《每日预言家》：中央银行持续向高价市场注入资金 - 彭博社

随着美联储年度杰克逊霍尔研讨会在周五进入高峰期，中央银行家们肯定会就宽松的金融条件和资产价格进行大量讨论，特别是在股市和信贷市场中所看到的高价值，以及投资者是否过于自满。他们只能怪自己。尽管全球经济享受自2007年以来首次同步复苏，但中央银行的资产负债表仍在每月扩大约3000亿美元。这是在全球市场上投入的大量资金。可以肯定的是，这些高估值并不是建立在虚幻的基础上。根据查尔斯·施瓦布公司的首席全球策略师杰弗里·克莱因托普的说法，企业全球每股收益预测已上升至30美元，这是自金融危机开始以来第四次达到这一水平。此外，企业违约率非常低，因为金融系统中流动的廉价资金使得有困难的借款人能够再融资。穆迪表示，其流动性压力比率为3.3%，略高于2013年创下的2.8%的历史低点，远低于长期平均水平的6.8%。

那么，当中央银行开始收缩时会发生什么？美联储已经表示，它将在年底之前开始缩减资产负债表的过程，而欧洲中央银行也开始为可能减少资产购买的那一天做好市场准备。简短的回答是，没人知道。关于量化宽松，“目标是提升资产价值，我认为我们已经看到了这一点，不知道这是否会在另一端产生对称反应——我认为我们必须拭目以待，”堪萨斯城联邦储备银行行长埃斯特·乔治在接受彭博新闻社的迈克尔·麦基采访时表示。争抢现金在资产价格的大幅上涨和市场低波动性方面，你不能真的归结为动物精神或说过于自满。有很多证据表明，投资者正在对冲他们的赌注。美国银行美林的最新客户调查发现，全球平均投资者现金余额为4.9%，高于过去10年的平均水平4.5%。与此同时，现金正以超过六个月以来最快的速度流入短期美国政府债务基金。尽管立法者在即将到来的债务上限截止日期上争论不休，投资者对国债在大多数基金中持有的证券可能错过支付感到担忧，但需求仍在激增，彭博新闻社的亚历山德拉·哈里斯和利兹·卡波·麦考密克报道。根据投资公司协会的数据，在截至8月16日的四周内，超过750亿美元被存入政府货币市场基金，而美国交易所交易基金和共同基金则流出约185亿美元。无论投资者是寻求避难以应对地缘政治风险，还是对股市创纪录的反弹的可持续性感到犹豫，他们都受益于去年10月为防止金融危机期间货币市场基金出现挤兑而采取的保障措施。

负收益债券再次回升但话说回来，中央银行真的能收回吗？尽管全球经济状况良好，但全球负收益债务的数量又在上升。如果债券市场对增长和更快通胀的前景真的充满信心，这并不是人们所期望看到的。彭博巴克莱全球综合负收益债务指数已增长至9.12万亿美元，为2016年以来最高，较今年7月初的6.28万亿美元低点有所上升。Intellectus Partners的首席经济学家兼信用投资组合管理负责人Ben Emons表示，中央银行面临的更大风险不是更快的通胀，而是通货紧缩。他在最近的一篇彭博先知专栏中辩称，停滞的工资、较低的能源价格和技术颠覆已经在核心商品中造成了通缩趋势，并对广泛的通胀预期产生了负面影响。

巴西是新兴市场的宠儿尽管巴西总统米歇尔·特梅尔卷入了一场持续的腐败丑闻，但Ibovespa本季度上涨了19.4%，成为彭博追踪的96个市场中表现第二好的。只有委内瑞拉的股市，当前有些异常，表现更好。股权投资者通常更喜欢展望未来，而不是沉溺于过去。在这方面，他们似乎受到鼓舞，因为与腐败指控相关的所有坏消息已经发布，并且危机很快就会结束。这里有一个更直接的理由让股权投资者欢呼：本周政府提议私有化陷入困境的国有公用事业公司Eletrobras。副能源部长保罗·佩德罗萨表示，政府可能通过出售其在拉丁美洲最大电力公司中的67%控股权，筹集多达200亿雷亚尔（63.1亿美元），据彭博新闻的保拉·桑博报道。此举可能通过提高公司的效率来使股东受益，同时也激励其他国有企业，如米纳斯吉拉斯能源公司（Cemig）和巴拉那州能源公司（Copel）效仿，来自伊塔乌到桑坦德的分析师表示。巴西雷亚尔本季度也上涨，对美元升值超过5%，而巴西政府债务违约的保险成本已降至2015年初以来的最低水平。

商品受到生物燃料贸易战的威胁如果你想知道贸易战能造成多大损害，只需看看全球生物燃料市场的现状，后果正威胁着从石油到大豆油的商品市场，彭博社的马里奥·帕克尔表示。最新的攻击来自巴西，周三该国决定对超过每年6亿升（1.59亿加仑）的乙醇进口征收20%的税，具体情况根据两位要求匿名的内阁成员透露，他们在决定公开之前不愿透露姓名。这一举动是在美国商务部提议对来自印度尼西亚和阿根廷的生物柴油生产商征收关税的前一天，称他们受益于国内补贴。即使美国试图采取行动以惠及自身产业，美国生产商也可能成为受害者，因为他们将相当一部分产品出口到海外，包括巴西，他们的第一大客户。今年早些时候，中国已经对美国制造的乙醇和一种动物饲料副产品征收了关税。日益紧张的局势可能会在支撑生物燃料的农业市场引发连锁反应。美国是世界上最大的玉米和大豆生产国，这些是乙醇和生物柴油的主要原料。巴西是甘蔗的最大种植国，并利用这种甜味剂生产乙醇。阿根廷是第一大大豆油出口国。“情况可能会变得很糟糕，”伊利诺伊大学厄本那的农业经济学家斯科特·欧文在电话采访中表示。

茶叶可能很难相信，但投资者在周五除了杰克逊霍尔研讨会外，还有其他事情需要关注。其中之一是高度波动的美国耐用品报告。彭博情报的经济学家指出，订单和出货在大萧条后一直难以恢复，仍低于2012年至2015年期间的水平。彭博新闻调查的经济学家中位数预测，七月份订单将下降6%，这几乎完全逆转了六月份6.4%的大幅增长。该月早些时候，由于巴黎航展，非防御性飞机订单出现了131%的巨大增长。这种波动并不罕见。根据彭博情报的经济学家，过去10年中，耐用品订单的六次月度增长超过6%，而下个月的平均变化为下降4.6%。

彭博商业周刊没有被监禁的人。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们如果您想以电子邮件形式获取《每日预言》，请订阅此链接*。谢谢！*不要错过市场的表现与过去非常相似：蒂姆·杜伊

美联储放松政策并不像听起来那么疯狂：丹妮尔·迪马丁诺·布斯

谁将领导欧洲央行？中央银行棋局中的下一步：丹尼尔·莫斯

金融行业如何从储户身上获利：诺亚·史密斯

法院裁定一切都是内幕交易：马特·莱文

本专栏不一定反映编辑委员会或彭博社及其所有者的观点。