Dean & DeLuca的老板展示了泰国银行面临的困境 - 彭博社

摄影师：莉莉安·苏万伦帕/法新社/盖蒂图片社视角可能是评估泰国的一个关键因素：鸟儿从虫子那里获得了非常不同的视角。

穆迪投资者服务公司正在从上方俯瞰。周五，它确认了该国的Baa1评级——比印度尼西亚和印度高出两个等级——并表示预计泰国在2017年将实现五年来最佳的GDP增长。该机构表示，政治不确定性的缓解将有助于“当前的周期性复苏，受到更强出口的推动。”

一位前总理作为逃犯生活在迪拜，而他的妹妹，另一位前总理，在可能面临10年监禁之前逃离该国，泰国政治确实变得更加确定——在竞争缺失的程度上，使任何垄断更加安全。

彭博商业周刊没有隐居者。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课销售比职业选手更多棒球棒的影响者兄弟们自2014年5月推翻英拉·西那瓦政府以来，军政府一直掌控着局势，正在监督一位外交关系委员会学者所称的不安的和平。英拉的离开意味着她的支持者不会在街头抗争，尽管没有人知道这种平静会持续多久。

把所有这些放在一边，专注于蠕虫的视角。瑞士信贷集团有一个完美的候选者：Pace Development Corp.，该公司三年前以1.4亿美元收购了咖啡连锁店Dean & DeLuca Inc.。现在它有150亿泰铢（4.52亿美元）的债务需要在接下来的12个月内偿还。

这将是小事，除非Pace还在曼谷最高的塔楼上建造一个 观景台 和一个酒吧，并开始出售丽思卡尔顿公寓。CNN旅游在七月描述这个观景台为 “一堆脚手架，” 它要到明年才会开放，但该公司已决定根据独立顾问的报告将其估值超过80亿泰铢。

贝克·蒂利审计和咨询服务（泰国）有限公司对该结论发表了 免责声明 并对公司的第二季度账目进行了资格审查，瑞士信贷分析师丹·芬曼和其他人表示，这提醒了银行的隐性风险。

在290%的债务与股本比率和负的经营现金流下，Pace继续运营的唯一方法是银行重新安排其本金偿还。经纪公司相信他们会这样做，但不会将其标记为不良贷款或重组。

这将是Sahaviriya钢铁工业Pcl的重演。这家钢铁制造商在2015年关闭了其英国炉子，因未能偿还近14亿美元的贷款，这是泰国自泰国石化工业Pcl在1997年亚洲危机中因38亿美元的负债而崩溃以来最大的企业违约。在Sahaviriya崩溃之前，贷方几乎没有做出预防性准备，因此他们不得不匆忙应对。

泰国银行的不良贷款比率为2.95%，并不令人担忧。然而，重组贷款正在迅速变坏。如果有许多其他借款人和Pace处于同样的境地，贷款方的信用成本可能会出现意想不到的激增。

这可能需要一杯浓咖啡，但投资者需要意识到，2018年可能不是他们所期待的像暹罗商业银行、泰国银行和Tisco金融集团那样的辉煌年份。

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