顶级企业债务信心出现裂痕 - 彭博社

摄影师：安德烈·鲁达科夫/彭博社投资者开始对7.2万亿美元的美国投资级债券市场感到担忧。

是的，他们仍在向这笔债务注入资金，并接受接近历史低点的收益率来拥有它。但仔细观察就会发现，这些债券买家开始显露出一些不安的迹象。交易员们越来越多地转向衍生品，以对冲潜在的损失。这与年初时的情况形成鲜明对比，当时许多债券投资者似乎不愿意为了这种保护放弃任何收益。在2017年的大部分时间里，信用违约掉期的交易量远低于近年来的平均水平。然而，现在衍生品的活动急剧上升，与2016年同周相比，截至8月11日的一周交易量激增超过110%。这与2017年整体交易量平均下降超过10%相比形成对比。

虽然交易量本身并不能决定交易员是否真的变得更加看跌，但分析师们将这一激增解读为投资者谨慎的迹象。布里安资本公司宏观策略负责人彼得·奇尔在周二的彭博电台上表示：投资者不想出售他们的公司债券持有，因为他们知道未来可能很难再买回。但他们对拥有这笔债务的安全感下降，尤其是在如此高的估值下。因此，他们要么以一种在紧急情况下容易快速退出的方式获得证券的敞口，要么支付溢价以覆盖在抛售期间产生的任何损失。

彭博社商业周刊不是囚犯。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课那些销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们事实上，投资者在拥有投资级公司债券时，平均收益率不到3%，而过去二十年几乎达到了5%的收益率。不仅如此，这些债务在某些方面变得更加风险。若基准借贷成本上升，它更容易遭受损失，其平均到期时间也在延长，低评级债券在市场中所占比例不断增加。

当然，这种情况已经持续了一段时间，这些证券仍然是避风港，自2008年以来年化回报超过6%，根据彭博巴克莱指数数据。即使这些衍生品的价格似乎也没有表明投资者正在为全面市场崩溃，甚至部分崩溃做准备。但是随着 厄尔玛飓风朝佛罗里达州逼近，可能造成的损害甚至超过卡特里娜飓风，以及华盛顿在最基本问题上的争吵，投资者开始感到有些不安也就不足为奇了。当然，还有对与朝鲜紧张关系升级的恐惧，这可能会恶化美国与中国之间的贸易关系，导致经济受到影响。“地平线上有可能导致市场失衡的事件，”花旗集团的信用衍生品策略师阿宁迪亚·巴苏说。“你会看到这种情况传导到市场。”现在，任何紧张情绪只会帮助高评级债券，投资者纷纷涌入这些债券以避开地缘政治和自然风暴。但显然，一些投资者正在为这种情况的变化做准备。

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