硅谷在少数几个潜在超级明星身上下注 - 彭博社

摄影师：Robyn Beck/法新社/盖蒂图片社硅谷最大的转变之一是年轻公司如何从摇篮到（他们希望）股市财富为自己融资。这一转变不一定是件好事。

初创投资奇特现象的典型代表是一家名为Magic Leap Inc.的佛罗里达公司。如果你从未听说过它，你可以被原谅。Magic Leap已经花了六年时间研发计算机眼镜，承诺将虚拟物体叠加到人们的视野中。

根据Magic Leap制作的视频，这家初创公司设想了一个未来，办公室工作人员可以在不看智能手机或电脑屏幕的情况下看到同事的短信，同时调出她所发短信的三维虚拟销售预测模型。

彭博商业周刊谁认为中国不是经济强国？中国2024年印刷杂志复兴家得宝的12英尺骷髅催生了一个巨型万圣节装饰产业加州的新经济正在慢慢扎根于木材行业其他公司，包括苹果公司，已经宣扬这种虚拟加现实技术的潜力，但Magic Leap在制造宣传和好奇心方面特别聪明。包括碧昂丝在内的名人已经试用了Magic Leap眼镜的演示版本。

但是，有人怀疑Magic Leap的技术是否会如承诺的那样好，或者至少不会在短期内实现。到目前为止，该公司的唯一产品是其精美的宣传YouTube视频。然而，如果Magic Leap出售最近授权的最多10亿美元的股票，该公司有望筹集超过23亿美元的投资。相比之下，从Facebook Inc.的成立到2012年的首次公开募股，它需要的资金大致相同。

硅谷风险基金

流向初创公司的资金达到了历史新高

数据：CB Insights和PwC；图表由Bloomberg Gadfly制作

即使在当前科技繁荣时期，初创公司在没有收入和未完成产品的情况下筹集如此多的投资资金也是不寻常的。但Magic Leap是自2010年开始的更广泛融资变化的极端案例，当时投资者从金融危机中恢复过来。

总体而言，获得资本的年轻公司数量有所增长，但融资金额持续创下新纪录。换句话说，初创公司融资者正将赌注集中在最有前景、通常也是最需要资金的科技公司上。这可能会放大投资者的回报，并帮助孵化需要大量资金来构建的雄心勃勃的技术。或者，初创资本的集中可能会让所有人都面临风险。

初创融资变化的最佳快照是这样的：根据Pitchbook和国家风险投资协会的数据，2012年，美国投资了约410亿美元于超过7000家初创公司，平均每笔投资为520万美元。今年截至9月30日，近6000家年轻公司共获得了610亿美元的投资，平均每家约1030万美元。（美国以外的情况类似。）

初创企业通货膨胀

对初创明星的巨额投资是年轻公司平均支票金额增加的重要原因

数据：Pitchbook 和国家风险投资协会；图表由彭博社 Gadfly 制作

无论是刚刚起步的初创企业，还是像优步科技公司这样几乎不符合“初创企业”定义的相对成熟公司，所获得的支票金额都比几年前的同行要大。但初创投资中最大的变化是少数超级初创企业——或希望成为超级明星的公司所获得的资金份额。

根据 Pitchbook 和 NVCA 的数据，今年截至 9 月 30 日，估值达到 10 亿美元或以上的美国初创企业的投资占所有初创投资的比例不到 1%。但这些交易占年轻美国公司风险投资支持的总投资金额的 22%，而 2012 年这一比例为 4%。最近的大额投资包括超过 44 亿美元用于办公室租赁初创公司 WeWork Cos.，其中包括用于从现有股东手中购买股份的资金。

这些巨额投资对初创企业来说是相对新颖的发展，它们有效地将硅谷分成了有和没有。许多私人科技公司被迫缩减业务，开始管理利润，而不是竭尽全力追求增长，因为他们认为自己总能向投资者寻求新资金。然后是包括 Magic Leap、优步、WeWork 和 Airbnb Inc. 在内的少数超级明星。投资者对向他们投入现金的渴望似乎没有限制。

将重点放在最有前途的年轻公司上可能会被证明是明智的。而对初创企业精英的资金可用性使得一些在之前硅谷时代无法存在的公司得以成立。如果没有超过150亿美元的资金，Uber就无法成为一个全球旅行的巨头。Magic Leap对资金的渴求源于其雄心勃勃的目标；它试图为可能成为未来计算基础的技术创造自己的硬件、软件和电子组件。或者也许它不会。

在雄心壮志和眼中闪烁着美元符号的投资者之间，也存在着巨大的风险。在后Facebook的初创企业时代，到目前为止，少数获得巨额融资的初创公司证明了它们在孵化阶段的最高期望。例如，Snapchat母公司Snap Inc.作为一家新上市公司，今年经历了波折。Uber的持续混乱使得这家公司看起来不再像曾经那样是一个必然的成功。

硅谷的精英们像国王一样受到赞誉，口袋里装满了现金。迄今为止，少数人证明了自己值得这样的崇拜。

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