抑制资产泡沫措施要升级 楼市“限流”未完待续

今年前三个季度GDP增速均为6.7%，经济下行压力有所缓解，完成全年增长目标已没有悬念。所以当前经济工作的主要任务从稳增长适度转向“注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险”。这个调整是为了让经济发展更加健康平稳。笔者以为，抑制资产泡沫的指向之一是房地产行业，后续各部门都会严格落实已经出台的政策，并抓紧推进其他方面的改革，比如房地产税。

关于房地产税改革的进程，笔者已经在10月29日《证券日报》头版文章中阐明了这项改革会提速的观点，此处不再赘述。

在10月28日召开的中共中央政治局会议上，对货币政策的发力点作出了明确界定：在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。会议同时强调，要“注重预期引导，要深化、细化、具体化政策组合”。业界据此判断，未来抑制资产泡沫的政策力度会加强，首当其冲的就是不折不扣地执行各部门、各地区出台的针对房地产的“限流”措施，即限制不合规或模糊地带的资金流入房地产业。

对房地产的流动性进行限制的最新措施出现在深交所。深交所日前发布了《关于试行房地产、产能过剩行业公司债券分类监管的函》，对房地产、产能过剩行业分别采取了“基础范围+综合指标评价”、“产业政策+综合指标评价”的分类监管标准，并规定了房地产、煤炭和钢铁企业应合理审慎确定募集资金规模、明确募集资金用途及存续期披露安排。同时，监管函明确房地产企业的公司债券募集资金不得用于购置土地。这些规定与之前上交所的相关规定类似。

“随着全球经济复苏逐步正常化，中国会对信贷增长有所控制。”央行行长周小川10月上旬在两个国际场合都表达了这一观点。

随后对信贷增长控制的措施就陆续出台。央行10月中旬召开的全国货币信贷形势分析和住房信贷工作座谈会要求各银行理性对待楼市，加强信贷结构调整，强化住房信贷管理，控制好相关贷款风险。银监会于10月21日推出了严控房地产金融业务风险的措施：严格执行房地产贷款业务规制要求和调控政策;审慎开展与房地产中介和房企相关的业务;严禁违规发放或挪用信贷资金进入房地产领域;严禁银行理财资金违规进入房地产领域;加强房地产信托业务合规经营。

在这些综合措施的作用下，一线和部分热点二线城市10月上半月新建商品住宅价格环比指数与9月份相比均有所降低。这显示在一线和部分热点二线城市因地制宜、因城施策实施有针对性的调控政策后，房地产市场已出现积极变化。

然而到目前为止，推升本轮房地产的另一支重要力量——保险资金，目前还没有收紧的迹象。房地产的回报周期与保险资金的长期性一拍即合，于是保险资金大举拿地，布局医卫、养老、商业物业开发运营等产业。保险资金另一个惹人注目的举动是举牌。统计显示，2015年至今年10月份，24家险资总共在A股买入了54只地产股。

保险资金会不会也加入到抑制资产泡沫的行动中来呢？这需要进一步观察。

最后，作为我国的基础性产业之一，房地产走在健康平稳发展的轨道上对经济转型升级是有利的。但目前房地产业处于高烧状态显然是不正常的，推出的各种抑制资产泡沫的“限流”措施都是为了给其降温，而不是对其进行打压。尽管目前房地产业出现了一丝积极变化，但如果体温仍降不下来，不排除后续会加大降温药的剂量。