《每日预言家》：连债券交易员也开始讨厌债券 - 彭博社

在最近几年，做空债券可能是市场上最终的“痛苦交易”，尽管所谓专家的警告声不断，称创纪录的低利率和收益率没有其他选择，只能上涨。但现在有迹象表明，即使是固定收益交易员也对持有几乎没有回报的债务资产感到厌倦。

根据摩根大通的一项广泛关注的客户调查，截至10月2日的一周，市场对美国国债的情绪比2005年以来的任何时候都要负面。如果他们是对的，债券市场出现下跌，那么企业和消费者的借贷成本也可能会上升。交易员们有很多理由感到担忧。本月，美联储将过渡到 一种更为紧缩的货币政策 计划，称为量化紧缩，开始缩减其4.47万亿美元的资产负债表。此外，特朗普政府的减税计划可能会导致更多国债的发行，以弥补任何收入损失。与此同时，在博彩市场上，前美联储理事凯文·沃什被一些交易员视为更具 鹰派倾向，根据彭博新闻的布赖恩·查帕塔和爱德华·博林布鲁克的报道，他成为美联储主席珍妮特·耶伦的接任者的赔率最高。

当然，美国国债有很多优势，除了情绪调查常常被视为逆向指标的观点。国际投资者最近增加了购买，受到国债收益率的吸引，平均比其他地方高出1.43个百分点。就在2011年，国债的收益率比世界其他地方低1.18个百分点。彭博情报的利率策略师艾拉·杰西在周二的一份报告中指出，10年期国债收益率为2.33%，接近基于使用实际国内生产总值、消费者价格指数、政策利率和自1947年以来美联储持有的国债市场份额的简单模型计算的2.39%的公允价值。

彭博社商业周刊谁认为中国不是经济强国？中国2024年印刷杂志复兴家得宝的12英尺骷髅催生了一个巨型万圣节装饰产业加州的新经济正在缓慢扎根于木材行业科技股正在挣扎主要的美国股票指数本周再次达到了新高，但市场的一个非常重要部分正在发出非常令人不安的信号。以苹果、亚马逊和脸书等公司为主的纳斯达克100指数在周一第六次突破6000点，但再次未能维持。它仅在9月13日那天超过过这一水平。商品期货交易委员会的数据表明，大型投机者上周将其在跟踪该指数的迷你期货中的净多头头寸减少到自2016年5月以来的最低水平。交易所交易基金的投资者在过去五天内从科技相关基金中撤回了近9亿美元，超过了彭博社跟踪的任何其他行业。这很重要，因为这表明科技股可能正在将整体市场的领导权让给银行和能源股，彭博社新闻的卢旺表示。这一轮换是由更高的债券收益率、稳定的美元和唐纳德·特朗普总统的税收计划发布所推动的。纳斯达克100指数在2017年表现良好，在1月6日突破5000点，至8月时实现了23.1%的涨幅。从那时起，它一直保持平稳。

英镑下跌随着英格兰银行政策制定者对加息前景的乐观情绪在九月大部分时间内迅速建立，这种乐观情绪正迅速消退。在8月23日至9月21日期间上涨了5.74%后，彭博英镑指数自那时以来下跌了1.69%。虽然部分疲软可以归因于美元的反弹，但英国的经济数据也确实没有如预期般强劲。周二，IHS Markit的英国建筑活动指标在九月降至48.1，低于经济学家预测的51.1的中位数。自2016年8月以来，该指数首次低于50这一关键水平，表明经济增长与收缩的分界线。此外，政府越来越担心如果贸易协议不能尽快达成，可能会无协议脱离欧盟。根据彭博新闻的Tim Ross的说法，无协议离开欧盟将对商业造成灾难性影响，使金融市场、航空旅行和制药等行业陷入法律困境。

黄金快速下跌黄金投资者可能对美国与北韩之间的口水战变得麻木。周一，在特朗普表示国务卿雷克斯·蒂勒森“试图与北韩就其核武器进行谈判是在浪费时间”的一天后，SPDR黄金股票交易所交易基金的持有者在两个月多以来撤回了最多资金，彭博新闻的Luzi Ann Javier报道。黄金在9月初达到一年内最高点超过1360美元后，已下跌超过6%，至每盎司1274.60美元。此外，市场对美联储将在年底前提高利率的预期也对黄金施加了压力。对冲基金以两个月多以来最快的速度退出黄金期货和期权。在截至9月26日的一周内，资金经理将其净多头头寸，即对价格上涨的押注与对价格下跌的押注之间的差额，减少了16%，为7月11日以来的最大降幅。摩根大通分析师建议在12月黄金期货上保持空头，并“继续警惕在全球利率正常化周期中持有黄金作为政治对冲的风险。”

中国股票正在振动中国的股票以其大幅波动而闻名，但即使是最冷漠的观察者也不得不注意周二发生的事情。中国的离岸股票在新季度开始时迎来了自2016年4月以来最大的反弹，MSCI中国指数在香港市场假期后重新开放时上涨了多达2.4%。一个更窄的中国H股指数飙升了3.9%。根据彭博新闻的理查德·弗罗斯特和艾玛·戴的说法，政策放松和强劲的工厂数据的结合对投资者来说是一个强有力的组合。如果说有什么的话，这些收益突显了这一年对国家股票的巨大影响，至少对于在香港和美国交易的股票而言，在过去十年回报不佳之后。今年MSCI中国指数上涨了45%之前，该基准自2009年底以来下跌了10%。来自中国、香港和台湾的公司在今年的MSCI新兴市场指数中占据了前15名表现者，而中国股票相对于其发展中国家同行而言，自2011年以来是最昂贵的。

茶叶又到了一个月的时刻，投资者将迅速获得关于美国劳动力市场健康状况的大量数据。洪水般的数据将于周三开始，ADP研究所的每月招聘趋势报告将发布。彭博对经济学家的调查中，9月份的中位数预估为增加135,000，低于8月份的237,000的增幅。该报告很重要，因为根据彭博情报的经济学家，数据很可能会受到哈维和厄玛飓风的影响。为了在ADP统计中被视为就业，个人需要是活跃的，但不一定是有薪的，正如工资数据的情况一样，他们指出。然而，由于许多企业在风暴过后关闭，许多人可能处于非活跃状态，因此不被视为就业。ADP报告之后，周四将发布挑战者、格雷和圣诞节关于裁员的数据，以及周五劳工部的每月工资报告。

不要错过小型股为何终于加入反弹：本·卡尔森

特朗普税收计划对债券的短期看跌：大卫·阿德尔

九月份就业报告的更深层含义：穆罕默德·A·埃尔-埃里安

今天的减税是明天的增税：泰勒·科恩

澳大利亚的好运似乎终于要耗尽了：萨蒂亚吉特·达斯

本专栏不一定反映编辑委员会或彭博社及其所有者的观点。