欧洲央行拖延的乐趣 - 彭博社

摄影师：Krisztian Bocsi/Bloomberg自2011年以来，美元在对欧元的表现上处于最糟糕的状态。这对欧洲中央银行刺激经济增长和将通胀恢复到目标的努力来说是一个头痛的问题——这使得许多投资者处于脆弱的境地。

总统唐纳德·特朗普的政治困难，包括推进其经济议程的延迟，正在削弱美元在许多货币中的表现，但在对欧元的表现上尤为明显。这部分是由于该地区更好的增长率，但也因为欧洲央行必须在其量化宽松计划在年底到期之前做出削减刺激的决定。

彭博社商业周刊没有被监禁的人。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们当然，投资者正在押注当前趋势将继续——市场在欧元期货合约中持有接近纪录的多头头寸。如果货币的方向发生变化，这可能会急剧逆转。尽管有热核战争的威胁。

欧洲央行能够采取的唯一现实措施来抑制欧元升值就是推迟缩减量化宽松的决定。这不仅会让投资者对9月理事会会议上宣布的预期失望，还会让美联储主席珍妮特·耶伦成为主要中央银行缩减量化宽松的领跑者。这也将防止美联储可能推迟减少其资产负债表的决定，而投资者预计将在9月20日的会议上听到这一消息。

德拉吉有几个重要的机会——本月晚些时候在杰克逊霍尔的演讲以及9月7日的欧洲央行政策公告——为让美联储先行铺平道路。如果他想让美国中央银行为他在缩减量化宽松和支持美元方面做艰苦的工作，他将不得不围绕这个话题进行讨论——这是他的个人专长。

不采取行动可能会实现口头承诺未能做到的事情。德拉吉在7月的新闻发布会上明确表示，理事会尚未开始讨论缩减量化宽松。此外，他质疑官员们在下次会议上是否会有足够的技术细节来做出明确的决定。再加上来自中央银行内部的鹰派言论减少。欧元仍在不断走强。

无论如何，推迟是有充分理由的。经济复苏尚未稳固建立。尽管欧洲央行的资产负债表超过4万亿欧元（4.7万亿美元）——核心通胀仅从0.9%加速至1.2%。这并不能令人鼓舞地期待消费者价格的持续回升，从而将关键利率推至略低于2%的目标并保持在那里。

将德国选举于9月24日加入其中，这可能是该地区今年最后一次重大的欧盟政治事件。在意大利、法国和荷兰投票的所有戏剧之后，先让这一事件自行解决是有道理的。至少将QE缩减的公告推迟到10月份的欧洲央行会议，看起来是狡猾的总统最聪明的举动。这可能会让许多投资者感到困惑。

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