4万亿美元养老金问题双重作为信用交易 - 彭博社

演员德维恩·约翰逊于2015年5月26日乘坐洛杉矶消防局的消防车抵达好莱坞中国剧院，参加华纳兄弟影片公司电影《圣安地列斯》的首映礼。

摄影师：罗宾·贝克/法新社/盖蒂图片社加州的一个退休系统刚刚为美国公共养老金行业提供了一个令人警醒的现实检查。但至少在短期内，信用交易者有一个潜在的机会。

本月早些时候，202亿美元的洛杉矶消防和警察退休系统将其假设回报率降低了四分之一个百分点至7.25%。这似乎是一个相对较小且显而易见的举动。考虑到当前历史低位的债券收益率和高估的股票估值，未来的回报将更难获得，这并不是什么秘密。

彭博社商业周刊不是隐士。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们但根据新阿尔比恩合伙人首席市场策略师布莱恩·雷诺兹周二在一份报告中提出的估计，该基金相对较小的调整可能会使纳税人额外支付2700万美元，以帮助弥补2018财年的缺口。雷诺兹预计，这笔钱中的相当一部分将用于购买信用，进一步推动似乎无休止的债务反弹，并使收益率在较长时间内保持在不舒服的低水平。退一步说，重要的是要认识到美国公共养老金的困境。即使养老金的投资在2017年至2019年期间实现25%的回报，这也是最佳情况，但这仍不足以巩固这些养老金的预算。州和地方政府预计支付给退休人员的金额与他们所储备的金额之间的差距已上升至超过4万亿美元，彭博社的克里斯蒂·韦斯特加德在周二的一篇文章中报道，引用了穆迪投资者服务公司的报告。

纳税人在近年来向这些计划贡献了更多资金，为养老金基金提供了新的现金，以投入长期国债、企业和私人债务等其他投资。这有助于压低债券收益率，目前收益率接近历史最低水平，因为全球各国的中央银行试图通过将短期利率降至零（或以下）并购买数万亿美元的资产来刺激经济。

当然，这些投资大多数并不能满足大多数养老金的投资回报。根据2015年的数据，美国公共养老金普遍假设平均回报率为7.58%。根据公共计划数据。这与30年期国债的收益率仅为2.7%以及美国垃圾债券的5.48%相比。十年前，这两种债务的收益率都高得多，可以依靠它们提供安全的资金流以实现年度回报。低收益率也迫使养老金基金投资于更具风险的投资，如对冲基金和私募股权，这些投资有可能提高回报，但也可能迅速反向。

所有这些加起来使养老金的预算缺口估计更大，要求纳税人贡献更多。这在政治上极其不受欢迎，并将产生负面的社会影响。这可能会压缩公共员工的薪水，并限制市政工作人员的规模，因为越来越多的公共资金用于支持养老金。

养老金基金需要以某种方式追求回报，即使债券的收益受到限制，它们仍将发挥重要作用。信用交易员将会在等待。

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