英国隐性加息的企业受害者 - 彭博社

摄影师：西蒙·道森/彭博社随着脱欧临近，英国官员越来越多地谈论经济面临的风险。但通过“后门”收紧信贷条件将为重新平衡经济中重要部门（如挑战银行和房屋建筑商）带来阻力。

英格兰银行将在二月份结束其定期融资计划。该措施是在公投后推出的，旨在帮助贷款机构将低利率的好处传递给客户，提供数十亿的廉价现金。由于该计划仅对新贷款开放，这有利于努力增加贷款额的银行，为高街巨头如劳埃德银行等提供了（几乎）免费的资金午餐。

彭博社商业周刊他们不是囚犯。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们他们蜂拥而至，迄今为止使用了550亿英镑（718亿美元）。政府将进一步提高上限15亿英镑，这减轻了冲击，因此对挑战银行股票的净影响大致中性。但情绪正在变化，这可能尚未被投资者所意识到。

撤走饮料碗将使竞争环境不平衡。根据麦格理研究，Metro Bank Plc是一个突出的挑战者，其基础贷款资金的23%通过TFS获得。

他们会在还能的时候进一步填满口袋，但随着到期负债的替换，净利差不可避免地会受到影响。

这些公司将被迫支付更高的利率以吸引更多存款，或在批发融资市场筹集资金。在这里，小银行收取的利差将远高于TFS的25个基点，因为大多数银行规模太小，不足以获得信用评级。

这些更高的成本将不得不传递到贷款利率上，减少它们的市场份额。这与政府增加金融竞争和解决住房市场可负担性问题的目标相悖。

因此，对于有志于成为英国房主的人来说，这也是一个糟糕的时机。一份报告周五在《物业周刊》中建议，政府可能会提前结束“帮助购房”计划（目前为2021年），该计划旨在使新房对底层人群更可负担。

政府在周一的声明中表示它致力于该计划——但是否仍然以当前形式承诺则有待商榷。实际上，它不应该如此。

它支持大约38%的新房销售。但根据Liberum的分析师，20%的参与者正在利用它购买更大的房屋，并且有60万英镑的上限。从这个角度来看，它帮助了那些远离贫困的人。

房屋建筑商正在游说HTB应逐步减少，而不是突然停止，并希望明确是否会以某种修订格式延长。由于英国繁重的规划法律，新建工程的周期通常长达四年——建筑商需要现在就为投资新地点进行规划。

在报告发布后，最依赖HTB的建筑商的股价平均下跌了3%。Persimmon Plc在周五下跌了4%，因为其超过一半的销售是通过该计划融资的。周一两者仅略有回升。

挑战银行在轻松信贷的源泉中饮水已久。他们的股本表现强劲，但现在训练轮子即将拆除，股价面临一些严重的障碍。虽然延长HTB并继续推动住房繁荣会带来经济风险和政治成本，但收回它则威胁到最脆弱的群体，同时给房屋建筑商带来不确定性。考虑到脱欧即将来临，这并不好。

收紧信贷和以其他名称引入加息总会有隐藏的后果。挑战银行和帮助购房的建筑商将成为企业的附带损害。

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