美国失业率在下降，为什么工资却没有上涨？ - 彭博社

美国经济表现得很神秘。通常情况下工资增长加速当就业市场紧张时：雇主必须支付更多以吸引和留住员工。但尽管失业率在四月份降至十年来的低点4.4%，所有私营非农工人的平均时薪在过去一年仅增长了2.5%——相比之下，上一次失业率如此之低时的年增长率超过4%。

失业与工资之间的历史性、看似合乎逻辑的联系发生了什么？很多人想知道，包括联邦储备委员会的政策制定者，他们通常会提高利率以防止工资-价格通胀螺旋。在缺乏单一令人信服的解释的情况下，这里有八种理论。

彭博社商业周刊没有被拘禁者。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们其中一种理论是菲利普斯曲线实际上已经死了。在教科书中，工资增长在纵轴上，失业率在横轴上：曲线随着失业率上升和工资增长下降而平滑向右下方延伸。实际上，近年来这种相关性一直不一致，以至于菲利普斯曲线图看起来更像是杰克逊·波洛克的滴画或一个醉汉的踉跄足迹。史蒂夫·福布斯，福布斯的主编和前共和党总统候选人，称这条曲线为“一个伪理论。”

经济学家并不像《福布斯》那样迅速否定菲利普斯曲线；在这样的紧张劳动力市场中，工资最终会上涨，这在直觉上是合理的。因此，有些人退而求其次地解释说工人的议价能力已经减弱。退休的麻省理工学院经济学教授、一本新书《消失的中产阶级：双重经济中的偏见与权力》的作者彼得·泰敏表示，工会的衰退是一个关键因素。美国劳工统计局表示，去年不到11%的工资和薪金工人是工会成员，低于1983年的20%。全球化也削弱了美国工人的杠杆作用，曼力集团董事长乔纳斯·普赖辛表示，因为这使得公司能够将生产转移到工资更低的地方。“无论你是否意识到，你都在全球范围内竞争，”普赖辛说。

可能是因为工人对他们的收入感到满意。如果员工相信通货膨胀将保持在低位，他们会更愿意接受小幅加薪，正如自2007-09年经济衰退以来的情况一样。工资增长的缓慢速度几乎比消费者价格的缓慢速度高出5个百分点，自2009年失业率达到10%以来。

或者，也许公司正在利用现有的员工——对员工进行再培训，而不是为新员工支付高薪，并仅为需要吸引人才的特定职位提高工资。“我们有非常强大的发展计划，以确保我们在正确的时间和地点拥有合适的劳动力，”布里格斯与斯特拉特顿公司的首席执行官托德·泰斯基在四月份的财报电话会议上告诉分析师，该公司生产割草机和其他产品。

不过，也许 工人们根本不值更多的钱。根据BLS的数据，工作每小时的产出 在过去六个季度中的四个季度里缩减了。如果工人的生产力较弱，公司可能会抵制他们的工资要求，以保护利润率，摩根大通的经济学家丹尼尔·西尔弗表示。生产力增长疲软并不完全是工人的错：公司选择将利润存放在海外或返还给股东，而不是投资于现代设备和软件，这将使员工能够高效地完成工作。

一些经济学家通过说 劳动力市场中存在更多的闲置——因此工人的杠杆作用较小——来解释菲利普斯曲线的异常，远低于4.4%的失业率所表明的水平。25-54岁的人群中只有78.6%的人有工作，低于上次经济衰退前的80%。如果工人要求大幅加薪，雇主可以尝试将人们 拉回到工作岗位。IHS Markit Ltd.的首席区域经济学家詹姆斯·迪夫利表示：“失业率并没有像以前那样衡量劳动力市场的紧张程度。”该公司与薪资服务公司Paychex Inc.合作，编制小型企业就业指数。

其他经济学家则认为真正的问题是 工资增长被低估了。文艺复兴宏观研究的经济学负责人尼尔·达塔在5月15日给客户的报告中写道，BLS制定的常被引用的平均时薪指标可能并未准确捕捉到劳动力市场的情况。确实，从2016年第一季度到2017年第一季度，平均时薪增长并没有加速，但BLS的其他工资指标在某些情况下却显著增长。包括福利在内的每小时补偿在截至今年第一季度的12个月内增长了3.9%，高于一年前的2.4%。就业成本指数中的工资和薪金指标增长了2.6%，高于一年前的2%。达塔写道：“所有指标的平均值指向约3.0%的潜在工资增长。”考虑建筑行业： 急需熟练工人，建筑商正在向工人提供加薪甚至签约奖金，马库姆会计和咨询公司的合伙人兼建筑业务负责人约瑟夫·纳塔雷利表示。然而，根据BLS的数据，建筑行业的平均时薪在截至4月的一年内仅增长了2.1%。纳塔雷利说：“我不知道这些数据来自哪里。”

最后但并非最不重要的是，理论认为更大的 工资增长将很快出现——供求力量不可否认。去年，联邦储备委员会首席经济学家杰里米·纳莱瓦伊克发布了一篇名为 非线性菲利普斯曲线与通货膨胀状态切换的论文。其要点是著名的曲线有一个明显的弯曲：在一个广泛的失业率范围内，工资增长不受影响，但在某个阈值以下，工资开始迅速上涨。“假设菲利普斯曲线在所有失业率水平上都保持如此平坦是明智的，”纳莱瓦伊克写道。

联邦公开市场委员会（FOMC）的某些成员，作为联邦储备系统的利率制定机构，似乎正在向纳莱瓦伊克的方向倾斜。波士顿联邦储备银行行长埃里克·罗森格伦，曾经是货币政策的鸽派——支持低利率——现在已 变成鹰派。在5月10日于佛蒙特州的演讲中，他认为失业率正朝着“过低”的方向发展——变得过低而令人不安。他呼吁在今年剩余时间内提高联邦基金利率三个季度点，而FOMC投票者的中位数预测为两次加息。许多经济学家根本不相信，随着失业率向4%或更低发展，工资增长会保持温和。摩根大通的西尔弗说：“菲利普斯曲线背后的逻辑是合理的。”

结论： 全球化和低通胀可能是美国工人未能实现更大工资增长的原因之一。