AT&T收购时代华纳 美式路径能否解困国内电信业

全球最大并购案落地，给了国内电信业新的启示。昨日，美国电信巨头AT&T收购时代华纳，作价854亿美元。除了价格令业界咋舌之外，美国电信行业向互联网化、媒体化、数字化转型的态势也具备引领意义。目前，国内三大运营商都处于改革关键期。不过，包括转型最急迫的中国联通在内，依然尚未找到一条康庄大道。“美式电信转型”能否成为中国电信业转型的参照物，值得关注。

电信龙头最猛转型

今年最大的并购案诞生在美国电信市场。据悉，AT&T的收购价为每股107.5美元，交易总额为854亿美元，收购方式为半现金半股权。收 购完成后，AT&T的CEO Randall Stephenson将领导新公司，时代华纳的CEO Jeff Bewkes将在收购交易过渡期 结束后离开。

该笔交易已经在两个公司董事会会议上达成共识，但仍需要得到监管机构的批准。AT&T首席执行官Randall Stephenson预计 监管不会给并购造成障碍，并称只要肯做出让步，任何问题都可以克服。他认为：“对于我们这两家优势互补的公司来说，这是一次完美的收购，将改变传媒业和通 信业的运作方式，给客户、内容提供商、渠道商和广告商带来全新的体验。”

资料显示，时代华纳集团是全世界最知名的电视媒体企业，旗下拥有一系列知名电视频道，比如CNN、HBO、TNT、卡通网络、TBS等，另外还拥有 知名的好莱坞电影制片公司华纳兄弟。时代华纳拥有海量的高质量影视版权资源。这笔交易将把时代华纳庞大的内容库和内容制作能力与AT&T广泛的用 户关系、全球最大的付费电视用户群体，以及强大的电视、移动和宽带分发渠道结合在一起。

去年，AT&T以485亿美元的价格收购了卫星电视服务供应商DirectTV，变身成为美国有线电视行业的巨头。AT&T的竞争对手Verizon则在去年以44亿美元收购了美国在线(AOL)，今年以48亿美元收购了雅虎的搜索引擎等核心资产。

不过，如此大的并购并没那么容易完成。美国多名国会议员要求对AT&T的这笔交易进行严格审查。研究人员约翰·伯格玛耶则警告 称，AT&T收购时代华纳的交易将有损于消费者，AT&T可能会让无线消费者观看时代华纳的电视和电影，而不需要使用数据量，此举可能会 导致其他供应商制作的视频内容降低吸引力。

有消息称，时代华纳已经同意，若公司最终接受其他买家比AT&T更高的报价，时代华纳将支付17亿美元的分手费；如果最终收购受阻，AT&T也将支付时代华纳5000万美元作为补偿。

国内巨头“跟风”

电信企业的转型与改革并非新鲜事，在核心移动通信市场趋于饱和的大环境下，国内三大运营商也在做着“去电信化”的转型。

2010年，中国移动采取基地运营模式开展互联网相关业务，在全国设立了包括四川手机音乐基地、上海手机视频基地等在内的九大业务基地。去年11 月，中国移动旗下的中国移动互联网有限公司正式成立。此外，中国移动咪咕文化科技有限公司也在去年正式宣布挂牌成立，整合旗下音乐、视频、阅读、游戏、动 漫五大基地业务。

中国联通则先后在广东、四川等地设立音乐、视频等基地。近日又有消息称，中国联通未来将围绕音乐和阅读业务，组建两家独立运营的子公司。消息显示， “两家子公司一家是以中国联通音乐运营中心为基础组建的沃音乐文化科技有限公司，该公司作为中国联通音乐相关业务的统一运营主体，未来将努力发展成为音乐 行业的创新领跑者。另一家是以中国联通阅读运营中心为基础组建的沃阅读文化科技有限公司，该公司作为中国联通阅读相关业务的统一业务主体，努力成为泛阅读 产业聚合的引领者”。

中国电信则已经把分布在各地的互联网业务基地独立运营，同时天翼视讯公司试点开展各项移动互联网业务。

运营商世界网总编辑康钊指出，如今移动通信市场正趋于饱和，电信行业开始了一场转型，陆续进入娱乐市场、数字媒体内容市场，从而推动电信企业的多元化发展，摆脱对移动通信市场的依赖。

GSMA日前在最新发布的数字生态系统经济效益报告中指出，去年，全球互联网经济价值接近3.5万亿美元，略高于世界生产总值的4%。连接服务提供 商(即电信运营商)在其中的占比仅为17%(5770亿美元)。更为重要的是，虽然互联网连接收入不断增长，但连接服务提供商获得的价值份额正逐年下降。 例如，美国AT&T、英国电信、澳大利亚电信进入低于3%的低速发展期，法国电信、西班牙电信、日本NTT DoCoMo等国际运营商的收入不断 出现负增长。

国内运营商们的日子过得也并不太好。以中国移动为例，2012-2015年，该公司的净利润一直呈下降趋势，分别为1293亿元、1217亿元、1093亿元和1085亿元。

康钊表示，运营商向互联网化、数字化转型的主要原因是互联网公司对运营商传统业务造成了相当程度的冲击，特别是OTT业务对电信运营商语音和信息业务造成的冲击。

据工信部发布的数据显示，去年以来移动电话通话量和移动短信业务量一直在持续下滑。腾讯在“2015微信生活白皮书”上发布的相关数据显示，微信每 天的通话量已经达到2.8亿分钟，全年算下来超过1022亿分钟，以每分钟0.1元的价格来计算，这个数字已超过了100亿元。

主业还是副业的博弈

参照AT&T收购时代华纳这一跨界交易的案例，国内运营商转型似乎找到出路。康钊认为，这是一种典型的运营商转型方式，即从通信服务供应商向互联网内容服务商转型，也是非常有意义的一步，对全球电信运营商都能提供不错的经验。

“过去国资委强调央企要聚焦主业，把互联网内容服务当做副业，导致运营商不能做互联网内容，此次，AT&T并购案会大大刺激国内运营商进军 互联网内容的决心，未来三大运营商做门户网站或新闻客户端并非不可能。不过，三大运营商一直对腾讯、阿里巴巴等互联网巨头保持警惕，不会将管理权拱手相 让。因此，三大运营商和互联网巨头只会达成一些合作，很难有实质性融合。以中国联通的混合所有制改革为例，坊间一直传闻腾讯可能入股中国联通，不过，即便 合作达成也很可能是少量入股，中国联通与腾讯会保持距离。”康钊坦言。

据了解，国内电信运营商在15年前就建了几百个城市热线，比阿里巴巴更早布局城市黄页业务。不过，后来被要求聚焦主业，大部分退出。2011年，当 时的国资委综合局副局长刘源曾表示，为了促进央企提高资本使用效率，国资委将以引导央企聚焦主业、做大做强为主要目标，细化并分类加强对央企的考核。

中国电信相关负责人也表示，不管是收购还是大规模转型，都要面临一个监管的问题。资深电信分析师付亮指出，国企的战略决策、领导人风险责任处理滞 后。电信运营商固有的传统管理模式和业务发展方式不适应互联网的发展，业务开发流程长，人员管理灵活度差，激励机制不足，即便吸引了知名互联网企业加入， 也难有所作为，必须彻底改变才有机会突破。“实际上中国移动有数千亿元现金，凭资金实力完全可以做我国最大的风投，但实际上该公司仅投资了科大讯飞等少数 科技公司。”付亮坦言。

北京商报记者 孙麒翔 石飞月/文宋媛媛/制表