《每日预言家》：美联储尽力扮演西西弗斯 - 彭博社

耶伦主席向参议院银行、住房和城市事务委员会提交货币政策报告，2017年2月14日。

美联储忘掉那个古老的哲学问题，如果一棵树在森林中倒下而没有人听到，它真的发出声音了吗？应该是，如果美联储提高利率而市场没有反应，它真的收紧了货币政策吗？政策制定者自2015年12月以来已经四次提高利率，从0.25%提高到1.25%，而基准10年期国债收益率现在低于它们开始收紧政策时的水平。此外，金融条件现在比2014年以来的任何时候都要宽松。尽管中央银行在周三表示它仍计划在今年再提高一次利率，但在周三的数据表明通胀继续放缓，零售销售仍停滞不前后，债券市场对此持怀疑态度。为了捍卫美联储，政策制定者担心当前的低失业水平可能随时引发通胀，他们不想在那种情况下落后于形势，被迫以更快的速度提高利率。

事实上，尽管美联储还将今年的通胀预期从1.9%下调至1.6%，但仍坚持其利率展望——这两个数字都低于中央银行的2%目标。耶伦主席暗示，放缓更多是由于无线电话服务和处方药价格下降等暂时性因素，而不是任何结构性因素。债券市场的定价显示，到年底再次加息的概率在几周内已从60%降至不到40%。美元是货币中的病夫在这一切中，最大的输家是美元，今年对彭博社追踪的31种主要货币中，除了巴西雷亚尔和港元外，均出现下跌。通常情况下，更高的利率对货币是有利的，但美元的表现表明交易员认为今年再加息的机会渺茫——至少在华盛顿的动荡使特朗普政府无法实施其促进增长的财政议程的情况下。彭博美元现货指数周三连续第三天下跌，今年已下跌超过6%。阿利安兹SE的首席经济顾问、彭博观点专栏作家穆罕默德·埃尔-埃里安表示，他看到经济增长低于2%的风险。 “未知的是，正在进行的税制改革和基础设施建设的技术工作是否会以非常建设性的方式进入国会，”埃尔-埃里安在周三接受彭博电视采访时表示。“这些干扰持续的时间越长，国会进行经济治理就越困难。”

石油市场实际上出现了通货紧缩与此同时，在石油市场，原油价格尽力保持通货膨胀受控。油价跌至每桶45美元以下，创下自去年11月以来的最低水平，因为政府数据显示，夏季驾驶季节开始时需求疲软导致汽油库存再次增加。根据能源信息署的数据，上周汽油库存增加了210万桶。国际能源署补充说，OPEC竞争对手的新生产将足以满足明年的需求增长，压倒了石油集团通过减少自身产量来降低供应的努力，这使市场更加悲观，彭博新闻的Meenal Vamburkar表示。“汽油库存的增加是多头最不需要的事情，”对冲基金Again Capital LLC的合伙人John Kilduff说。“这与我们在这个季节应该看到的情况完全相反。”根据EIA的数据，美国主要页岩油田的产量将在7月创下纪录。

**真正的中国请站出来？**如今，投资者在中国的情况比以往更加困惑。该国最广泛的新信贷指标在5月放缓，因为政策制定者采取措施控制过度借贷。此外，货币供应的一个指标以有记录以来最慢的速度增长，而国家的收益率曲线已经转为更负，这是债券交易员预期经济增长显著放缓的经典迹象。然而，国际货币基金组织第二次上调了对中国的增长预期，现在预测世界第二大经济体将在2017年增长6.7%，高于4月的6.6%预期和1月的6.5%。这对中国数据来说是一个重要的一周。在国际货币基金组织提升其展望的几个小时前，报告显示5月工业产出保持稳定，消费者仍然是增长的支柱，而房地产投资的回落则表明限制措施开始产生影响。

谷物市场面临“完美风暴”，小麦飙升小麦悄然上涨，由于持续的干旱使美国春季作物处于近三十年来的最差状态。美国农业部周一表示，截至6月11日，45%的作物，即在北方州种植的高蛋白品种，处于良好或极佳状态。这比前一周下降了10个百分点，并且标志着自1988年以来这个时节的最差评级，根据彭博社的梅根·杜里辛的报道。期货在过去一个月上涨超过15%，超过了彭博商品指数22个成分的所有涨幅。7月交割的春小麦期货达到每蒲式耳6.45 3/4美元，为2014年12月以来最活跃合约的最高价。涨势可能还没有结束。彭博情报分析师在周三的一份报告中表示，快速增长的需求与供应之间的极端差异，加上出口激增和美元走弱，可能预示着谷物市场的完美风暴。

茶叶接下来是英格兰银行。政策制定者普遍预计在周四会议上将利率维持在0.25%的不变，尤其是在周三的数据表明，英国的平均收入在截至4月的三个月内增长了1.7%，是自2015年初以来最慢的年增长速度。这意味着通货膨胀远远超过工资增长，压缩了家庭的生活水平。考虑到英国政治的动荡，瑞士信贷的策略师在一份报告中写道，他们预测在2018年底之前不会加息。事实上，他们写道，政策制定者之间的讨论可能会转向“英格兰银行还能做些什么？”行长马克·卡尼将不得不在不确定的政治气候中运作，随着脱欧谈判在震惊的选举结果后即将开始，这一结果削弱了首相特蕾莎·梅的权力掌控，彭博社的露西·米金报道。

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