你的机器人顾问可能存在利益冲突 - 彭博社

插图：Patrik Mollwing机器人顾问承诺提供公正的投资指导，但最新的机器人顾问可能并不完全免受华尔街的影响。包括摩根士丹利和美国银行在内的大型美国银行的财富管理部门急于建立所谓的机器人顾问服务。这些产品由在线初创公司Wealthfront Inc.和Betterment LLC首创，使用算法根据客户的风险偏好选择投资。它们省去了与真人财务顾问合作的许多成本，并且，似乎还消除了他们的一些偏见。

彭博商业周刊他们不是隐士。寻求庇护者挤满了拜登承诺关闭的监狱美国正在用庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向MLB学习一课销售比职业选手更多棒球棒的影响者兄弟们但事实证明，即使是基于软件的财务顾问也可能存在利益冲突。银行仍然雇佣大量顾问，并从希望接触这些顾问客户的基金公司那里获得付款。根据银行的披露，银行的机器人程序可能会偏向于那些支付此类费用的共同基金和交易所交易基金。

这种做法被称为收入分享，或支付货架空间。它包括在豪华度假村为银行员工赞助会议，并用礼物和娱乐款待顶级经纪人。Vanguard Group，其受欢迎的低成本ETF是Wealthfront和Betterment使用的主要基金，拒绝进行此类付款。摩根士丹利在5月将Vanguard从其顾问提供的基金名单中剔除；当时表示正在剔除那些在客户中不太受欢迎的基金。许多其他资产管理公司，包括贝莱德公司和Legg Mason公司，选择支付。

一些基金公司向摩根士丹利支付高达550,000美元的费用，用于赞助研讨会等开支

根据FallLine Securities LLC的董事长约翰·斯特劳斯（John Strauss）所述，这一趋势始于大约二十年前，他曾在瑞银集团、摩根大通和摩根士丹利担任财富管理高管。“当我成为这些公司的客户时，我认为我看到的是最佳想法，”斯特劳斯说，他的业务帮助顾问独立于大型经纪公司。“实际上，你看到的只是他们任意决定可以赚取足够利润以展示给你的想法。”

在6月，摩根士丹利自称是全球最大的经纪公司，发布了其机器人顾问的详细信息，以便在计划于今年晚些时候推出之前进行宣传。该服务的版本有一层人类决策：一个全球投资委员会将为模型投资组合设定资产配置；其他员工将挑选进入这些投资组合的基金。摩根士丹利在披露中表示，一些基金公司每年向其提供高达550,000美元的费用，用于赞助研讨会或支付参加销售活动的经纪人的餐饮、旅行和酒店费用。公司还可能每年向银行支付高达500,000美元的数据费用，以获取共同基金销售数据，以及高达550,000美元的ETF数据。根据另一份文件，超过120家公司参与了与该银行的收入分享。

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根据银行的披露，“这些支付对摩根士丹利构成利益冲突，因为它们使我们专注于那些在推广和教育活动中投入大量财力和人力资源的基金家族的基金。”摩根士丹利表示，它将提供客观的投资建议，并且由于员工不会因推荐来自受青睐提供商的基金而获得额外报酬，因此这种冲突得以缓解。

美国银行，作为美林证券品牌下财富管理的主要参与者，在三月份为其数字顾问服务做出了类似的披露。虽然它没有说明投资管理公司为培训会议和客户活动支付了多少费用，但它披露了一长串公司向银行捐赠的慈善款项以及其他礼物和支付。它表示已采取政策以防止这些支付影响其建议。该银行的机器人服务选择低成本的ETF，类似于其他机器人的产品，包括一些来自先锋集团的ETF。富国银行也计划推出机器人顾问服务，并做出了类似的披露。富国银行、摩根士丹利和美国银行对此报道拒绝发表评论。

斯特劳斯对行业培训活动持悲观态度，他表示这些活动大多是银行用来奖励其顶级经纪人的福利。“我不需要去棕榈滩的度假胜地来帮助我理解资金管理者的价值，”他说。

为什么一个根植于奖励人类经纪人的做法会渗透到由算法驱动的服务中？将一个业务与另一个业务清晰分开可能很困难。咨询公司埃森哲的董事总经理肯德拉·汤普森表示，建立机器人服务的经纪公司正在利用其现有的基础设施。即使一些客户将资金转向机器人顾问，她表示，大型经纪公司在动摇其现有的、盈利的商业模式——使用人来向其他人销售投资方面将会保持保守。