成本坚挺钢市或继续上扬

近期钢铁价格的下跌可以解读为理性回调，主因是缺乏终端用钢需求；但因为炼钢成本坚挺，且受雾霾、环保、限产、限行、停产等因素影响，新一轮涨价有可能到来。

11月初废钢市场走势向好，贸易商惜售情绪不断加重，钢厂到货逐渐减少，从而使得废钢价格持续拉升。实际上，11月不管上游原燃料还是下游成品材的涨价，都缺乏实际需求的支撑，在钢铁市场供求矛盾并未根本改善的时期，涨后回落是基本的走势模型。只不过，个别产品的非理性上涨以及钢铁企业整顿及环保政策的因素，都提振了市场的看涨热情。而当价格大涨后，一些市场人士开始“畏高”，部分厂家开始心虚，这就预示着市场风险临近。随着成品材拿货量减少以及期货市场获利出逃，有些商家开始抛货，市场走势下滑。

须清醒地看到，炼钢成本坚挺、年底环保发力导致相对紧张的供应，这些因素依旧对钢价起着有力的支撑作用，因此不必担心市场崩溃性暴跌。焦炭价格是其中最为关键的因素，虽然政府主导的先进产能释放仍在持续，但因焦煤释放力度有限，焦炭产出仍受限制。加之钢厂补库动力仍存，后期焦炭价格将继续保持坚挺，只是价格高位，续涨空间十分有限。

除此以外，国内强冷空气来袭，各地将陆续迎来雨雪天气，也对钢市造成不小影响；而且北方雾霾天气已持续多日，济南、唐山、石家庄、沧州、太原及河南等地出台了一系列的环保措施，对重点污染企业进行24小时驻厂监察。其中，石家庄要求从2016年11月17日到2016年12月31日，主城区实行机动车单双号限行，钢铁等七大行业全部停产。不仅焦化、钢铁产出受到影响，本就紧张的运力也受到更多限制。

不过，雨雪等不利天气更多地是影响终端工地开工及运输，而相关的环保措施也会影响终端采购需求，这或将很难为钢市带来足够的上行动力。

既然下游市场并不乐观，那么废钢市场走势将会如何？

本轮下跌行情致使大多数废钢商家基本清空存货，加之雨雪天气的逐渐增多，后期市场资源或重回紧张状态，废钢的抗跌性自然增强不少。不过，考虑到下游市场的后市预期以及目前钢厂采购意愿降低的情况，短期内废钢很难出现整体向好行情。但金联创认为，由于近期国内多地废钢价格跌幅超过100元/吨，致使商家送货意愿大幅下降，因此不排除超跌反弹的可能，但综合来看，涨幅不会太大，参考幅度为20-50元/吨。

此外，11月22日黑色金属期货震荡冲高，铁矿石涨停，期螺近于涨停，将对低迷的市场情绪起到很大的提振作用，短期内钢材现货或将试探拉涨，需密切关注其具体成交情况，不排除废钢因此窄幅上行可能，但因缺乏终端需求，建议商家谨慎操作。

（作者单位：金联创）