KKR让工业工人分享收益 - 彭博社

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作为1980年代收购战中的“门口野蛮人”之一，KKR & Co.成为了私募股权行业赤裸裸商业手段的象征。最近，它谈论了一种听起来更友好的提升回报的策略：给予员工KKR控制的企业的所有权股份。

在5月，气体压缩机和真空系统制造商Gardner Denver Holdings Inc.上市，并向大约6,000名未包含在公司股权计划中的员工授予总价值1亿美元的股票，包括小时工和客户服务及销售人员。当其高管在纽约证券交易所敲响开盘钟时，员工们得知他们每人将获得相当于年薪约40%的股票。

彭博商业周刊他们不是囚犯。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向MLB学习一课销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们这一举措是KKR工业团队负责人及Gardner Denver董事长Pete Stavros的创意。他押注于将普通员工转变为股东将改善底线，这一理念在科技行业根深蒂固，但在传统的蓝领制造商中却很少见到。“这与私募股权只顾赚钱而不顾工人的刻板印象相悖，”Stavros说。“将员工视为所有者和商业伙伴——这就是创造价值并使其不仅仅是一个感人故事的方法。”

这种做法有其怀疑者。与任何薪酬提升一样，向员工发放股票对公司来说是一项直接成本，而且这些计划并不总是容易管理。“这是一个合理的想法，但随着公司规模的扩大，实施起来会变得更加困难，”辉瑞公司前全球人力资源负责人布鲁斯·埃利格（Bruce Ellig）说，他也是几本关于薪酬的书的作者。“问题在于如何最好地分配股权，并让员工持有这些股权。”

包括管理人员在内的员工现在拥有公司约10%的股份，而在 KKR于2013年收购之前仅为1.4%。在首次公开募股后，KKR拥有75%的股份。作为一家典型的收购公司，它在2013年以39亿美元收购位于密尔沃基的公司时，主要通过借款来融资——几乎30亿美元的贷款和债券。收购交易的债务通常会出现在目标公司的账本上，而该公司上市时欠款超过27亿美元。来自加德纳·丹佛（Gardner Denver）8.98亿美元首次公开募股的收益偿还了一部分债务，该公司的杠杆率低于许多收购后的股票，但员工正在获得（并为）一家有很多账单要支付的公司股份。

自5月首次公开募股以来，该公司的股票上涨了15%。对于斯塔夫罗斯（Stavros）来说，他在哈佛商学院的学生时期写过一篇关于员工持股计划的论文，制造业可以成为员工持股的良好前景。他说，在科技领域，成功往往来自于押注于正确的趋势或单一的创始人或首席执行官。相比之下，大多数制造商在低增长环境中运营，他们必须“在一百万个方面稍微做得更好”才能出色，例如减少废料率和提高工厂生产力。一线工人最清楚操作效率低下的地方以及如何解决这些问题，而股权所有权让他们分享努力的成果。

KKR表示，他们正在采取其他措施来提高员工参与度，包括更加关注职业发展项目以及努力教育员工了解他们的工作如何影响股票价格。Gardner Denver的员工获得了完全归属的普通股，出售限制在两年后解除。这些补助是在他们正常薪水的基础上发放的。斯塔夫罗斯表示，选择股票而不是股票期权或其他利润分享证券（如股票增值权），是因为股票更容易解释，并且即使股票价格下跌也能保留价值。

某种形式的员工持股是一个古老的想法，经历了起伏。艾利格表示，辉瑞在1950年代首创了公司范围内的股票期权授予。百事可乐等企业在1970年代和1980年代效仿。由于1995年美国税法的变化要求公司为这些证券计提费用，期权的广泛使用在此后受到冷却。安然公司和雷曼兄弟控股公司的破产突显了在同一地方工作和投资的风险，因为员工发现自己不仅失去了工作，还遭受了巨大的财务损失。

今天，超过2500万美国工人参与某种形式的员工持股计划，包括以折扣价购买股票或以股票形式获得部分薪酬，国家员工持股中心的联合创始人科里·罗森表示。他说，研究表明，参与持股计划的人往往比同龄人赚得更多，积累更大的财富，并且在工作岗位上停留的时间更长。这种影响在较不富裕的工人中更为显著。“我们一直在寻找应对收入不平等的方法，但总是遇到这种看似不可避免的股权与效率之间的权衡——财富再分配使经济效率降低的观点，”罗森说。“但这里的想法恰恰是，因为你通过给予人们经济安全来更好地对待他们，公司表现得更好。”

在最佳情况下，员工更有动力地来工作，收集股票红利，并随着股票升值看到他们股份的价值增长。然而，股票表现受到外部因素引发的市场波动的影响。例如，Gardner Denver 可能对油价敏感，因为许多客户都在能源行业。这可能会让员工感到失望，尤其是那些希望获得意外之财的员工，或者在尽管他们在工厂努力工作但股票下跌时感到无能为力，Aon Hewitt 的执行薪酬实践负责人 David Hofrichter 说。他表示，激励奖励通常在基于与接受者工作密切相关的目标时效果最佳。

Stavros 和他的团队表示，他们在少数几家公司（大多数仍为私营公司）中看到了成本节约的例子，这些公司实施了所有权计划。这些例子包括一位卡车司机开始采取更高效的送货路线，以及买家开始测量金属板的厚度以控制供应商成本。

Gardner Denver 是 KKR 工业团队在一家上市公司实施该模型的首次尝试。尽管存在不确定性，Stavros 确信该模型会奏效。“对我来说，这很常识，”他说。“私募股权就是关于对齐。你设定正确的激励措施，并进行更广泛的参与工作，以向人们展示你确实关心，结果就会开始涌现。”