辉瑞的阿莫西林可能正是生病的雷克特所需要的 - 彭博社

摄影师：Montana Pritchard/PGA每个人都在谈论Reckitt Benckiser Plc存在问题。现在消费者集团的首席执行官Rakesh Kapoor也在说同样的话。该集团面临着一个可怕的困境。

挑战在于增长。第三季度销售额同比下降1%，降至32亿英镑（42亿美元），2017年的增长指引从2%下调至零。许多一次性问题是罪魁祸首，尤其是6月的Petya网络攻击。但即使在基础层面上，之前快速增长的Reckitt也承认其销售增长速度与市场持平，约为2%。Kapoor表示，这不可接受。

彭博社商业周刊谁认为中国不是经济强国？中国2024年印刷杂志复兴家得宝的12英尺骷髅催生了一个巨型万圣节装饰行业加州的木材新经济正在缓慢扎根核心问题似乎是Reckitt已经变得太大而难以管理。最新的规模和范围的飞跃是6月以180亿美元收购美国婴儿营养公司Mead Johnson，这使Reckitt进入了婴儿配方奶粉市场。

一个值得遗忘的年份

在过去的12个月中，Reckitt的股票表现明显不及同行

来源：彭博社

管理层表示，Reckitt的“DNA”已经变得“拉伸”。因此，能够让其超越市场的增量销售正被更小、更灵活的竞争对手所夺走。

很难避免给人留下印象，DNA拉伸也是网络攻击影响严重性的一个因素。Reckitt的系统存在漏洞。更糟糕的是，管理层对损失的初步评估过于乐观。即使现在，组织仍未完全恢复。

Kapoor的回应是管理重组。Reckitt将被分为一个消费健康业务，包括美赞臣，以及一个负责Cillit Bang等品牌的卫生和家庭部门。

这种重组是合理的，但会增加成本，因为每个部门都需要创建新的专门管理团队和结构。实施这一结构需要时间，交付结果则需要更长的时间。之后，Reckitt需要证明将两个业务放在一个公司中能够产生协同效应，否则将追求分拆。

对缺乏增长的通常回应是收购，而Reckitt传统上是一个积极收购者。有一个明显的目标：美国制药集团辉瑞公司刚刚对其消费健康部门进行了审查。这是该行业的重大奖品，Kapoor肯定比他所表现的更渴望获得它。将会有一次拍卖。假设购买价格为170亿美元，如果要将杠杆保持在4倍Ebitda以内，RB将需要进行86亿英镑的配股，以便负担得起，分析师在巴克莱银行表示。

从纸面上看，这是可能的。问题是很难看出管理层如何应对又一笔大交易。Reckitt的员工已经有很多事情要处理。如果收购辉瑞的业务，根据Jefferies的研究，约30%的销售将来自收购。

雷克特处于进退两难的境地。理想情况下，它应该在进行更多并购之前理顺内部事务。但错过辉瑞的机会将代价高昂。考虑到任何交易都需要一些时间来完成，雷克特或许能够两者兼顾。不过，股东们需要一些说服才能支持进行现金增资以实现这一目标。

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