债券之王比尔·格罗斯跌至中游 - 彭博社

比尔·格罗斯，太平洋投资管理公司的联合创始人。摄影师：帕特里克·T·法伦/彭博社比尔·格罗斯曾管理过2万亿美元的资产，并在2010年被共同基金研究机构晨星公司评选为十年固定收益经理。2004年的传记称他为“债券之王”。在指数投资的时代，他是少数几个名字在华尔街之外为人所知的共同基金经理之一——更不用说债券基金经理了。

但随着他接近从太平洋投资管理公司被喧闹地罢免三周年的日子，这家公司是他共同创办并发展成为全球最大的债券管理公司，以及他转向新基金，格罗斯的表现仅仅是一般。三年对一个资金经理来说是一个重要的里程碑，因为这时许多财务顾问和机构投资者会决定他的业绩记录是否足够长以具有意义。“曾几何时，格罗斯的业绩如同超级明星，”前格罗斯投资者斯蒂芬·贾纳科夫斯基说，他的财富管理公司位于加利福尼亚州米尔谷，管理着16亿美元的资产。根据晨星的数据，格罗斯的名声源于他在资金管理中出色的市场超越记录，他的主要基金太平洋总回报在他离开前的15年中超越了96%的同行。“他能否复制他在太平洋的成就？到目前为止，还没有显现出来，”贾纳科夫斯基说。

彭博社商业周刊大学橄榄球需要向MLB学习一课销售比职业选手更多棒球棒的影响者兄弟们谁认为中国不是经济强国？中国2024年印刷杂志复兴在2014年被迫退出位于加利福尼亚州纽波特海滩的Pimco后，Gross在同年10月成为现在称为Janus Henderson全球无约束债券基金的经理——“无约束”意味着他可以自由追求各种策略。在Gross的管理下，该基金的年均回报约为2.3%，在彭博社排名的另类固定收益基金中处于中间水平。11月，晨星将该基金移除出新兴基金名单，“因为回报与主要债券指数相比表现平平，并且对Gross背后的资源存在疑问。”

在Gross离职的动荡中，包括Janachowski在内的投资者从Pimco撤回了数千亿美元。这些资金中很少有跟随他来到Janus的，部分资金已经离开。乔治·索罗斯在2014年向Gross投资了5亿美元，然后在次年撤回。根据6月的监管文件，Gross的基金现在约有21亿美元，其中几乎一半来自他的个人财富。根据Janus的说法，他还管理着额外的8亿美元。

Gross拒绝了本文章的采访请求。当在5月被问及他的表现时，他给自己在资产收集方面打了C，在超越基准的回报方面打了A-，基准是以美元计的三个月伦敦银行间拆借利率，他用这个来衡量基金的表现。这似乎不是一个高标准——当前利率为1.3%——但他希望在广泛的债券和股票指数下跌的年份也能超越这个标准。关于他截至5月的表现，他说：“成熟的投资者看着这个说，‘Gross确实在这里增加了阿尔法’，这是真的。”在资金经理中，阿尔法意味着超出基准的额外收益。

Gross的目标之一是保护自己免受利率上升的影响，这一趋势他已经预测多年。（利率上升会损害债券价格。）根据年中投资组合评论，他偏好对利率敏感度低的债券。Gross通过期权策略获得了额外的回报，基本上是向其他投资者出售对波动性的保险——他认为他们通常支付过高。但在第二季度，该基金在一项押注上亏损，因为德国政府债券的反弹超出了他的预期。“他有时因为在某些事情上过于活跃而聪明反被聪明误，”Cedar Ridge Unconstrained Credit Fund的共同经理Guy Benstead说。

Gross在纽波特海滩的14楼一个安静的角落办公室工作，桌子上摆满了电脑屏幕。他的支持团队在隔壁房间，规模仅为Pimco全球团队的1%。他承认怀念与前Pimco同事的激烈辩论。他于2014年9月26日辞去公司职务，留下了一封手写的辞职信，使他的离职在纽约市场开盘前一分钟生效。一年后，他起诉Pimco，指控一群高管将他挤出，以分割他在2013年2.9亿美元奖金池中的份额。他于今年3月与Pimco达成了8100万美元的和解，并达成协议，使他的名字将在公司的新“创始人室”中得到认可。在5月，他称这一结果为“平反”。

Pimco的总部距离Gross的办公室窗户一个半街区，时刻提醒着过去。还有另一个提醒：Pimco Unconstrained Bond Fund，这是他以类似方式管理的另一只基金，三年的业绩优于他的；今年回报率为5.9%，而他的基金为2.6%。Pimco Unconstrained的规模仍然小于他离开前，资产为36亿美元，较2014年9月的183亿美元下降。在其他方面，Pimco已经扭转了局面。2017年第二季度，投资者向公司的基金注入了创纪录的620亿美元。尽管在Gross管理下成为全球最大的共同基金的Pimco Total Return Fund，自2013年2930亿美元的峰值以来，资产损失了约四分之三，但在连续52个月的资金流出后，它在8月迎来了首次净流入。

在丹佛的基金公司Janus雇佣Gross后，首席执行官Richard Weil将Gross的到来比作将Peyton Manning带到布朗科队的交易。但Gross似乎更像是一位单打独斗的天才，而不是一位团队领袖的四分卫。2015年，Weil引入Kumar Palghat来帮助管理无约束基金，但这段关系仅持续了12个月，之后Palghat被重新分配，Gross又回到了独自一人。5月，Janus完成了与Henderson Group Plc的合并。公司总部迁至伦敦，距离Gross的办公桌有八个时区。他的名字在公司8月的财报电话会议中没有出现。

Weil称Gross为“地球上最优秀的固定收益投资者”，但他表示，像Pimco诉讼这样的事件对他不利。“我确实去找Bill说，‘看起来每次你打他们的时候，你也在打自己，也许我们应该考虑一下我们有多喜欢这样，’”Weil在与彭博新闻的6月对话中说道。“Bill说，‘如果你对我了解一点，我是个斗士，如果我觉得他们对我不公，我会提出我的观点。’那是他的事。这不是我们的事。”

Gross仍然是CNBC和彭博电视的常客，评论失业报告和美联储政策。他仍然撰写广受关注的投资展望——这些通讯以轻松的物理学或希腊神话轶事开头，通常以谨慎投资的建议结束。

在基金游戏中，相对财富的逆转可以迅速发生——早在2015年，Gross的表现超过了Pimco Unconstrained。在5月的采访中，Gross谈到他目前的基金运作时说：“在规模上，它和街上一个半街区的基金是一样的吗？哦，不，但我已经习惯了我的面孔。”他哼唱了百老汇音乐剧我的公平女士中著名爱情歌曲的旋律，笑了。