委外定制基金背后的隐患

委外盛宴还能持续多久？有的基金公司认为这是未来发展趋势，有的基金公司认为是当前低利率环境下的特殊产物。然而，随着近期多家公司收到监管层的反馈函，新基金的发行略有降温。

Wind数据显示，10月份新成立的基金59只，发行份额511.84亿份，发行数量和募集规模都回到了8月份以前的月均水平。从新基金上报的数据来看，10月17日~21日这一周只有25只基金获得受理，与此前三周的98只、88只和105只相比，下降明显。

据中国基金报报道，10月中旬大概有十多家基金公司收到监管层的反馈函，要求短期内上报新基金数量太多的公司出具书面反馈材料，主要内容包括论证短期上报大量产品的合理性和必要性、产品上报的内部论证说明、以及人员配备和风险控制执行等情况。

北京一家基金公司总经理对记者表示，委外基金同质化严重，一旦越来越多地占据市场份额，会增加发生流动性风险的概率，这对基金公司的风险管理能力提出了严峻的挑战。同时，这些委外资金会在公募基金中存续多长时间是个未知，委外基金的生命长度不确定，如果机构要求赎回，基金公司也只能尽量去劝说机构分批赎回，提前告知。

今年以来，次新基金因巨额赎回导致净值飙升的情况多次发生，许多基金投资者在考虑投资一些机构资金占比高的基金，坐享收益飙升。但实际上，如果把这一策略用在委外基金上，普通投资者面临的可能是更大的风险。该总经理表示，机构资金提前赎回才会面临巨额赎回费，若持有时间长，又慢慢赎回完毕的话，基金的运营费用就会分摊在这些少数普通投资者上，反而会面临亏损。

除了流动性风险，人员配备、硬件设施也是一大问题。一位基金公司市场部人士表示，“如果基金发行数量成倍增长，还得招人，本来委外基金赚得就不多，这样一来，这笔账未必划算了。万一机构资金再大幅撤走，资源又浪费了。”

对于近期新基金上报的降温，该市场部人士表示，“证监会毕竟人力有限，产品申报太多增加了审批压力，委外基金发这么多，监管层也在探讨这一现象的利弊，所以窗口指导以后，申报数就应声而降。”但窗口指导能挡住所有的委外基金吗？业内仍然存疑。