BAT的欧洲债券假期提供了一些便宜的烟草 - 彭博社

摄影师：卢克·麦格雷戈英美烟草公司不想冒任何风险。

它正在进行有史以来第四大融资，周二在美国公司债券市场成功发行了172.5亿美元，分为八个不同的部分。目前，Gadfly的论点似乎仍然成立，即它能够在一个冷清的八月市场中完成其巨额交易。

周三，该公司在欧元中推销了三个部分，并在英镑中推出了一个八年期的部分，这也进展顺利。它调整了针对欧洲投资者的策略，因为那里流动性较低，需求池较小，主要是因为收益率低得多，夏季效应更加明显。

彭博商业周刊没有被拘留者。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们这些证券的整体到期时间比美国部分短，后者的到期时间最长可达20年和30年。欧元中最长的债券为12.5年，实际上将被视为仅仅是一个长期的10年。这是有道理的——在欧元中，对超长期交易的需求远低于美元，且投资级评级较低。

定价相当慷慨。新的6.25年期债券的利差为中期掉期利率上浮75个基点。这是一个诱人的收益，约比现有的六年期欧元计价证券高出12个基点。12年期证券同样便宜。

所有这些新债券将进入用于评估投资者表现的公司债券指数，这也将有助于吸引大量基金经理购买。因此，需求的浪潮应该足够强劲，以克服那些避开烟草公司的伦理基金的拒绝。

英国烟草公司在

八个部分

与美国交易一样，发行期间利差有所缩小。收窄幅度从英镑债券的7个基点到欧元债券的10到15个基点不等。美元债券的利差从初始价格谈判到最终条款缩小了12.5个基点。

但在欧洲发行中，英国烟草公司必须小心：他们决定选择更紧的利差但更小的规模。更紧的美国定价可能导致订单簿略显不足，认购倍数不到2倍。这可能导致二级市场的初期表现不佳。最近的AT&T公司225亿美元的债券发行接近3倍认购，但在二级市场上表现挣扎——其10年期债券的利差现在扩大了15个基点。

BAT在定价上并没有过于慷慨。但在发行规模上也没有过于贪婪。如果这些新债券要在二级市场上保持稳定，这可能是明智的。公司未来还需要再融资，因此保持投资者的满意是值得的。在进行如此大规模的融资时，倾听客户的意见是有益的。

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