HelloFresh食品革命 - 彭博社

摄影师：Flashpop/Getty ImagesHelloFresh SE 想要引领一场食品革命。不幸的是，它的世界在过去一年里被颠覆了。这家德国餐盒公司可能不得不接受其 计划中的首次公开募股 的估值远低于之前的融资轮。

HelloFresh 的 53% 股份由投资公司 Rocket Internet SE 持有，制作并配送在线餐盒。其吸引力在于 智能食谱，以及比在超市购买时更短的供应链。

彭博社商业周刊谁认为中国不是经济强国？中国2024年印刷杂志复兴家得宝的12英尺骷髅催生了一个巨型万圣节装饰产业加州的新经济正在慢慢扎根于木材行业一些科技和生物科技公司如此复杂，以至于投资者在评估其前景时主要依赖公司的指导。虽然 HelloFresh 拥有出色的物流运营和庞大的客户行为数据库，但投资者作为消费者，可能会形成自己的看法，认为餐盒的价值主张 真的会持续下去。

HelloFresh 表示，食品是一个全球市场，价值 7.5 万亿欧元（8.8 万亿美元）。基于此，它可能成为一个相对较大的参与者，获得一小部分市场。问题是，它并不是唯一这么想的。

显而易见，杂货可以轻松在线订购并送货上门，来自现有超市的食谱在网上是免费的。超市也出售餐盒。现在再加上来自亚马逊公司的威胁，其在杂货和食品方面的雄心促使其在今年早些时候收购了全食超市。

对于那些无法规划餐食的人来说，外卖配送市场提供的选择越来越多。

因此，投资者对餐盒的兴趣减退也就不足为奇了，即使他们在大肆消费在线外卖产品。运气不佳的蓝围裙控股公司（Blue Apron Holdings Inc.），作为HelloFresh在美国上市的同行，自亚马逊/全食交易后几天上市以来，其交易价格约为6月首次公开募股价格的一半。

缺失的成分

亏损的HelloFresh在收入扩张方面已有近三年的记录

数据：HelloFresh；图表由彭博社Gadfly制作

HelloFresh展现了一些令人印象深刻的增长。2016年收入翻了一番，尽管预计今年的增长率更像是50%，销售大致均匀分布在上半年和下半年。这将意味着2017年的收入约为9亿欧元。在蓝围裙的1.4倍预期销售倍数下，HelloFresh的估值将为13亿欧元，不考虑现金和首次公开募股收益。年中现金为1.13亿欧元。

与蓝围裙一样，HelloFresh尚未实现盈利。其息税折旧摊销前利润（Ebitda）利润率从2015年的负36%下降到第二季度的负7.4%；公司预计在接下来的15个月内实现Ebitda盈亏平衡。人们不禁想知道HelloFresh是否为时已晚，但该集团需要多达3亿欧元来资助扩张。

添加首次公开募股，然后慢炖以减少

餐盒供应商蓝围裙对于HelloFresh的首次公开募股来说是一个不太有用的基准

数据：彭博社；图形由彭博社Gadfly制作

也许HelloFresh因其在地理上更为多元化的业务而应当比蓝围裙享有溢价。无论如何，其北美竞争对手的股市挑战将影响其估值。

在2015年，HelloFresh的估值约为26亿欧元，基于该公司的最后一轮融资。去年底，这一估值降至20亿欧元，因为它再次经过了上限。显然，这并不是HelloFresh所设想的革命。

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