全球经济在2018年看起来不错（除非有人做了愚蠢的事） - 彭博社

照片：Getty Images世界上的每一个人——加上两个 SpaceX 客户，他们在绕地球和月球做八字形飞行的两周内技术上不会在世界上 今年——都可以期待2018年健康增长的一年。我们已经习惯于抱怨经济疲软，意识到全球经济悄然加速到一个可观且可持续的巡航速度令人震惊。市场波动性历史上处于低位。即使是持怀疑态度的德国人也听起来很高兴。“我们得到的数据和看到的指标都非常积极，”慕尼黑大学 IFO研究所 的主席克莱门斯·福斯特说。“没有明显的障碍。”

彭博商业周刊机器人出租车裁决已出——华尔街正在乘坐火车杰米·戴蒙担任财政部长：永不消逝的想法贾伦·布伦森是NBA现在需要的球员深入那些设定体育博彩赔率的公司2018年的大故事可能是如何管理持续扩张。一个转折点可能出现在九月底，当时欧洲中央银行可能会停止或减少每月的债券购买。中央银行购买债券是为了降低长期利率；虽然日本将继续购买，但美国人和即将到来的欧洲人都在赌，经济终于足够健康，可以在没有生命支持的情况下继续运转。

[特色内容来自 彭博商业周刊，2017年11月6日。立即订阅。摄影师：生物技术：来自Regeneron；脱欧：Chris Ratcliffe/彭博社；中国：Qilai Shen/彭博社；银行业：Ulrich Baumgarten/Getty Images；电动车：来自特斯拉；大麻：Alamy；太空旅行：来自维珍银河；可再生能源：Alamy；微芯片：Getty Images；特朗普：Andrew Harrer/彭博社；有机食品：Getty Images](https://subscribe.businessweek.com)国际货币基金组织，多年来报告增长不佳，现在表示“全球经济活动的上升势头正在增强。”在其 世界经济展望中，于十月发布，IMF表示现在是解决在2007-09年金融危机恢复期间未解决问题的好时机，包括一些不受欢迎的措施，如提高退休年龄和让公司更容易雇佣和解雇员工。

彭博社经济学家预测，美国2018年将增长2.5%；中国6.4%；日本0.9%；德国1.6%。在大多数情况下，这些数字与2017年预期的增长一致，而2017年被证明是一个比许多预测者预期的更好的年份。

上升趋势并没有惠及每个人。国际货币基金组织指出，撒哈拉以南非洲、中东和拉丁美洲的许多国家前景“乏善可陈”。即使在富裕国家，底层人群也在受苦。在美国，尽管失业率在低4%范围内，工资增长依然疲软。

不过，虽然增长并未惠及所有人，但比没有增长要好。对前景的乐观理由之一是，全球扩张似乎是基于强劲的基本面，而非泡沫。在一个良性循环中，消费者信心增强，消费支出增加，这使得雇主能够招聘和投资，从而导致更多的消费支出，依此类推。经济学家在 摩根大通 10月25日的报告中写道，企业在工厂和设备上的全球支出“正处于高速运转中，未来还有增长空间”。同步扩张反映了“全球利润周期的自我强化转变，提升了世界各地的商业信心和支出”，经济学家在早前的报告中表示。换句话说：“扩张并不依赖于某一个地区或某一个行业，”伦敦 贝莱德公司 的全球首席投资策略师理查德·特纳尔说。

健康的增长使世界在应对下一个经济衰退时处于更好的位置，无论何时到来。政府通过降低利率、减税和增加支出来应对衰退。如果利率已经很低，政府债务又如此之高，以至于政府无法承受更大的预算赤字，这些工具就会失效。政策制定者目前的目标是使利率正常化，修复国家财政，提升高度，以便下次经济下滑时不会将他们推入山坡。

我们也可能已经朝着崩溃的方向前进。经济学家在判断转折点方面很糟糕。在伊丽莎白二世女王质疑未能预见上个十年的金融危机后，一群英国经济学家给她写了一封信，称这“主要是许多聪明人，无论是在这个国家还是国际上，集体想象力的失败，未能理解整个系统的风险。”

2018年的一个关键问题是消费者和商界人士是否会继续对一些相当可怕的地缘政治威胁置之不理。到目前为止，他们一直很淡定。最好的例子是韩国，尽管面临来自北方的核攻击威胁、企业丑闻，甚至是特朗普总统警告其与美国的自由贸易协议可能无法存活，韩国人仍然在购物，股市也处于或接近历史高位。韩国银行对前景的信心足够强，以至于它正在暗示即将加息。（经济学家预计这将在明年发生。）

同样，在地球的另一边，考虑到英国退出欧盟的不确定性，英国经济以比预期更好的速度发展，这一过程必须在2019年3月底之前完成。考虑到特蕾莎·梅首相政府在谈判中表现得笨拙，这一切更显得非同寻常。标准普尔全球公司首席经济学家保罗·希尔德在十月写道，脱欧的逆风“将在2019年3月的倒计时中继续加剧。”

或者西班牙呢，如果加泰罗尼亚独立，可能会失去五分之一的经济？在加泰罗尼亚未经授权的九月独立公投的紧张前夕，西班牙以某种方式实现了四大大陆经济体中最快的增长。西班牙的冷静将在未来几个月受到考验。

2018年值得关注的一个大故事将是欧盟如何在脱欧、加泰罗尼亚危机以及法国总统埃马纽埃尔·马克龙和德国总理安格拉·默克尔不同的欧洲愿景的背景下重新构想自己。马克龙希望实现比大多数德国人更为舒适的财政一体化。“在2018年上半年，有一个机会窗口，”IFO的福斯特说，法国和德国可以在治理上达成某种妥协。之后，他表示，欧洲将被脱欧、欧洲议会选举以及2019年新欧洲中央银行行长的选择所分散注意力。标准普尔全球的希尔德同意“2018年将成为欧盟的一个决定性年份。”

在世界所有热点中，至少根据一项分析，美国是最有可能动摇全球局势的地方。邓白氏公司每季度准备一份“全球风险矩阵，”在第三季度，前10大关注原因中有4个来自美国。邓白氏表示，来自美国的最大风险是政治将“阻碍促进经济增长的政策”，这反过来将使企业减少招聘和支出，“削弱全球动能。”邓白氏的另外三个美国风险是：美联储加息过快；税改未达预期；以及美国生产率增长未能加速。

世界其他大部分地区确实以一种警惕的眼光看待美国。特朗普在上任初期就退出了12国跨太平洋伙伴关系的谈判，并多次威胁要结束与墨西哥和加拿大的谈判，以重新谈判北美自由贸易协定。“我们确实有可能在严重的贸易冲突中失误，而美国可能是跳下悬崖的先行者，”花旗集团首席全球经济学家威廉·布伊特说。“我现在对美国以外的事情感到更乐观，”曾在奥巴马总统任内担任美国贸易代表的迈克尔·弗罗曼说。

联邦储备系统的宪法大道将与总统的宾夕法尼亚大道一样重要。2013年，联邦储备系统结束其前所未有的紧急措施的微弱暗示，导致债券投资者爆发了“缩减恐慌”，重创新兴市场。市场似乎对实际的收紧反应平静。但这可能会突然改变，波士顿MFS投资管理公司的首席经济学家埃里克·韦斯曼警告说。“我们从未经历过这样的事情，”他说。“这完全是未知领域。”

预计中国的经济增长在2018年将略微放缓，因为习近平主席在开始他的第二个五年任期时，推动有利于生产力增长但具有破坏性的改革，例如关闭弱小企业。习近平在2017年没有尝试这样的改革，因为他不想在10月的中国共产党第十九次全国代表大会之前冒着放缓经济的风险。

在日本，2018年可能是金融服务局迫使日本非金融企业将其资产负债表上250万亿日元（22,000亿美元）现金投入使用的一年。对工厂和设备的更多投资将有助于抵御通货紧缩的力量。2018年的一个大问题是，首相安倍晋三是否会重新任命黑田东彦为日本银行行长，担任前所未有的第二个任期。

全球经济的一个担忧是，复苏建立在过多的债务之上，当增长不可避免地减弱时，公司将很难偿还这些债务。马拉松资产管理公司是一家在发行人债券价格下跌后收购其债券的公司，正在考虑在2018年筹集一笔新的可投资资金。“我们下一个违约周期是什么时候？不是今年或明年，而可能是在2019年，”首席执行官布鲁斯·理查兹在9月的一次会议上表示。

即使全球经济在2018年表现良好，金融市场可能也不会。股票和债券的价格如此之高，以至于只需一点冲击就可能导致投资者蜂拥而出。投资者情报公司表示，持乐观观点的通讯作者数量超过持悲观观点的作者，差距是自1987年初以来最大的——在有史以来最严重的一天股市崩盘的几个月前。债务方面的乐观情绪同样强烈，即使塔吉克斯坦的信用评级低于投资级别六个级别，仍能在9月发行收益率仅略高于7%的债券，策略师们注意到伊顿·范斯公司。

一些政策制定者正在提及海曼·明斯基，这位已故的美国经济学家曾说，稳定会通过滋生过度自信和泡沫而创造自身的不稳定性。10月，中国人民银行行长周小川表示：“如果我们在事情顺利时过于乐观，紧张情绪会积累，这可能导致剧烈的修正，我们称之为明斯基时刻。这正是我们特别应该防范的。”

政治家们也不能放松。经济改善并没有治愈政治分歧或减少“长期脆弱性”，彭博社观点专栏作家、安联集团首席经济顾问穆罕默德·A·埃尔-埃里安在10月写道。换句话说，许多普通工人对自己的处境感到愤怒，并对前景感到怀疑。“现在宣称‘任务完成’为时尚早，”埃尔-埃里安写道。

因此，有很多理由保持谨慎。不过，目前，像那些将在2018年发射的太空游客一样，享受这段旅程吧。MFS的韦斯曼说：“这就是最好的状态。”