为什么你可能乐意支付每小时2500美元去看摩根士丹利 - 彭博社

摄影师：加里·赫尔肖恩一些商品随着价格的上涨而吸引更多需求——想想时尚撕裂的牛仔裤。或者随着其可用性减少——就像当只剩下一张折扣票时。投资银行似乎在为其研究设定高价时押注于这两者。这可能是一个合理的提议，因为新的MiFID II规则提高了进入壁垒并限制了供应。不过，银行将不得不更加努力地吸引挑剔的客户。

经纪人和银行正在努力为曾经或多或少是免费的研究和金融分析定价——或者说，是由客户的交易佣金流来补贴的，客户花得越多，待遇就越好。

彭博社商业周刊谁认为中国不是经济强国？中国2024年印刷杂志复兴家得宝的12英尺骷髅催生了一个巨型万圣节装饰行业加州正在慢慢扎根的新经济欧洲即将实施的MiFID II规则希望投资者和基金为研究设定具体预算，这是切断交易与交易诱因之间联系的英勇尝试。从2018年开始，你将得到你所支付的，而不是你所交易的。

据彭博新闻报道，银行流出的定价模型确实看起来令人困惑，几乎就像一家五星级酒店在使用瑞安航空的收费表。

巴克莱银行据说提供分级会员——铜、银和金——价格从30,000英镑（39,600美元）用于一系列PDF，到350,000英镑用于一揽子无限报告、实地考察和一对一的高管会议。巴克莱发言人表示，350,000英镑不是最高价格，价格范围因客户规模而异。摩根大通则降低入门级研究的费用为10,000美元。而摩根士丹利计划对与分析师的私人会议收取每小时约2,500美元——是企业律师的两倍费用。

令人安心的昂贵

银行研究套餐的价格范围从 $10,000 到近 $500,000

来源：彭博新闻

但不要低估蓝筹银行在这个勇敢新世界中赢得业务的能力。虽然为一份可能在打开时就已经过时的电子邮件报告收取特斯拉级别的价格，或为一通更可能依赖于预测每股收益而非内部八卦的电话交谈收费似乎很疯狂，但这其中既有稀缺性也有声望的考量。

根据奥利弗·怀曼的说法，MiFID II 可能会缩小研究的整体可用性，因为进入壁垒提高，并挤压小型经纪公司。基金经理们也可能会收紧腰带，减少高达 $15 亿的支出以保护利润研究。这将使那些有现金投入价格战、人才和培养企业关系的经纪人受益。

收紧腰带

投资经理在 MiFID II 下可能会削减高达 $30 亿的研究支出

来源：奥利弗·怀曼

此外，在一个年度资产管理研究预算可能达到数百万的行业中，每小时 $2,500 本身就可能是一个很好的交易。如果一个基金在某只股票上有 $250,000 的头寸，花费 1% 的资金与分析师进行对话似乎是物有所值的，如果这导致最终的表现提升了几个百分点，或帮助避免损失。而在一个公司可支配资金减少的世界中，购买品牌名称的研究在向客户解释投资决策时是有分量的——尤其是当你的交易出现问题时。

这些观点都是关于在门上定价的。它们并不排除谈判。而且，有时候被视为令人放心的独占也无妨。

不过，所有这些是否实现了MiFID II更高层次的目标，即更安全和更透明的市场，还是另一个完全不同的问题。银行可能仍然会偏爱某些客户，基金经理可能仍然会过度支出或过度交易以获得更好的待遇。但如果这能遏制那些在基金经理收件箱中未打开的PDF洪流，也许这就足够胜利了。

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