对话商品期货闪崩亲历者

回看一个星期前的那场血洗，不少商品期货的投资者仍然心有余悸。

近日，网名为“趋势交易的奶爸”的投资者在接受澎湃新闻记者专访时，回顾11月11日当晚的行情，感受相当直接：“期货市场非常残酷。”

11月11日夜盘，商品期货市场经历“大血洗”，多个品种瞬间从涨停变成跌停。此后，商品期货迎来多日调整，连续暴涨的行情暂时告一段落。

在经历这场期货市场的闪崩之后，“趋势交易的奶爸”写下《大血洗!我所亲历的商品期货黑色星期五》一文，在期货业内广为传播，阅读量逼近百万。

“最让我感触深的是什么?11日晚上那样跌，反映到K线上也就是一根很小的阴线。如果放在股票看，就只是一个小回调，涨了那么多天了，跌一天怎么了?我没想到自己的盈利回撤会那么大。”

据“趋势交易的奶爸”透露，11月11日夜盘开盘时，多数产品直奔涨停板，当时他持有8个品种的多单，盈利颇丰。但很快，设置的自动止损程序就被暴跌的行情触发，更可怕的是，在这样的极端行情下，止损单的效果也是大打折扣。

“那天我主要是棉花和PTA的损失很大，它滑点了，就是往跌停板砸的时候，止损单失效了。我用股票举例子，假设现在的价格是20元，跌到19.5元就会自动卖出，但卖的时候不是挂 19.5元，因为是价格优先、时间优先，系统会挂跌停价，当时所有的人都挂跌停价，成交价就是跌停价。本来大家一起往上做多，但那一瞬间相当于叛变了，为了逃命，所有的多头都变成叛徒，自动止损被触发以后，为了平仓我们就挂跌停板的空单，就相当于多杀多。踩踏就是这样来的。”

不同于股票，期货的保证金交易制度决定了其高杠杆、高风险的特征。通常，期货的杠杆水平在8至10倍，即使仓位仅有一成，也相当于是股票的满仓概念，这10%的仓位每波动1%，总账户就会波动1%。

但对于重仓的期货交易者来说，一个跌停就有可能是灭顶之灾。

重仓交易者对于止损线的设置往往更加小心，因为能够允许的试错幅度很小，所以自动止损线往往范围很窄。但以11月11日夜盘中波动颇厉害的郑棉为例，当日交易振幅高达13.71%，从涨停到跌停只花了不到1分钟时间，自动止损单失效，多头也挂上了跌停板的空单，瞬间爆仓的投资者并不在少数。

澎湃新闻记者了解到，有投资者当晚亏光了约2000万元的浮盈，以及200万的本金，黯淡离场。“趋势交易的奶爸”也在接受采访时透露，有朋友年内累积了400万盈利，一夜之间亏掉500万。

“趋势交易的奶爸”是幸运的，在11月11日的夜盘中躲过了爆仓。他自己总结称，主要是因为轻仓和分散。

据他介绍，通常名下的期货账户保证金使用比例只有十分之一，相当于卸载了期货的杠杆，即使此前商品期货行情大好，一路暴涨，仓位最重的时候也仅有3.6成仓。

“因为我做期货的初衷就不是为了暴利，看重的是可以做多也可以做空。但有些交易者的思路是为了实现利润最大化，还有很多人本身对市场风险的警惕程度不够。”

他继续说：“高杠杆的市场最残酷的是什么?所有的功劳都没法弥补你的过错，你不可能永远正确。所以就要想，最惨会是什么样。”

“趋势交易的奶爸”2007年时以业余投资者的身份进入股市，曾经在2008年熊市中保持盈利，却在此后亏掉80%的本金。之后，他辞掉原本稳定的工作，开始成为一名专业投资者，信奉趋势交易的理念，慢慢积攒下过百万的资金规模。

他解释自己的交易逻辑称，趋势交易不同于短线，交易频率往往非常低。

“我们做趋势的就很功利，从来不会雪中送炭，只会锦上添花，你跌的时候我永远是踩你一脚的人，你涨起来，我是追捧你的人。”

因此，即使上周经历了大幅回调，他也并没有趁势做空。

“这两天大跌，我不管。你把我单子打掉，我就出局了，就耐心等待新的结构的形成。现在才几天，还不足以形成新的结构。要等它跌完，走平稳了，我再去试多，或者一直大跌变成空头趋势了，那就去做空。”

风险与收益并存，期货市场上有着“豪赌一把”心态的投资者也并不少见，但“趋势交易的奶爸”似乎并不是其中的一员。对于赚钱，他对澎湃新闻记者给出5个字：“活着，等风来。”