《天堂文件》让金融科技爱好者感到不安 - 彭博社

天堂文件的税务泄露指向了几家跨国公司，如苹果公司和耐克公司，认为它们没有支付应有的税款。这些公司坚称它们完全遵守法律。尽管政治家和监管者愤怒地指责，投资者几乎没有反应。股价保持不变。

对于股票市场的金融科技宠儿Wirecard AG来说，情况有所不同。这家德国支付和银行服务提供商的股票在《南德意志报》对天堂文件的报道中被提及后下跌了4%。该报告将Wirecard与 allegedly 违法的赌博提供商的转账联系在一起。Wirecard的回应是，它与在线赌场的业务是“百分之百”合法的。

失落的天堂

支付服务公司Wirecard因天堂文件的报道而受到影响

来源：彭博社

盘中时间以东部时间显示。

为什么Wirecard的股票要比其他股票受损更多？新闻报道提到了其他 allegedly 违反法律的银行，但只有Wirecard受到影响。报告称这些银行坚称它们始终遵守德国法律。报告还明确指出，德国法律是一个模糊的事务：在线赌博是被禁止的，且存在国家对机会游戏的垄断，但欧洲法院认为德国的制度与欧盟法律不兼容。地方州已推动对规则进行更改。

彭博社商业周刊机器人出租车的裁决已出——华尔街正在乘坐火车杰米·戴蒙担任财政部长：这个永不消逝的想法贾伦·布伦森是NBA现在需要的球员深入了解设定体育博彩赔率的公司围绕Wirecard的紧张情绪的一个原因是过去（并被强烈否认）的不当行为指控——包括协助规避美国对互联网赌博的限制——使得该公司容易受到“先卖后问”的交易影响。它将这些指控称为“诽谤”，并在一波对其股价下跌的押注中幸存下来。根据IHS Markit的数据，在卖空者兴趣最高峰时，约25%的Wirecard流通股处于借出状态。随着股价飙升，这一比例已降至约4%。但投资者的记忆很长。

打败我的空头

Wirecard的股价已经摆脱了2016年的卖空者潮

来源：IHS Markit

Wirecard的股票也非常昂贵，交易时的前瞻性市盈率为38倍。这高于约25倍的中位数同行倍数，而该行业的整体倍数本身因热情的增长预期和一系列在线支付的并购而被抬高。

已经有理由保持谨慎。根据彭博社的数据，Wirecard令人印象深刻的两位数增长预计将在明年开始放缓，激烈的竞争可能会继续压缩交易费用。任何坏消息都将损害一个定价为快速扩张的估值。

总体而言，人们感觉如果这种类型的媒体关注导致增加的监督或监管审查，受影响的将是那些闪亮的金融科技公司，而不是问题众所周知的传统银行。技术娴熟的挑战者依靠获取客户、占据市场份额和进行并购的能力进行交易。

对保持成本精简的关注相应增加。根据Bankhaus Lampe的研究，Wirecard在2016年的集团税率低于15%，Ebit利润率为23%。在风险管理上花费更多将使利润目标更难实现，丰厚的股息也不太可能。

目前尚不清楚这些新指控是否会产生多大影响。但这提醒我们，金融科技股票越耀眼，潜在的下跌就越严重。

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