低风险需求驱动 定开债基成“爆款”产品

（原标题：低风险需求驱动 定开债基成“爆款”产品）

今年以来，A股市场持续震荡，低风险、收益稳健的基金产品因此备受青睐。而在货币基金收益率明显降低、保本基金接连受限的背景下，定期开放式债基接过固收产品发行的大旗，无论从数量还是规模上来看，都呈现爆发势头。业内人士表示，资产荒的加剧，让以纯债为主要投资方向的定期开放债券基金成为今年的“爆款”产品。

发行数量呈现井喷

东方财富Choice数据显示，目前市场上共有344只以定期开放为契约的债券型基金（A、B、C类分开计算），其中有119只为今年11月14日之前成立的新基金。对比历史数据来看，2012至2015年的4年间，成立的相关基金数量分别仅为30只、103只、53只和39只。

证监会官网公布的基金募集申请核准进度显示，截至10月28日，基金公司下半年以来共上报了92只定期开放债券型基金，其中，博时、工银瑞信、农银汇理等基金公司上报的产品数量居前。据了解，大中型基金公司发行的定开债基，主要是满足银行委外资金需求的定制型基金。

分析人士指出，在低利率叠加资产荒的市场背景下，有一定流动性又具有杠杆、久期优势的定开债基金，尤其受到机构投资者追捧，而市场上也频频出现此类超大规模的定制化基金产品。建信基金日前发布公告称，公司旗下的建信恒安一年定期开放债券基金于11月7日提前结束募集，规模为248亿元，募集时间仅为4天。此外，工银瑞信在今年上半年也发行了一只规模为300亿元的定期开放型债券基金，封闭期为三年。

“从管理角度来看，定开债基的运作相对容易，可以配置久期较长的债券，降低基金管理人对流动性的担忧，而配置一些久期较长的品种，也令这类债基的收益率相对好做。”一位定开债基的基金经理坦言。

与此同时，基金公司为了吸引更多投资者加入定开债基的购买大军，在费率上也加大了“打折力度”。鹏华基金11月9日发布公告称，投资者通过福建海峡银行申购（含定期定额申购）鹏华丰泰定期开放债券基金（A类份额），申购费率高于0.6%的，按4折优惠，但优惠后费率不低于0.6%。

另外，东方基金此前也发布公告称，公司旗下东方永润18个月定期开放债券型证券投资基金，自2016 年11 月7 日起至2016 年12 月2 日，通过多种销售渠道开展费率优惠活动。

年内收益不俗

定开债基的备受追捧，与其今年以来的优异表现不无关系。天天基金网数据显示，截至11月11日，今年以来定期开放型债券基金净值平均上涨4.04%，大幅跑赢同期下跌4.4%和7.69%的混合型基金和股票型基金。其中，嘉实丰益信用定期债券C、诺安纯债定期开放债券A、博时双月薪、汇添富季季红等多只定开债基年内涨幅超过8%。

拉长时间来看，定开债基的业绩表现同样较为突出。天天基金网数据统计，近3年有40只定开债基回报率超过30%。其中，海富通一年定开债券A、银河岁岁回报债券A和银河岁岁回报债券C期内涨幅分别高达84.73%、60.64%和58.91%。此外，2013年至2015年，定开债基（除分级、短期理财）分别以1.27%、13.95%、10.36%的平均收益率，连续三年高于同期中长期纯债基金。

沪上一位基金分析师表示，与开放式债基和传统封闭债基不同，定开债基在收益与流动性之间寻求平衡。从收益角度考虑，封闭运作可以降低频繁申购、赎回带来的流动性冲击，使基金经理无需为了应对赎回压力而卖掉优质债券；同时，较长的封闭期也可以令其可配置更多期限较长的高收益债券品种。

值得一提的是，根据2014年颁布的《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，今年8月起，开放式基金的杠杆率不得超过140%，封闭运作基金的杠杆率最高可达200%。显然，这有助于定开债加大杠杆空间、获得更多额外息差收益，也因此成为许多机构继续看好这类产品的重要原因。

不过，也有业内人士指出，虽然定开债基具备诸多优点，但由于属于定期开放品种，封闭期通常为3个月至3年不等，只有在特定时间段才可以自由申赎，且可能会出现比例确认的情况，投资者需要关注开放申购和赎回时间。同时，考虑到建仓期，建议投资者选择封闭运作期偏长的基金。