瑞典最强大的工业家族准备与“屠夫”展开斗争 - 彭博社

加德尔（左）和瓦伦贝里，再次在瑞典对峙。

摄影师：彭博社从 克里斯特·加德尔的办公室步行10分钟即可到达位于斯德哥尔摩市中心的绿树成荫的霍姆雷加登公园，那里是 投资者AB的总部，传奇的瓦伦贝里家族的金融部门。与投资者董事长雅各布·瓦伦贝里一样，加德尔在需要支持的公司中建立了强大的声誉。与瓦伦贝里一样，加德尔通常针对在北欧地区扎根的工业巨头。但相似之处也就到此为止。虽然加德尔的Cevian Capital寻求在欧洲各地动摇喜欢共识的董事会，但瓦伦贝里是一位超长期投资者，考虑的是几十年的时间，并保持低调。

在一年内第二次，加德尔与瑞典工业最强大的家族瓦伦贝里发生冲突。今年10月，瓦伦贝里支持ABB有限公司的管理层抵制Cevian的拆分计划。今天，加德尔再次出击，这次是在爱立信AB，这家自1930年代以来一直在投资者投资组合中的瑞典电信设备制造商，正面临困境。

Cevian在5月30日表示，它已花费超过10亿美元组建了爱立信5.6%的股份，该公司在与诺基亚和华为的竞争中苦苦挣扎，争夺停滞不前的全球基站、交换机、天线和其他移动电话网络设备市场。在披露股份后，加德尔表示他支持新任爱立信首席执行官博尔耶·埃克霍姆的计划，退出无利可图的服务合同，并可能出售媒体资产。但加德尔也表示，爱立信追求了一种错误的战略，盲目寻求收入增长，并“有时收购了不良业务”。

尽管加德尔没有详细说明他对爱立信的计划，但他对资产出售的偏好引发了人们的猜测，认为他可能寻求更激进的变革。埃克霍姆是加德尔在1990年代麦肯锡公司的前同事，可能会面临来自Cevian的要求，要求简化业务并增强盈利能力，2016年盈利下降了87%，分析师预测今年将出现近6亿美元的亏损。加德尔可以预期“会加大对我们恢复盈利能力的压力，”埃克霍姆在6月5日给员工的备忘录中写道。“我们需要增强紧迫感，因为当前的业绩水平无法长期维持。”

Cevian由加德尔和前私募股权投资经理拉尔斯·福尔伯格于15年前创立，其方法类似于比尔·阿克曼、大卫·艾因霍恩和加德尔偶尔的网球搭档卡尔·伊坎等美国激进投资者。但与大多数其他欧洲公司一样，Cevian通常避免公开的代理战——至少在最初阶段——而是建立足够大的股份，以确保管理层有义务倾听。6月1日，加德尔获得了爱立信提名委员会的六个名额之一，该委员会提名董事会成员。

当幕后压力不起作用时，加德尔会公开发声。在对ABB的决定之前不久，加德尔发布了一份文件，详细说明了Cevian在公司分拆情况下对公司各部分价值的计算——800亿美元，约比当时的市值高出60%。ABB辩称，它可以在没有大规模分拆的情况下实现更多价值。加德尔还抨击了与他意见不合的分析师，称他们在重复公司的说法。“许多分析师缺乏评估ABB结构和公司治理可能改进能力的能力，”加德尔在9月对瑞典日报Dagens Industri说道。

加德尔的激进活动使他在瑞典媒体中获得了“屠夫”的绰号。称呼他这样是否公平，他自己也承认他更关心赚钱而不是交朋友，并且他并没有回避与政府、家族所有者和工会的斗争。再次挑战瓦伦贝格家族将面临特别的挑战。Cevian在爱立信的股份略低于投资者的5.9%。但Cevian的持股几乎完全是B类股票，而瓦伦贝格家族主要拥有A类股票，后者的投票权是前者的10倍。因此，Cevian的投票权不到3%，而瓦伦贝格家族则接近22%。投资者表示欢迎Cevian的意见，并且股东对公司的不同愿景并不罕见。

在任何战略分歧中获胜，Cevian可能需要来自第三大股东Industrivarden AB的A类股票，该公司由亿万富翁弗雷德里克·伦德伯格控制。Industrivarden拒绝对Cevian在爱立信的持股发表评论，但表示两者在沃尔沃AB的合作良好，双方都控制着董事会的席位。

自从1月接管爱立信以来，埃克霍姆削减了股息，裁减了职位并剥离了表现不佳的业务，并表示他将专注于云计算和下一代移动网络等关键技术。他还警告说，他对成功的时间表是以年为单位，而不是几个季度——而加德尔喜欢快速行动。“这是最有效的方式，而且对组织的压力更小，”他说。目前，加德尔表示Cevian对爱立信的看法与投资者一致，尽管他们的风格有所不同。加德尔说，瓦伦贝格家族“步伐稍慢”。“我们认为应该迅速推动变革。但从根本上说，没有区别。” —与 达尼埃尔·莱皮多

底线： 在未能迫使ABB解散后，Christer Gardell可能会在爱立信与瓦伦贝格家族再次对峙。