山姆·亚当斯将为酿酒商星座品牌顺利下滑 - 彭博社

摄影师：Scott Eels/Bloomberg要喝什么——葡萄酒、啤酒，还是烈酒？也许每种都来一杯？

成人饮料巨头Constellation Brands Inc.做出了一个有利可图的赌注，认为消费者在购买酒精饮料时越来越不挑剔。这种想法支撑了一场收购热潮，并且有更多交易的迹象。

Constellation——以Robert Mondavi葡萄酒、美国的Corona啤酒和Svedka伏特加而闻名——本月表示，超过一半的消费者“正在跨越所有三个类别进行购物和饮酒。”也许这只是2017年的精神，或者这可能是千禧一代颠覆零售世界的另一种方式。无论如何，Constellation的战略是在所有三个市场中占有一席之地，同时专注于每个市场中最有利可图的高端品牌，这一策略正在取得成效。

如同美酒般陈年

在过去五年中，Constellation作为全球表现最佳的酒精饮料股票，随着通过收购扩展其作为葡萄酒生产商的根基而不断发展。

数据：彭博社；图表由彭博社Gadfly制作

值得一提的是，在一周内，围绕酒精行业的负面新闻不断，从担心一个明显居家的Z世代 将会影响美国的酒类销售，到加利福尼亚州纳帕和索诺玛县的毁灭性野火，预计将对葡萄酒生产商造成不利影响。

彭博社商业周刊谁认为中国不是经济强国？中国2024年印刷杂志复兴家得宝的12英尺骷髅催生了巨型万圣节装饰产业加利福尼亚州的新木材经济正在缓慢扎根美国最大的葡萄酒公司Constellation表示，它在火灾附近的地区关闭了品酒室。但幸运的是，根据晨星公司分析师索尼娅·沃拉的说法，Constellation大约75%的国内葡萄酒生产发生在加利福尼亚州阿坎波的Woodbridge Winery、纽约Canandaigua的Canandaigua Winery和加利福尼亚州马德拉的Mission Bell Winery。因此，这不应该对业务产生实质性影响，尽管如果产生影响，Constellation的多元化特性可能至少提供了一定的保护。

本周期权交易仍然反映出一些紧张情绪，截至周五中午，该公司的股价从上周收盘高点210.11美元下滑了约2%。当时，Constellation报告其第二季度销售增长了3%，并提高了年度盈利预期。分析师预测在可预见的未来，季度收入将继续增长3.5%或更高。

部分增长可能来自过去的收购——例如它在八月收购的Funky Buddha酿酒厂——部分来自未来的交易。在最近的财报电话会议上，一位分析师指出，Constellation的债务现在低于管理层设定的3.5倍Ebitda目标。首席财务官大卫·克莱因重申了这一目标，但表示他们不一定会“教条地保持在3.5倍”，并提醒听众不要过于解读这个小差距（根据彭博社的计算，该比例为3.1）。但当Constellation以收购著称时，我们怎么能不在意呢？

准备好交易

康斯特ellation品牌今年减少了债务并增加了利润，这将使其能够进行更多收购

数据：彭博社；图表由彭博社Gadfly制作

注意：比较截至2月28日和8月31日的季度数据。

可能该公司计划更多地回购股票。然而，康斯特ellation最近也表现出了对大型收购的兴趣。今年早些时候，它被布朗-福尔曼公司的控股家族拒绝，他们直言不讳地表示对出售他们的威士忌公司没有兴趣。该公司的市场价值为210亿美元——大约是康斯特ellation的一半。

我之前写过，波士顿啤酒公司，萨姆·亚当斯的制造商，将是康斯特ellation的完美替代候选人，因为酿酒师的创始人吉姆·科赫，68岁，正在考虑接班问题。众所周知，科赫反对将他的业务出售给外国竞争对手安海斯-布希英博SA。但康斯特ellation可能是一个更可口的选择，因为首席执行官罗布·桑兹——他的兄弟在他之前经营康斯特ellation，他们的父亲，创始人，在那之前——理解这种情感依附，并且在不改变太多的情况下收购了其他家族经营的企业。

波士顿啤酒也符合康斯特ellation的高利润、优质产品战略：

工艺的高端价格

波士顿啤酒的产品提供了康斯特ellation品牌所寻求的高利润

数据：彭博情报；图表由彭博社Gadfly制作

虽然波士顿啤酒的股票今年略有上涨，但价格远低于2013-2015年的水平。近期似乎没有太大的上升空间。而且你知道吗，收购这家21亿美元的公司将使康斯特ellation的杠杆比率正好达到管理层的目标。

星座是一位聪明且谨慎的交易者，但其资产负债表还有空间容纳更大的交易。凭借如此多样化的投资组合，它有几个不同的选择。波士顿啤酒是一个选项。

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