市场回暖 中国经济正步入“慢牛”轨道

19日，国家统计局发布前三季度宏观经济数据。初步核算，前三季度国内生产总值529971亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%，三季度增长6.7%。分产业看，第一产业增加值40666亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值209415亿元，增长6.1%；第三产业增加值279890亿元，增长7.6%。

虽然第三季度的GDP增长数据与前两个季度相同，似乎没有出现新的变化，但从总体上讲，还是好于预期。我们知道，在经历了年初几个月的反弹以后，经济一度再次步入下行通道，特别是民间投资增速的大幅回落，更让各方对中国经济产生了新的担忧，相关国际机构唱空中国经济的声音也再次响起。正是在这样的情况下，第三季度经济能够保持与前两季度相同的增速，显然是令人欣喜的，也进一步说明中国经济是有很强韧性的。

事实也是如此，作为经济增长主要动力之一的固定资产投资，正在结构调整与改善中逐步恢复活力。数据显示，7-9月份，固定资产投资增速分别达到3.9%、8.2%和9.0%，连续两个月加快。尤其是民间投资，在经历了几个月的低迷后开始恢复动力，1-9月份增长2.5%，比1-8月份加快0.4个百分点，占全部投资的比重也保持在了60%以上，达到61.4%。显然，这是民间资本投资信心增强的表现，也是中国经济能够止跌企稳不可忽视的重要力量。

尤其令人感到高兴的是，新经济的快速成长，为经济止跌企稳、增长动力增强提供了强有力的基础。从数据中可以看出，前三季度，战略性新兴产业同比增长10.8%，增速比规模以上工业高出了4.8个百分点。要知道，新经济带来的不只是经济增长动力，更有经济结构调整与转型，并为供给侧结构性改革创造了更好的条件。

当然，价格的温和上涨和市场的逐步升温，也是经济筑底条件转好的重要标志。一方面，CPI、PPI都表现出了市场条件改善的迹象，尤其是PPI，结束了连续54个月下行的趋势，由负转正，更说明市场正在逐步回暖；另一方面，市场销售也在稳步升温，前三季度，社会消费品零售总额238482亿元，同比名义增长10.4%（扣除价格因素实际增长9.8%），增速比上半年加快0.1个百分点。别小看这0.1个百分点，它也是市场转暖不可忽视的重要因素。如果没有市场的恢复，社会商品零售总额增速是不可能加快的。随着促进消费政策的出台，特别是新兴消费市场的开拓，消费对经济的拉动作用也将进一步增强。

根据前三季度，特别是第三季度经济形势的变化，基本可以确定，经济将在进一步做好筑底的基础上，逐步进入牛市通道。也就是说，如果没有特殊情况出现，第四季度的经济增速仍然会保持稳定或好于前三季度。而一旦第四季度的经济增速能够“稳”住，明年经济将出现稳步向上的良好趋势，进入“慢牛”的通道，并一步一个脚印地向前推进。那么，传递到股市，自然也就会成为股市“慢牛”的基本力量。

尤其值得注意的是，在世界主要经济体都在按照G20杭州峰会达成的共识而减少货币干预的情况下，全球经济复苏的动力也在增强。一旦全球经济步入复苏通道，对中国经济来说，无疑也是新的增长动能。因为，全球经济的复苏，意味着出口形势的好转，出口对经济的拉动力就会得到增强，那么，经济步入“慢牛”的基础也会更加坚实。（中国民营经济研究会理事、中国经济网专栏作者 谭浩俊）