《每日预言家》：是时候让干预保护团队保持警惕了吗？ - 彭博社

华尔街在星期四学到了一个宝贵的教训：股票有时会大幅下跌。好吧，虽然在纽约时间中午时，标准普尔500指数下跌超过1%时，大家担心的“血洗”并没有发生，但全天的疲软足以提醒投资者，股票并不是单向上涨的交易。另一个收获是税收减免对市场的重要性。尽管盈利增长稳健，投资者需要看到更低的企业税率，以帮助证明那些交易在2018年预期盈利的18倍高估值的股票是合理的。震动市场的是，参议院版本的共和党税改将企业税率从35%降至20%的计划推迟到2019年1月1日。此外，众议院版本法案的修正案将美国公司海外收入的提议税率提高到现金收入14%和非现金持有7%，而一周前众议院筹款委员会主席凯文·布雷迪提出的法案则为12%和5%。

如今，投资者异常紧张，部分原因是似乎每个人都在朝同一个方向下注。彭博新闻的安德鲁·辛科最近报道，投资者情报将的牛市和熊市通讯作者之间的差距已上升至50%，这是自1987年初以来的最大差距，当时达到了50.5%。虽然这并不能保证股票会在短期内下跌，而且有很多好消息支持股票，但这表明现在是特别谨慎的时候。波动性出现市场动荡中的一线希望是波动性正在上升，Cboe VIX指数自8月以来上涨幅度最大。或许更重要的是，彭博新闻的莎拉·庞泽克表示，该指标现在处于今年的平均水平。关于波动性创纪录低水平的担忧并不少见，许多人表示这是一种自满的迹象。该指标在11.07，使用期权交易数据来衡量标准普尔500股票的隐含波动性，仍低于牛市平均水平的18.3。“就我们如何看待世界及其对我们策略的影响而言，若这项改革引发一些不确定性，可能会导致波动性上升，”Gateway Investment Advisers的首席投资策略师大卫·吉莱克告诉彭博新闻。波动性的缺乏特别让中央银行家感到担忧，他们认为这给投资者提供了一个信号，让他们承担越来越大且不合理的风险。事实上，一些策略师和投资者表示，尽管缺乏通货膨胀，美联储提高利率的主要原因是为了防止缺乏波动性导致金融不稳定。美联储理事莱尔·布雷纳德在9月的演讲中表示，在低利率和持续经济增长的时期，“保持对泡沫迹象的‘警惕’是重要的，尤其是在商业房地产和公司债券等领域，以及预期波动性异常低的情况下。”

垃圾债券名副其实另一个受到严重打击的市场是评级低于投资级的公司债务。贝莱德的187亿美元iShares iBoxx高收益公司债券ETF跌至自3月以来的最低水平，交易的股票数量超过了日均水平的五倍。更广泛地说，投资者要求额外的3.9个百分点的收益率来持有垃圾债券而不是国债，较两周前的3.56个百分点有所上升。抛售发生在高盛分析师发布报告的同一天，报告指出，尽管美国整体信用质量已扭转恶化趋势，但“内部情况依然具有挑战性。”由于近年来杠杆率上升，“美国非金融企业抵御任何潜在负面冲击的能力大大减弱，”他们补充道。三家最大的垃圾评级借款人，IHeartMedia、CenturyLink和Community Health Systems，发布了令人失望的收益，导致其债券暴跌。摩根士丹利分析师指出，众议院共和党税收计划将限制利息可扣除性，这意味着高收益借款人可能面临更高的税后利息成本。这对于杠杆率已从2011年危机后低点约3.5倍上升至约4.5倍的高收益发行人来说是个问题。可以肯定的是，目前的抛售在规模上与市场在8月初和3月遭受的情况相似，收益率差距远低于一年前的约5个百分点。

欧元获得了一剂强心针欧洲的共同货币在三周内对美元上涨幅度最大，并且在大多数主要货币中表现强劲，除了日元和瑞士法郎，此前欧洲委员会表示，欧元区经济将在十年来最快的速度增长。今年将19国集团的2017年预测从5月的1.7%上调至2.2%，欧盟执行机构引用了“强劲的私人消费”，并预测2018年将扩张2.1%，根据彭博新闻的尼科斯·克里索洛拉斯和维多利亚·登德里努的报道。更乐观的前景对欧元多头来说是个好消息，因为他们看到彭博欧元指数从8月的年内高点下跌了2%。欧洲中央银行执行委员会成员贝诺特·科尔周四表示，恢复是近二十年来在“稳健性和平衡性”方面最强的。经过多年的金融危机应对，欧元区经济已经连续18个季度增长，调查证据表明持续稳健的扩张。这个势头为货币联盟提供了进一步支持，经过一个关键的选举年，反欧盟的民粹主义者在一系列关键投票中被击败。

油价多头面临柴油问题飙升的柴油市场出现了恶化，这可能对那些在油价延续上涨中积累创纪录押注的交易者来说是个坏消息，彭博新闻报道。由于需求在9月份加速增长，飓风导致美国一片炼油厂停产，欧洲中心的火灾消除了加工能力，柴油被认为支撑了原油的上涨。布伦特原油上个月突破60美元/桶，仍在上升轨道上。但尽管这些炼油问题正在正常化——而柴油正在走弱——原油期货的上涨几乎没有减弱，在11月7日达到了超过两年的高点64.65美元/桶，亚历克斯·朗利、比尔·莱哈恩和菲拉特·凯亚基兰报道。柴油的情况对原油至关重要。该燃料是其他所谓的蒸馏油定价的核心，包括航空燃料和取暖油，这两者合计占全球石油消费的三分之一以上，数据来自BP Plc。根据ICE期货欧洲的数据，上周布伦特原油期货和期权的净多头头寸相当于5.3亿桶，每个空头对应超过10个多头头寸。

茶叶总统唐纳德·特朗普的亚洲之行的下一站是越南，他将在周五、周六和周日到达。此次访问将聚焦于这个东南亚国家的经济和市场。国内生产总值以超过6%的速度增长，而基准VN指数今年上涨了27.2%，好于MSCI前沿新兴市场指数的18.1%的增幅。根据彭博新闻的贾斯廷·辛克和安迪·夏普的报道，共产党领导层希望与美国建立更紧密的经济联系以促进该国依赖出口的经济，并减少对中国的依赖。数据显示，2016年，中国占越南国际贸易总额的21%，几乎是十年前的两倍，而美国约占13%。越南可能会通过放宽投资限制和签署大型商业协议来迎合特朗普，以减轻对与美国的贸易顺差的批评，该顺差在五年内翻了一番。当总理阮春福在六月访问白宫时，越南提出了一系列这样的商业协议。

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