麻省理工学院经济学家安德鲁·洛提出了新的金融理论 - 彭博社

插图：萨姆·克尔每一个现有的金融理论都有漏洞。有效市场假说认为市场是理性和自我调节的，但它没有考虑到崩盘和危机；行为金融学将市场崩溃归咎于投资者的短期思维，但它未能考虑群体动态或预测未来市场。安德鲁·洛在早期职业生涯中研究了这些缺陷。

洛，57岁，是麻省理工学院斯隆管理学院的查尔斯·E·哈里斯和苏珊·T·哈里斯金融教授，但他一直是一个多学科的人。在布朗克斯科学高中，他在生物、物理、化学和数学方面表现出色，并喜欢解决广泛的问题。“我真的很享受这些领域之间的动态，”他说。“我从来没有把自己看作是，我是一个经济学家或我是一个统计学家。”

彭博社商业周刊谁认为中国不是经济强国？中国2024年《印刷杂志》复兴家得宝的12英尺骷髅催生了一个巨型万圣节装饰行业加州正在慢慢扎根的新经济在研究的第十八年，洛有了一个重大发现。1999年的一天，他4岁的儿子朝史密森国家动物园的猩猩笼子跑去。“母猩猩立刻跳了出来并咆哮，”他说。“她一这样做，我也做了同样的事。我跑去把我的孩子带了回来。”他们反应的相似性让洛感到震惊，并让他思考：人类和动物在面对危险和风险时是否还有其他相似之处？

这一洞察最终导致了适应市场假说。“现在，我们倾向于收集价格，并假设这些是预测投资者行为的唯一重要因素，”洛说，而生态学家会试图将投资者视为一个群体——这意味着要考虑他们的动物本能。洛的假说认为，人们出于自身利益行事，但经常会犯错误，找出自己的错误并改变行为。更广泛的系统也会适应。这些复杂的互动促成了我们的繁荣与萧条。

洛对这一思想的书籍长度探索，适应市场，于二月出版。贝恩·戈卢布（Ben Golub），黑石集团的创始合伙人，现在是该公司风险与定量分析小组的共同负责人说：“这让你意识到，在市场的任何时刻，那里的人并不是偶然出现的。”一些人在上一个金融危机中幸存下来，可能更为规避风险，而一些自那时以来加入的人可能更能接受风险。“谨慎的人会存活一段时间，然后被更具攻击性的风险承担者挤出，而当事情在他们面前崩溃时，他们又会被抛弃，”戈卢布说。他已将这本书列为许多黑石员工的必读书目。

洛的下一步是开发数学模型，以测试他的假说解释市场行为的能力。或者用他的话说，“带它去试驾一下。”