新三板企业转板尚有很长距离

新三板企业转板近期成为市场的热点话题。早在三年前全国股转系统开业时，就对此展开过讨论，当时相关文件也有提及。近两年来，有关新三板发展的规划也多次提到要推动新三板挂牌公司转板。

从目前情况看，还没有一家新三板挂牌公司实行转板。不过，不少新三板挂牌公司，主要是创新层公司，申请暂停在新三板交易，并开始接受券商辅导拟在A股上市。

国泰中融研究员认为，新三板转板操作起来难度非常大。当初建立新三板，是将其定义为独立市场，是多层次资本市场中的重要一环。这意味着，新三板有自己的制度体系以及相应的发展模式，而并非是沪深交易所的“预备队”。事实上，目前新三板实行的挂牌制度，理论上要比核准制更市场化。在这样的背景下，如果在新三板挂牌公司竞相转板，并不符合新三板的发展方向。因此，至少在政策层面上，新三板很难大规模推进挂牌公司转板。这与中国台湾地区的“新柜市场”以向台北交易所提供上市资源在制度设计上完全不同。因此，新三板在研究提高挂牌公司流动性时，难以把转板作为其中的重要选项。

“对于沪深交易所而言，承接新三板企业转板也非易事。目前新三板挂牌公司近万家。其中，符合在沪深交易所相关板块上市条件至少在2000家以上。其规模大约是已过会公司的三倍之多。”国泰中融研究员认为，如果按“符合条件”就可转板的原则操作，沪深两市将面临极大的扩容压力。而如果不以“符合条件”就可转板作为标准，而相应的制度还没有制定。因此，眼下转板可能只会停留在讨论、研究层面，实际操作还有很长距离。