石油是混乱的，这让欧佩克感到沮丧 - 彭博社

哈里伯顿公司的董事长大卫·莱萨尔在公司最新的财报电话会议上（也是他的最后一次）发表了关于美国石油公司智慧的激励性讲话：

现在我听到能源投资者说，今天的客户行为表明在上一次经济低迷中没有学到任何东西。这显然不是真的。我们的客户聪明且适应能力强，他们确实从过去中学习。他们的商业基因是生存者，他们就是这样。看看过去几周的反应。今天，钻机数量的增长显示出停滞的迹象，客户正在踩刹车。这表明个别公司正在为其股东做出理性的决策。

太棒了，对吧？

事实证明，投资者对理性并不感到兴奋。勘探和生产是一个增长为王的行业，现金只是王座背后的权力。因此，尽管哈里伯顿在周一交出了令人瞩目的业绩，莱萨尔的评估却遭到了布朗克斯的嘲讽。

这里有重要的影响，不仅对哈里伯顿及其投资者，还有更广泛的石油行业。

彭博社商业周刊他们不是隐士。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课影响者兄弟销售的棒球棒比专业人士还多至于哈里伯顿，抛售似乎过度。尽管美国钻探的反弹已经放缓，但哈里伯顿在井完工方面具有竞争优势。正如我在 这里 所写，已经积累了大量钻探但未完工的井，或称DUC，部分原因是像哈里伯顿这样的设备和服务供应商已经售罄。考虑到页岩油价格在狂喜与绝望之间的相对狭窄范围 -- 大约每桶40到60美元 -- 今年晚些时候可能会有钻机停工，从而为2018年重新投入工作铺平道路。正如安达科石油公司周二对指导方针的微妙调整所示 -- 该公司维持了页岩油的增长目标 -- 踩刹车并不等于关闭引擎。

即使北美的收入增长随着钻机数量的减少而放缓，哈里伯顿的利润率仍应保持上升，部分原因是它 已经承担了将人员和设备重新投入工作的许多痛苦：

更广泛的问题涉及莱萨提到的那些“理性决策”。

他的评论可以被解读为对竞争对手斯伦贝谢有限公司的轻微反驳。这是首席执行官帕尔·基布斯高德周五的发言：

美国陆上E&P公司的生产水平，目前占全球石油供应的约8%，主要由美国股权投资者推动，他们鼓励、支持并奖励短期生产增长，尽管项目经济效益微薄。

翻译：油价受到“钻井-宝贝-钻井”勘探与生产公司（E&P）的压制，这些公司受到非理性投资者的鼓动。

在某种程度上，Lesar和Kibsgaard都在为各自的利益发声。哈里伯顿在美国的强势要求对该地区持乐观态度，而斯伦贝谢在海外的更高比重意味着它可能在相对上受益于美国页岩气的降温。

但他们的观点也与另一个相关方的立场交汇，这个相关方正在制造新闻：维也纳集团的OPEC成员国和其他削减供应以促成价格反弹的国家。

他们在消除石油过剩方面缺乏明显进展，伴随 过于明显的内部不和迹象，将更多的负担推到了事实上的领导者沙特阿拉伯的肩上。本周末的 临时会议 发布了一项表达“信心”的声明——但同时通过保留延长供应协议的选项（再次）到明年三月之后，如果到那时仍未见成效，实际上削弱了这一信心。

如果你在寻找一个理由，说明为什么美国的E&P公司能够筹集债务和股本并 对其产出进行对冲以继续钻探，你可以从沙特阿拉伯等国继续承诺尽力提升价格开始。这种有效的 市场保护 防止了彻底崩溃。显然，尽管E&P公司在低价下苦苦挣扎，但OPEC成员国的赌注，如委内瑞拉，远高于此。而且，页岩气开采公司在降低成本方面的进展远远超过了石油国家。

沙特阿拉伯脆弱的联盟难以施加纪律的原因在于，尽管在维也纳驱赶几十只猫已经很困难，但期望来自页岩区的数千家公司团结一致简直是愚蠢的差事。这是哈里伯顿的莱萨尔周一传达的另一个信息：

目前，能源投资者普遍认为美国独立运营商作为一个整体行事。这个观点是错误的。当数千家公司每天对同一市场做出独立决策时，它们确实有倾向将活动和生产的钟摆摆得过于偏向一方。这不是群体思维。这是个人试图为他们的投资者做正确事情的影响。

莱萨尔的话中有一种自夸的成分，但他准确地指出了颠覆石油市场的基本力量。

早在三月，欧佩克的秘书长在休斯顿的一个会议上表示，他希望页岩繁荣能够以“有序的方式”发生。但它不可能以其他方式发生。页岩与之前的区别在于竞争斗争的强度和优先考虑通过实践学习而不仅仅是规模来降低单位成本。

勘探与生产公司及其投资者，和其他行业一样，在努力做到这一点时并不总是“理性”的。

不过，那些支持超级巨头的投资者也并不理性，他们在超级项目上投入了数千亿美元。现在那些寄希望于维也纳的勉强愿意接管的联盟的投资者也一样。持续寻找平衡和秩序分散了对现在主导市场的本质混乱力量的注意。

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