NBA现在需要的球员深入了解设定体育赌博赔率的公司维奥利亚已经有三年期的债券以负收益率交易。然而，这些债券是在2005年以近4.5%的收益率出售的；它们去年首次跌破零，并最近再次转为负值。

最小阻力的路径

维奥利亚现有的2020年到期债券花了多年才达到负收益率

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但在周四，维奥利亚更进一步，成功说服投资者直接支付借款，出售了5亿欧元的三年期债券，负收益率为0.026%——“这是BBB发行者的首次，”该公司在新闻稿中宣称。更重要的是，销售超额认购超过四倍。

现在，你可以从两种方式来看待这次销售。对于乐观者来说，这提供了证据，表明投资者手中现金充裕，并且仍然相信欧洲中央银行的债券购买计划将继续支持市场。

然而，如果你像冈德拉赫一样，担心固定收益领域将面临严峻的觉醒，并且压力首先会在企业债券市场显现，你可能会将其视为现实来临前的最后欢呼。

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