基本面支持A股走强 窄幅震荡已至历史极值

分析人士认为，目前基本面运行情况平稳，有利于市场行情的纵深发展

■本报记者 赵子强

上周A股继续表现强势，量能有效放大并一举突破年线压制。截至上周五，上证指数报收3090.94点，周涨幅为0.89%；深证成指和创业板指分别以10748.90点和2181点报收，周跌幅为0.1%和0.6%。市场分析人士认为，当前市场热点此起彼伏连续不断，这维持了目前行情的不跌，但要想引领A股形成强势行情，还需要成交量的配合，即后市发展的好坏关键在投资者信心的恢复程度。

经济基本面合乎预期

目前基本面运行情况平稳，有利于市场行情的纵深发展。

上周，今年前三季度主要经济数据均已公布，连续三个季度经济增速稳定在6.7%，显示中国经济稳的基础不断加强，稳的格局已非常明显。国都期货罗玉认为，三驾马车中消费保持平稳增长，房地产销售更是对GDP增长起到了重要作用，1月份至9月份，房地产对GDP的增长贡献率达8%。此外，固定资产投资及进出口表现仍不容乐观，虽然在供给侧改革持续发力的影响下，部分工业行业利润出现明显改善，但除去工业品价格上涨带来的影响外，需求端疲弱难改，产业结构依旧有待优化。

工业增加值小幅回落。从更高频的数据来看，9月份六大电厂耗煤量同比小幅回升，而随着黑色系的持续走强，高炉开工率也保持相对高位，工业产出亦保持平稳增长。此外，鉴于当前工业品库存较低，且去产能进度快于预期，工业生产将大概率平稳运行。

消费保持平稳增长。今年以来，房地产市场表现良好，房价上涨也对中下游行业起到一定支撑，居住类相关行业，如家具、建筑及装潢材料等，均实现高速增长。此外，餐饮类销售增速也维持高位。国海证券陈晓朋认为，房地产投资四季度可能会放缓。从三季度来看，7月份经济增速回落，8月份、9月份连续回升，基建与房地产投资起到了很大作用。随着限购限贷政策出台，四季度地产销售可能会自当前高位回落。

从中长期来看，供给侧结构性改革，国有企业混合所有制、土地、财税和金融等领域的改革，为中长期经济增长提供新的制度和政策红利，股市长期向好的基础牢靠。而10月19日本报《26只证金汇金持仓标的曝光 新进增持小商品城等4只个股》等文章也披露出证金、汇金等“国家队”已悄然进入，显示出主流资金对投资A股信心的恢复。

机构仍处多空论战中

从机构的观点来看，尽管市场在国庆节后开盘表现出强势上涨，但由于前期进一退一的行情定势，分析师的多空论战仍在持续。

积极看多的民族证券表示，2600点至3000点或是A股市场未来数年的底部，行情正在进入第四轮上涨周期的主升阶段。首先，面对复杂的外部环境，稳住外资需要股市稳定的预期收益率，目前只有股市能担当稳住外资的重任。其次，在经济转型的关键时期，国企改革的顺利推进需要股市走强。上证指数从1月底2638点以来，至8月份3140点高点，到目前为止已经有8个多月在20%以内震荡。从窄幅波动的持续时间来看，目前基本达到了历史极限值。如果以较长期的时间周期来计算，那么2014年11月份是A股市场第四轮上涨周期的开始，2014年7月份到2015年6月份是此轮行情的第一浪，2015年6月份至2016年5月份是二浪调整，今年10月份开启的将是主升三浪，持续时间或在2年以上。

而相对看空的华安证券认为，要想有效突破3140点的前高，除非有新的增量资金持续加盟。否则，3140点就不可能被有效攻克。而到目前为止，并没有看到场外增量资金的任何进场信号。年底，是各类信贷资金年终结账的季节，也是各类资金财务检查的季节。纵观中国A股的历史，四季度发动较大级别的行情，26年里好像只有两年。在管理层大力倡导资金脱虚向实的背景下，能够期望场外资金进场发动新的上升波段吗？