分级A跌跌不休 何时企稳还要看债市脸色

近期以来，国内债市接连大幅调整之时，具备债券属性的分级A价格同样经历大幅杀跌，溢价率逐渐收窄，大部分约定收益率为“一年期定存+3%”的分级A产品转为折价交易。在业内人士看来，由于分级A走势与债市高度同步，想要抄底还要看债市会否出现阶段性底部。

自10月下旬开始，分级A见顶回落进入调整通道，集思录数据显示，昨日140只分级A整体处于平价交易状态。而在今年10月中旬，分级A整体平均溢价率一度超过7%，经过连续调整，分级A大幅折价交易，这与同期债市的大幅调整不无关系。

“分级A下跌是与债市同步的，因为其交易者以机构投资者为主，上周国债期货一度全线跌停，债市总体仍在下跌，受此影响，分级A应声而跌。”深圳一位债券基金经理对记者表示。昨日，跟踪分级A价格指数的稳健股基(跟踪分级A价格指数)单日跌幅达1.80%。据统计，自今年10月底以来，稳健股基指数的跌幅已达9.61%。

尽管当前分级A从此前的溢价交易开始转为折价交易，但在业内人士看来，短期分级A市场仍难言趋势性投资机会，投资者介入仍需格外谨慎。

“从分级A方面来看，近期债市跌幅很大，短期仍难言出现趋势性反转机会，而且近期场内货基“买入+赎回”操作的年化收益率接近10%者不在少数，信用债近期调整幅度更大，分级A的性价比优势不明显，此外，分级A前期经过那么大的波动，现在临近年关，机构投资者的风险偏好都有所下降，短期分级A上涨的动力不足。”上述深圳债券基金经理对记者表示。

值得一提的是，近期资金撤出分级A市场的态势也很明显。集思录数据显示，当前分级A总份额为735.65亿份，虽然较年初仍有大幅增长，但相比此前10月27日828.79亿份的历史高点，短短一个月左右的时间，分级A总份额缩水近百亿份额，缩水幅度达11.3%。