《每日预言家》：曾经熟悉的珍妮特·耶伦市场回归 - 彭博社

周三的市场感觉像是美好的旧时光，当时几乎每个人都似乎是赢家，这要归功于偏鸽派的珍妮特·耶伦。美联储主席在她的半年度国会证词中带来了小小的惊喜，她并没有无脑地重复美联储的口号，即近期通胀放缓是由于无线电话服务和处方药等临时因素造成的。相反，她暗示目前发生的事情可能不仅仅是暂时的。投资者解读这些评论为，随着通胀率进一步低于美联储的2%目标，9月份加息的可能性变得不确定。道琼斯工业平均指数上涨超过100点，各类债券反弹，且新兴市场自3月以来表现最强，因市场猜测美联储正在转向“慢行”模式。考虑到美联储近年来常常在通胀数据令人失望的情况下，开始时听起来非常鹰派，然后不得不降低言辞，这并不是一个愚蠢的假设。对于大多数市场来说，只要经济保持在不太热、不太冷的区域，这就是一个理想环境。

“耶伦今天没有说什么新话，但交易员们选择将她关于没有预定政策路线和对称的2%通胀目标的标准说辞解读为暗示加息暂停，”FTN首席经济学家克里斯·洛在给客户的报告中写道。“考虑到美联储多年来在对其预测的确定性和怀疑之间摇摆不定，这并不是一个不合理的结论。” 债券市场获得一些缓解除了股票，耶伦的言论对债券市场的影响最为明显。基准10年期国债收益率跌幅为近一个月以来最大，债券价格上涨。这一反弹对近期受到冲击的市场来说是一种缓解。除了加息步伐可能放缓外，债券还受益于通胀步伐的放缓，这在时间上保持了固定支付的价值。摩根大通周二发布的固定收益投资者周度调查显示，投资者情绪已降至今年最低，达到自金融危机以来罕见的水平。七月还没有过半，彭博巴克莱全球综合指数已经经历了自去年11月以来最糟糕的一个月，截至周二下跌了0.65%。交易员们对中央银行在2017年再次加息的可能性更加怀疑，因为政策制定者在上个月的最新预测中发出了信号。根据彭博新闻的亚历山德拉·哈里斯的报道，基于联邦基金期货隐含利率，9月份加息的概率降至约12%，而年底前加息的概率降至约50%。

新兴市场高歌猛进另一个大赢家是新兴市场。MSCI新兴市场股票指数和MSCI新兴市场货币指数自三月中旬以来均大幅上涨。这里的想法是，美联储加息的步伐放缓将对美元施加压力，并保持美国与发展中国家债券收益率之间相对较大的差距，进一步提升新兴市场货币的吸引力。美元走弱，加上发展中国家的利率上升，导致2017年上半年新兴市场基金创下历史最高流入。MSCI股票指数今年已经上涨了19.7%，而MSCI全球所有国家指数则上涨了11.4%。在周三对美元的五大赢家中，有四个来自新兴市场，其中南非兰特上涨了2.23%。其他大赢家包括巴西雷亚尔、土耳其里拉和俄罗斯卢布。

美元的苦难持续2017年对美元来说出乎意料地艰难，耶伦的评论并没有帮助。彭博美元现货指数再次下跌，使其年初至今的跌幅达到6.77%。如果利率没有上升，那么外国投资者购买以美元计价资产的动机就会减少。要追溯到四年前，才能找到投资者对美元如此悲观的最后一次情况。最新的商品期货交易委员会数据在周五晚间发布，显示对冲基金和其他大型投机者已经积累了自2013年2月以来对美元的最大净空头头寸。在最新的周报中，押注美国货币将走弱的合约数量比押注其走强的合约多出81,582份，而上周这一数字为30,037份。事实上，这可能是美元唯一的优势——如此多的投资者在押注其走弱，以至于任何积极的数据都可能引发一场激烈的空头挤压，使货币上涨。还记得特朗普总统在四月说美元变得太强，这部分是因为人们对他的信心吗？我想知道他现在会怎么说——或者发推特——呢？

不要忘记加拿大这不仅仅是关于美联储和耶伦。加拿大谨慎地成为第一个与美国一起在周三加息的七国集团国家。加拿大央行将基准利率从0.5%提高至0.75%，同时通过警告未来的加息将“受数据指导”来增加了一种谨慎的元素，根据彭博新闻的Theophilos Argitis的说法。尽管耶伦今天的言论，投资者将这一决定视为全球未来可能发生的事情的预兆，并在监测中央银行撤回刺激措施的决心。加拿大全国政府债券收益率和货币在加息后上涨，预计加拿大央行今年将进行第二次加息。加拿大正处于自2008-2009年经济衰退以来最强劲的增长期之一，过去四个季度的增长速度加快至超过3%的水平。这是七国集团中最快的，且是中央银行认为加拿大在不引发通货膨胀的情况下能够增长的两倍。

茶叶占卜接下来的几天可能决定耶伦对通货膨胀的谨慎是否是合理的。周四，劳工部将发布6月份的生产者价格指数数据。尽管经济学家的中位数预估没有变化，但批发价格在今年4月之前一直呈上升趋势。自那时以来，油价下跌，这可能会对该指数产生影响。周五，投资者将获得更重要的消费者价格指数。中位数预期该指数较去年上涨1.7%，低于5月份的1.9%的涨幅。

彭博社商业周刊不是囚犯。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们如果您希望以电子邮件形式获取《每日预言者》，直接发送到您的收件箱，请订阅此链接。谢谢！

不要错过美联储的资产负债表缩减在不合时宜的时候到来：斯科特·多夫

为什么商品交易员正在逃离这个行业：谢莉·戈德堡

智能贝塔在后视镜中看起来很棒：巴里·里索尔茨

耶伦证词中的警示灯闪烁：丹尼尔·莫斯

欧洲央行宁愿灵活也不愿后悔：费尔迪南多·朱利亚诺

本专栏不一定反映编辑委员会或彭博有限合伙公司及其所有者的观点。