投资者拥抱一位不受欢迎的G7总统不是那位 - 彭博社

摄影师：Chesnot有一位G7总统面临着支持率下滑，还有一个股市却显得轻松愉快。不，不是唐纳德·特朗普——是法国的埃马纽埃尔·马克龙。

这位39岁的银行家转型的政治家已经执政100天，你可能会认为投资者会对这位潜在改革者的成功机会感到紧张。本周，政府将公布改革法国严格劳动法的提案，这将是一个关键考验，而工会已经计划在九月举行抗议活动。

如果马克龙未能完成这一首个重大改革倡议，可能会使实现其他投资者关心的优先事项变得更加困难，例如降低企业税和削减国家开支。

彭博社商业周刊不是被监禁者。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课那些销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们令人担忧的是，马克龙的支持率在八月的民调中降至大约35%，低于七月的55%以上，与特朗普在夏洛茨维尔事件后的糟糕人气相符。原因包括关于国防开支的公开争吵和马克龙所谓的专制风格。在法国，推销劳动市场改革已经是一场艰苦的斗争。马克龙日益下降的受欢迎程度不会有所帮助。

将法国的赤字控制在GDP的3%以下的斗争也延迟了“马克龙经济学”的另一个关键部分：减轻企业的税负。就在上周，政府出人意料地表示，可能会暂时对大型企业征收每年20亿欧元（24亿美元）的税，以填补前任政府留下的预算漏洞。此前，政府还将另一项旨在降低工资税的措施推迟到2019年。马克龙承诺将企业税率从33%降至25%的计划现在——这可能使公司收益增加12%——将直到2022年才能完全实施。

尽管如此，投资者和高管们依然乐观。法国SBF 250股票市场指数今年迄今上涨了7%，表现优于德国和欧洲的蓝筹股。法国和德国债券收益率之间的利差自2月份选举焦虑的高峰以来大幅下降，当时玛丽娜·勒庞是主要竞争者。首席执行官们积极谈论他们所称的“马克龙效应”，从法兴银行到圣戈班公司等企业都提到气氛的改善。

这种信心部分归功于法国经济，该经济已连续四个季度增长。股票与积极的经济指标紧密相关。根据彭博社的预测，法国实际GDP今年和明年将增长1.6%，是自2011年以来最快的增速。像维昂公司和艾菲奇公司这样的建筑和工程公司正在从经济中受益，而不是政治。

投资者正在押注经济顺风将帮助马克龙推动劳动改革并促进他其余议程的实施。到目前为止，迹象良好。马克龙的政府选择了一种快速通道策略来处理劳动方案，希望通过限制议会的辩论在十月之前完成整个方案。

值得注意的是，最大的雇主团体Medef最近小心翼翼地避免批评政府，即使在政府撤回减税承诺时也是如此。商界仍然希望马克龙成功，因此并不在意小事。

对他们来说，回报可能很大：根据凯普勒分析师的说法，潜在的劳动成本削减可能使一系列蓝筹法国公司的年税前收益至少提高5%。美国银行的吉尔斯·莫埃克认为，马克龙迄今为止提出的关键改革可能使GDP每年提高最多0.5%。

最终，在100天后，关于马克龙的故事仍然有足够的内容可以暂时抑制失望。与特朗普不同，特朗普的经济议程因医疗保健和种族关系的斗争而偏离轨道，法国总统仍在实现他的承诺的轨道上。马克龙经济学可以在法国人对其名字的爱意减退中生存。

--在Gadfly的马克·吉尔伯特的协助下

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