香港上市可以帮助南非传媒集团摆脱腾讯的阴影 - 彭博社
Shuli Ren
当你是小池塘里最大的鱼时,有时最好的做法就是寻求更广阔的水域。
Naspers Ltd. 不仅仅是池塘里的鱼,更像是茶杯里的鲸鱼。它占据了MSCI南非指数近三分之一的份额,是下一个最大公司的六倍多。
这种顶重是历史上伟大科技投资之一的遗产:16年前,Naspers 投资了3400万美元 于一家名为腾讯控股有限公司的冷门中国互联网公司。截至周四,其三分之一的股份价值达1590亿美元。
彭博社商业周刊机器人出租车的裁决已出——华尔街正在乘坐火车杰米·戴蒙担任财政部长:这个想法从未消退贾伦·布伦森是NBA现在需要的球员深入了解设定体育博彩赔率的公司这种成功使Naspers的市值达到了1140亿美元。然而,可以说,它的价值应该更高。仅腾讯的持股价值就比位于开普敦的Naspers整体价值高出约40%。Naspers的业务包括非洲最大的付费电视运营、俄罗斯的分类广告网站,以及 全球的电子商务投资。
任何押注折扣会缩小的人可能需要足够的耐心:这种情况已经持续了近两年,并且正在扩大。Naspers的股票今年以美元计上涨了77%;腾讯在香港上涨了107%,在另一份爆炸性财报发布后,周四又上涨了2.3%。
被掩盖
Naspers的腾讯股份价值比其整个市值多出450亿美元
数据:彭博社;图表由彭博社Gadfly制作
非洲公司本土市场的有限规模至少部分是罪魁祸首。虽然企业折扣很常见,但当一家公司达到这种主导地位时,国内基金经理可能会持有比基准指数所示的更少的股份,以避免风险集中。一个例子是:贝莱德的iShares南非ETF相对于MSCI基准低配Naspers 7个百分点。
Naspers可以尝试出售一些腾讯股份以缩小折扣,尽管其股份的规模意味着这可能只是微不足道的调整。
无论如何,它可能不想出售。正如Gadfly 在八月所辩称,拥有腾讯使Naspers处于与软银集团在阿里巴巴集团类似的位置——在有利位置上获得其他有前景的科技初创投资。除此之外,腾讯的股票有动能,可能会进一步上涨。
一个更明显和实用的途径可能是在香港进行双重上市。
历史上,这个选项不可用,因为Naspers有双重股权结构。但香港交易所最近 提议 放弃对多类股份的反对。该计划可能会在年底前获得立法者的批准,这意味着Naspers最早可以在2018年进行首次公开募股。
香港提供了一个更大的市场,流动性更深:有九家公司市值超过1000亿美元。腾讯本身是最大的,尽管其4720亿美元的市值在香港基准恒生指数中仅占11.8%的权重。
有理由相信香港投资者可能会对Naspers感兴趣,这将提供以大幅折扣购买腾讯股份的机会。该市的IPO市场火热,今年一些表现最佳的公司都得到了腾讯的支持:众安在线财产险股份有限公司、中国文学有限公司和易鑫集团有限公司。
Naspers还有其他理由想要逃离约翰内斯堡的束缚。尽管其股票在两年前从南非市场的13%上升至22%,但它正在与日益减少的海外资本池竞争。由于经济放缓,外国机构投资者连续第二年抛售南非股票。
大量抛售
外国机构投资者连续第二年抛售南非股票
数据:彭博社;图表由彭博社Gadfly制作
Naspers的收入几乎没有增长,受到其核心付费电视业务的拖累,这对股票造成了卖压。这对香港的散户投资者来说可能不那么令人失望,他们似乎愿意购买与腾讯相关的任何东西。
停滞不前
Naspers的收入几乎没有变化,而腾讯刚刚发布了七年来最快的增长
数据:彭博社;图表由彭博社Gadfly制作
如果Naspers决定在香港上市,这将是香港的一大胜利,在Glencore Plc和Coach Inc.等公司纷纷撤离之际,为交易所的国际雄心提供了急需的推动。
至于非洲的鲸鱼,南海的水域一定看起来很诱人。
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