瑞典最强大的工业家族准备与“屠夫”展开斗争 - 彭博社
Niclas Rolander, Veronica Ek
加德尔(左)和瓦伦贝里,再次在瑞典对峙。
摄影师:彭博社从 克里斯特·加德尔的办公室步行10分钟即可到达位于斯德哥尔摩市中心的绿树成荫的霍姆雷加登公园,那里是 投资者AB的总部,传奇的瓦伦贝里家族的金融部门。与投资者董事长雅各布·瓦伦贝里一样,加德尔在需要支持的公司中建立了强大的声誉。与瓦伦贝里一样,加德尔通常针对在北欧地区扎根的工业巨头。但相似之处也就到此为止。虽然加德尔的Cevian Capital寻求在欧洲各地动摇喜欢共识的董事会,但瓦伦贝里是一位超长期投资者,考虑的是几十年的时间,并保持低调。
在一年内第二次,加德尔与瑞典工业最强大的家族瓦伦贝里发生冲突。今年10月,瓦伦贝里支持ABB有限公司的管理层抵制Cevian的拆分计划。今天,加德尔再次出击,这次是在爱立信AB,这家自1930年代以来一直在投资者投资组合中的瑞典电信设备制造商,正面临困境。
Cevian在5月30日表示,它已花费超过10亿美元组建了爱立信5.6%的股份,该公司在与诺基亚和华为的竞争中苦苦挣扎,争夺停滞不前的全球基站、交换机、天线和其他移动电话网络设备市场。在披露股份后,加德尔表示他支持新任爱立信首席执行官博尔耶·埃克霍姆的计划,退出无利可图的服务合同,并可能出售媒体资产。但加德尔也表示,爱立信追求了一种错误的战略,盲目寻求收入增长,并“有时收购了不良业务”。
尽管加德尔没有详细说明他对爱立信的计划,但他对资产出售的偏好引发了人们的猜测,认为他可能寻求更激进的变革。埃克霍姆是加德尔在1990年代麦肯锡公司的前同事,可能会面临来自Cevian的要求,要求简化业务并增强盈利能力,2016年盈利下降了87%,分析师预测今年将出现近6亿美元的亏损。加德尔可以预期“会加大对我们恢复盈利能力的压力,”埃克霍姆在6月5日给员工的备忘录中写道。“我们需要增强紧迫感,因为当前的业绩水平无法长期维持。”
Cevian由加德尔和前私募股权投资经理拉尔斯·福尔伯格于15年前创立,其方法类似于比尔·阿克曼、大卫·艾因霍恩和加德尔偶尔的网球搭档卡尔·伊坎等美国激进投资者。但与大多数其他欧洲公司一样,Cevian通常避免公开的代理战——至少在最初阶段——而是建立足够大的股份,以确保管理层有义务倾听。6月1日,加德尔获得了爱立信提名委员会的六个名额之一,该委员会提名董事会成员。
当幕后压力不起作用时,加德尔会公开发声。在对ABB的决定之前不久,加德尔发布了一份文件,详细说明了Cevian在公司分拆情况下对公司各部分价值的计算——800亿美元,约比当时的市值高出60%。ABB辩称,它可以在没有大规模分拆的情况下实现更多价值。加德尔还抨击了与他意见不合的分析师,称他们在重复公司的说法。“许多分析师缺乏评估ABB结构和公司治理可能改进能力的能力,”加德尔在9月对瑞典日报Dagens Industri说道。
加德尔的激进活动使他在瑞典媒体中获得了“屠夫”的绰号。称呼他这样是否公平,他自己也承认他更关心赚钱而不是交朋友,并且他并没有回避与政府、家族所有者和工会的斗争。再次挑战瓦伦贝格家族将面临特别的挑战。Cevian在爱立信的股份略低于投资者的5.9%。但Cevian的持股几乎完全是B类股票,而瓦伦贝格家族主要拥有A类股票,后者的投票权是前者的10倍。因此,Cevian的投票权不到3%,而瓦伦贝格家族则接近22%。投资者表示欢迎Cevian的意见,并且股东对公司的不同愿景并不罕见。
在任何战略分歧中获胜,Cevian可能需要来自第三大股东Industrivarden AB的A类股票,该公司由亿万富翁弗雷德里克·伦德伯格控制。Industrivarden拒绝对Cevian在爱立信的持股发表评论,但表示两者在沃尔沃AB的合作良好,双方都控制着董事会的席位。
自从1月接管爱立信以来,埃克霍姆削减了股息,裁减了职位并剥离了表现不佳的业务,并表示他将专注于云计算和下一代移动网络等关键技术。他还警告说,他对成功的时间表是以年为单位,而不是几个季度——而加德尔喜欢快速行动。“这是最有效的方式,而且对组织的压力更小,”他说。目前,加德尔表示Cevian对爱立信的看法与投资者一致,尽管他们的风格有所不同。加德尔说,瓦伦贝格家族“步伐稍慢”。“我们认为应该迅速推动变革。但从根本上说,没有区别。” —与 达尼埃尔·莱皮多
底线: 在未能迫使ABB解散后,Christer Gardell可能会在爱立信与瓦伦贝格家族再次对峙。