《每日预言家》：沮丧的债券交易员表示够了 - 彭博社

过去几周对债券交易员来说非常艰难，“崩溃”、“暴跌"和"令人痛苦"等词汇被用来形容自去年11月以来最糟糕的月度亏损的抛售。但在周四，他们展示了自己并不准备轻易放弃。

交易员们在财政部每月280亿美元的七年期国债拍卖中全力出击。他们的投标金额是所提供金额的2.70倍，这种所谓的投标覆盖比率自2014年开始以来仅有两次超过这一水平。更值得注意的是，这次拍卖是在美联储下个月转向更紧缩的货币政策计划，即量化紧缩之前的最后一次拍卖，该计划将开始缩减其资产负债表资产。是否这标志着一个转折点还有待观察，因为最近几周债券市场疲软的原因依然存在。

根据FTN金融经济学家Chris Low的说法，下降始于9月8日，当时中国报告的通胀数据高于预期，导致许多人担心所谓的全球再通胀交易即将回归。然后，就在交易员将12月美联储加息的概率降低到微不足道的20%时，中央银行官员开始更加鹰派地发言。接着是哈维和厄玛飓风，这导致汽油价格上涨，将使未来几个月的头条通胀数据保持在高位。最后，本周，特朗普政府发布了更多的减税计划细节，引发了担忧政府将需要出售更多债券以弥补任何收入损失，正当美联储开始减少对到期债券收益的再投资。股票上涨，估值却没有在8月的波动之后，全球股票重新回到正轨，MSCI全球指数有望显示连续第六个季度的增长。自6月底以来，该指数上涨了4.23%，今年上涨了14.9%。一些全球最大的银行表示，股票最终可能会回调——也许——但不会很快。巴克莱刚刚发布了其第四季度展望，并表示没有看到可能会扰乱风险资产估值的合理催化剂。例如，在美国，标准普尔500指数今年上涨了12%，但由于企业利润上升，市盈率保持在约21的水平。高盛表示，考虑到商业扩张的晚期、美国财政刺激预期的上升以及持续强劲的宏观数据，没有理由相信股票和其他风险资产不会继续表现良好，尤其是周期性股票、金融股和小型股。

聚会在印度刚刚开始全球股市的上升潮并没有提升所有的船只。新兴市场正处于一个恶劣的下行趋势，MSCI新兴市场指数连续第六天下跌，使本月的损失达到1.36%。九月是基准指数自十一月以来最糟糕的月份。但至少根据摩根士丹利的说法，不要因小失大。该公司正在全力投入印度股票，表示最近流入本地股票基金的资金潮只是个开始，因为国家的储户在对黄金、房地产和固定收益的需求减弱时追逐股票回报，彭博新闻的阿梅亚·卡尔维（Ameya Karve）报道。“聚会刚刚开始，”摩根士丹利印度的董事总经理瑞达姆·德赛（Ridham Desai）说。当地股票基金的流入在八月份达到了创纪录的2040亿印度卢比（31亿美元）。这股流动性为因亚洲风险规避情绪引发的资金外流提供了缓冲。摩根士丹利预计，基准敏感指数成分股的收益将在截至2018年3月的年度增长11%，在接下来的财年增长19%。它预计未来十年经济年均增长7.1%。

这迟早会发生也许世界上没有哪个市场比石油市场更可预测。每当原油价格超过50美元一桶时，美国页岩钻探者就会增加产量以利用这一上涨。然后，随着供应增加，价格下跌。我们可能正在看到这一趋势再次开始，此前油价从46美元上涨到超过52美元，随后在周四回落至接近51美元。美国政府周三发布的数据表明，美国钻探者在过去三周内将产量提高了近9%，这是过去五年来最大的三周增幅，彭博新闻的米纳尔·万布尔卡（Meenal Vamburkar）和杰西卡·萨默斯（Jessica Summers）报道。美国探险者的热情可能会抵消OPEC及其盟友如俄罗斯的供应限制。“如果我们看到美国生产水平上升的迹象，市场现在真的很脆弱，随时可能出现反转，”Tradition Energy的市场研究经理基因·麦基利安（Gene McGillian）说。自6月底以来，油价已上涨超过20%，这符合牛市的经典定义，因需求改善的预测、哈维飓风后美国墨西哥湾沿岸炼油厂的复工，以及土耳其威胁停止通过其领土运输库尔德原油。

加拿大的困境加拿大央行官员在本季度两次加息后可能需要重新考虑他们的鹰派立场。这是因为周四发布的一项调查显示 中小企业的乐观情绪正在下降。加拿大独立商业联合会发现，商业信心连续第四个月下降，达到自2016年3月以来的最低水平，此前在5月达到峰值。加拿大商会在今夏对商业信心发出了类似的警告。来自加拿大商业委员会的另一项调查发现，首席执行官们担心国家已成为一个更糟糕的商业环境，面临繁重的法规和不断上升的劳动力和能源成本。根据彭博新闻的乔什·温格罗夫和埃里克·赫茨伯格的报道，这些报告突显了加拿大企业中存在的一种担忧，即使它们受益于过去十年中最强劲的增长期。这些担忧受到从美国日益增长的保护主义到税收和监管成本上升的各种因素的驱动，包括新的碳定价和更高的最低工资。

茶叶周五可能是市场非常波动的一天，因为美国商务部将公布8月份的个人收入和支出数据。这些数据可能会开始显示与哈维和厄玛飓风相关的扭曲，持续几个月。彭博社调查的经济学家中位数估计收入将增长0.2%，低于7月份的0.4%，而支出预计将放缓至0.1%，低于0.3%。彭博情报的经济学家认为，考虑到本月已经报告的零售销售疲软，这些增长可能会更弱。报告的通胀部分也将受到密切关注，个人消费支出指数预计将增长0.3%，高于7月份的0.1%，反映出汽油价格的上涨。

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